A u ka dhënë bankave qendrore një korrigjim i shkurtër, i mprehtë, në tregjet e aksioneve, një justifikim për të mos rritur normat e interesit?
"Taper i hidhur" është termi i përdorur për t'iu referuar rritjes së 2013 të rendimenteve të thesarit të SHBA, i cili rezultoi nga përdorimi i rezervës federale të zvogëlimit për të zvogëluar gradualisht sasinë e parave që po ushqente në ekonomi.
Tregtarët dhe investitorët mund të kujtojnë frazën "hidhërim i ngushtë". Fed po konsideronte vetëm shkurtimin e 85 miliardë dollarëve të blerjeve të saj mujore të bonove, madje edhe me një shumë të vogël simbolike si 5 miliardë dollarë. Kryetari i Fed në atë kohë, Ben Bernanke, u drejtua në valë dhe studiot për të shpjeguar se çdo koncept do të ishte tepër i vogël në fillim dhe se ai nuk parashikonte që ZIRP (politika e interesit zero) të ndryshohej, deri në më e hershme 2015.
Mjaft e sigurt, dobësimi i QE që ndodhi në të vërtetë, nuk ishte aq i ashpër sa frikësoheshin investitorët, tregjet morën një frymë lehtësimi kolektiv dhe më pas u mblodhën, deri në pikën që kur QE u tërhoq deri në Tetor 2014, tregjet morën goditjen mjekrën dhe vazhdoi të ngrihej. Dhe pavarësisht nga një korrigjim i shkurtër në 2015, i sjellë nga shqetësimet në lidhje me ekonominë kineze, tregjet kryesore të kapitalit të SHBA u mblodhën për të marrë vazhdimisht rekorde të larta, deri në Janar 2018.
Tregjet e fundit të kapitalit të aksioneve të kujton situatën në lidhje me incidentet famëkeqe të zemërimit. Yield-et e thesarit dhjetë vjeçare të SH.B.A. u rritën gjatë shitjes së fundit për t'iu afruar nivelit të frikësuar prej 3%, si pasojë e frikës se paraja e lirë do të fillonte të zhdukej dhe inflacioni do të rritet. Implikimi dhe teoria ishte që FOMC / Fed do të kishte nevojë për të rritur normën bazë të interesit për të përballuar ndërtimin e inflacionit (veçanërisht inflacionin e pagave), i cili u rrit në mbi 4.4% në vit.
Rritja e normës kryesore të interesit me shpejtësi dhe me rritje më të mëdha, do të ndikonte në aftësinë e korporatave për të marrë hua, për të investuar dhe marrë hua dhe për t'u angazhuar në blerje të aksioneve. Investitorët gjithashtu do të rrotullohen nga kapitali i tyre, në aktive që paguajnë një rendiment më të lartë, prandaj aksionet ranë në vlerë. Zyrtarë të ndryshëm të Fed filluan të sugjerojnë që rritjet e normave nuk do të ishin aq agresive (huamarrja relativisht e lirë do të mbetej e lirë për disa kohë) dhe tregu arrestoi rënien e tij dhe tërhoqi shumë nga humbjet e fundit.
Asshtë sikur tregjet të grumbulloheshin në mënyrë kolektive në Fed për të paralajmëruar se vetëm sugjerimi i rritjes së normës, jashtë fushëveprimit që FOMC sugjeroi tashmë në dhjetor do të shkaktonte prishjen e tregjeve. Pavarësisht nga fakti se marrëdhënia midis shëndetit të ekonomisë së përgjithshme dhe shëndetit të tregjeve të aksioneve është e paprovuar dhe e paqartë, bankat qendrore dhe qeveritë e tyre duken të ngurtësuar për një korrigjim, ose një treg ari duke u bërë realitet. Një korrigjim prej 25% në tregjet e Sh.B.A-së do të zhdukte vetëm fitimet e vitit 2017 në DJIA dhe SPX, një hit i rëndësishëm, por jo i pariparueshëm nga precedentët historikë.
FOMC / Fed kishte sugjeruar tre rritje të normave në 2018, ato tani mund të ndikohen nga shitja dhe të shtyjnë prapa ngritjen e parë (lapsuar në mars fillimisht) deri në maj, ose më vonë. Kjo do të kthente planin për të filluar normalizimin. Synimi fillestar ishte një normë prej 2.75% deri në fund të vitit 2018, një vendim i shtyrë që ka goditur kursimtarët e zakonshëm dhe pensionistët në SHBA për shumë kohë.
Kursimtarët kanë parë norma të rriten në 1.5% në 2017, megjithatë, çdo fitim është kundërshtuar nga humbja e dollarit dhe inflacioni duke ngrënë mbiçmimin e kapitalit. Indeksi i dollarit ra me sasinë e tij më të madhe në shumë vite gjatë vitit 2017, prandaj fuqia blerëse e amerikanëve u zvogëlua. Në një fazë, Fed duhet të përmirësojë vlerën e dollarit dhe normat e kursimtarëve, dhe kjo mund të bëhet vetëm përmes normave të interesit të qëndrueshme dhe duke u dhënë tregjeve dhe investitorëve udhëzime të mjaftueshme përpara se po ndodh. Nuk duhet të jetë përgjegjësia e Fed të mbajë çmimet e tregut të aksioneve në nivele flluskash.
Pavarësisht shitjes, Banka e Anglisë në Mbretërinë e Bashkuar ishte (sipas shtypit financiar) "skifter" në tregimin e tyre, pasi shpalli vendimin e tyre javën e kaluar për të mbajtur të pandryshuar normën bazë të Mbretërisë së Bashkuar në 0.5%. Sidoqoftë, skifteri mund të ketë qenë një mbivlerësim. Guvernatori deklaroi se rritjet e normave do të ishin më të larta dhe më të shpeshta, por në shqyrtim të afërt, një deklaratë e tillë e guximshme për shumat në një rritje në 1.25% deri në vitin 2020.
Para krizave bankare dhe financiare të vitit 2008, norma bazë mesatare në Mbretërinë e Bashkuar ishte afër 5%, e matur për një periudhë 30 vjeçare. Pra, një rritje në 1.25% është 75% më pak se normalizimi. Përsëri mbetet të shihet nëse ky korrigjim i fundit në MB FTSE 100 do të ndikojë në vendimmarrjen e BoE.
Bankat qendrore mund të përballen me një vendim të vështirë, a i lënë ata tregjet e aksioneve të bien, në favor të normave të interesit dhe tregut të bonove? Në një situatë varke shpëtimi kujt i hedhin xhaketën e shpëtimit; tregjet e kapitalit, apo ekonomia më e gjerë? Zgjedhje e vështirë, por paratë e paguesve të taksave paguajnë për ata për të marrë vendimet dhe shumicën e tyre të paguesve të taksave që duhet të vendosen të parët.
« Tregjet amerikane rriten pas dy ditësh humbje, indeksi i dollarit amerikan bie dhe jen rritet krahasuar me kolegët Snapshot i TREGUT JAVAR 26/2 - 2/3 | Një javë e shifrave të PBB-së për Kanada, SHBA, Francë dhe Itali, mund të tregojë fuqinë e rritjes globale perëndimore, ndërsa IÇK të ndryshëm do të zbulojnë nivelin e presioneve inflacioniste »
