12. Juni • Marktkommentare • 2677 Ansichten • Kommentare deaktiviert auf Investoren Ängste und Sorgen bleiben
Das am Wochenende erzielte Rettungspaket für spanische Banken hat die Befürchtungen über die anhaltende Eurokrise weniger als eine Woche nach allen wichtigen griechischen Wahlen nicht wirklich ausgeräumt. Im Gegenteil, die Erleichterungsrallye war vorbei, als der Markt in Europa zu handeln begann. Über Kommentare von politischen Entscheidungsträgern wurden keine weiteren Details verfügbar. Globale Kernanleihen lösten allmählich die Eröffnungsverluste aus, und während US-Staatsanleihen die Sitzung nicht weit vom Schlussstand am Freitag beendeten, schlossen die deutschen Bundesanleihen mit beachtlichen Gewinnen. Die deutschen Renditen fielen um 2 bis 6.3 Basispunkte, was die Kurve abflachte.
Auch in anderen Märkten dominierte die Risikostimmung. Es wurden keine wichtigen Öko-Daten veröffentlicht und auch die Schlagzeilen waren dünn, aber Zypern, SMP-Ergebnisse und einige Zentralbanker erhielten einige Aufmerksamkeit.
Die Anleger reagierten nicht ohne Grund skeptisch auf das Rettungspaket. Erneut fehlen wichtige Details, und in diesem Zusammenhang kehren Echtgeldinvestoren nicht zum spanischen Anleihemarkt zurück. Die Renditeerhöhung mag in normalen Zeiten ein Argument gewesen sein, um Investoren anzulocken, aber im gegenwärtigen Krisenumfeld mit Fat-Tail-Risiken besteht überhaupt kein Appetit darauf, in peripheren Märkten nach Rendite zu suchen. Wenn der Markt nicht davon überzeugt ist, dass die Probleme sowohl in der WWU als auch in Spanien grundlegend gelöst sind, wird letztere Schwierigkeiten haben, ihren Finanzierungsbedarf zu finanzieren.
Während die spanische Verschuldungssituation derzeit nicht untragbar ist, könnte sie in Abhängigkeit von künftigem Wachstum, Defiziten und der Höhe der Zinssätze immer noch untragbar werden. Der gestrige Anstieg von 6.5-jährigen Anleihen auf rund 10% ist natürlich negativ. Es bleibt abzuwarten, ob es den spanischen Banken nach dem Rettungspaket weiterhin gestattet sein wird, die Lücke zu schließen, die ausländische Investoren hinterlassen haben, die den Markt verlassen haben. Ein schönes Thema für diejenigen, die nach der Rettungsaktion für die Aufsicht über den Bankensektor verantwortlich sein werden.
An den Intra-WWU-Anleihemärkten ließ die anfängliche Erleichterungsrally schnell nach, als sich die Stimmung verschlechterte. Wie befürchtet, waren die Anleger von der vagen Erklärung der Eurogruppe zum Antrag auf Rettung der spanischen Banken nicht überzeugt. Insbesondere das Unterordnungsproblem (Rettung über ESM oder über EFSF) dämpfte die Begeisterung. Darüber hinaus zögern die Anleger, die Einsätze vor den griechischen Wahlen an diesem Wochenende zu erhöhen. Der spanische Spread verengte sich in der Eröffnung (die 10-Jahres-Rendite fiel zunächst auf 6%), führte jedoch schnell zu einer Kehrtwende. Schließlich fügte der 10-jährige Spread 32 Basispunkte hinzu und liegt wieder über 500 Basispunkten (520 Basispunkte). Der italienische Spread folgte schnell und stieg um 28 Basispunkte auf 473 Basispunkte, den höchsten Stand seit Anfang Januar. Die halbkernigen belgischen / österreichischen / französischen Spreads stiegen um 7 bis 9 Basispunkte und die finnischen und niederländischen Spreads um 3 Basispunkte.
Laut ISDA ist es unwahrscheinlich, dass die Unterordnung der spanischen Anleihegläubiger als solche ein Kreditereignis auslöst. Auch EZB Coene erwähnte dies. Dies könnte kurzfristig eine Volatilität vermeiden, sollte jedoch die Befürchtungen der Anleihegläubiger vor Unterordnung und deren Folgen im Falle eines Ausfalls nicht zerstreuen.
Cypriot FM Shiarly deutete an, dass Zypern vor Ende des Monats ein umfassendes Rettungspaket beantragen werde. „Wenn man sich für den Unterstützungsmechanismus bewirbt, berücksichtigt man alle Fakten, einschließlich der Bedürfnisse, die in den kommenden Perioden auftreten können. Folglich wäre es eine umfassende Anfrage, die nicht nur die Umstände und die Rekapitalisierung der Banken, sondern auch die künftigen Bedürfnisse abdeckt. “ „Das Problem ist dringend. Wir wissen, dass die Rekapitalisierung der Banken bis zum 30. Juni abgeschlossen sein muss und noch einige Tage übrig sind. “ Zypern ist für ein Jahr von den Finanzmärkten ausgeschlossen, weist Defizite auf, weist einen regulatorischen Fehlbetrag von 1.8 Mrd. EUR für die zweitgrößte Bank auf und verfügt über kurzfristige Schulden mit einer Laufzeit von 2 Mrd. EUR, die im nächsten Jahr fällig werden. Im vergangenen Jahr konnte Zypern dank eines bilateralen Darlehens in Höhe von 2.5 Mrd. EUR aus Russland eine Rettungsaktion vermeiden.
InvestorenSpanische Bank
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Die Ängste und Sorgen der Anleger bleiben bestehen
12. Juni • Marktkommentare • 2677 Ansichten • Kommentare deaktiviert auf Investoren Ängste und Sorgen bleiben
Das am Wochenende erzielte Rettungspaket für spanische Banken hat die Befürchtungen über die anhaltende Eurokrise weniger als eine Woche nach allen wichtigen griechischen Wahlen nicht wirklich ausgeräumt. Im Gegenteil, die Erleichterungsrallye war vorbei, als der Markt in Europa zu handeln begann. Über Kommentare von politischen Entscheidungsträgern wurden keine weiteren Details verfügbar. Globale Kernanleihen lösten allmählich die Eröffnungsverluste aus, und während US-Staatsanleihen die Sitzung nicht weit vom Schlussstand am Freitag beendeten, schlossen die deutschen Bundesanleihen mit beachtlichen Gewinnen. Die deutschen Renditen fielen um 2 bis 6.3 Basispunkte, was die Kurve abflachte.
Auch in anderen Märkten dominierte die Risikostimmung. Es wurden keine wichtigen Öko-Daten veröffentlicht und auch die Schlagzeilen waren dünn, aber Zypern, SMP-Ergebnisse und einige Zentralbanker erhielten einige Aufmerksamkeit.
Die Anleger reagierten nicht ohne Grund skeptisch auf das Rettungspaket. Erneut fehlen wichtige Details, und in diesem Zusammenhang kehren Echtgeldinvestoren nicht zum spanischen Anleihemarkt zurück. Die Renditeerhöhung mag in normalen Zeiten ein Argument gewesen sein, um Investoren anzulocken, aber im gegenwärtigen Krisenumfeld mit Fat-Tail-Risiken besteht überhaupt kein Appetit darauf, in peripheren Märkten nach Rendite zu suchen. Wenn der Markt nicht davon überzeugt ist, dass die Probleme sowohl in der WWU als auch in Spanien grundlegend gelöst sind, wird letztere Schwierigkeiten haben, ihren Finanzierungsbedarf zu finanzieren.
Während die spanische Verschuldungssituation derzeit nicht untragbar ist, könnte sie in Abhängigkeit von künftigem Wachstum, Defiziten und der Höhe der Zinssätze immer noch untragbar werden. Der gestrige Anstieg von 6.5-jährigen Anleihen auf rund 10% ist natürlich negativ. Es bleibt abzuwarten, ob es den spanischen Banken nach dem Rettungspaket weiterhin gestattet sein wird, die Lücke zu schließen, die ausländische Investoren hinterlassen haben, die den Markt verlassen haben. Ein schönes Thema für diejenigen, die nach der Rettungsaktion für die Aufsicht über den Bankensektor verantwortlich sein werden.
An den Intra-WWU-Anleihemärkten ließ die anfängliche Erleichterungsrally schnell nach, als sich die Stimmung verschlechterte. Wie befürchtet, waren die Anleger von der vagen Erklärung der Eurogruppe zum Antrag auf Rettung der spanischen Banken nicht überzeugt. Insbesondere das Unterordnungsproblem (Rettung über ESM oder über EFSF) dämpfte die Begeisterung. Darüber hinaus zögern die Anleger, die Einsätze vor den griechischen Wahlen an diesem Wochenende zu erhöhen. Der spanische Spread verengte sich in der Eröffnung (die 10-Jahres-Rendite fiel zunächst auf 6%), führte jedoch schnell zu einer Kehrtwende. Schließlich fügte der 10-jährige Spread 32 Basispunkte hinzu und liegt wieder über 500 Basispunkten (520 Basispunkte). Der italienische Spread folgte schnell und stieg um 28 Basispunkte auf 473 Basispunkte, den höchsten Stand seit Anfang Januar. Die halbkernigen belgischen / österreichischen / französischen Spreads stiegen um 7 bis 9 Basispunkte und die finnischen und niederländischen Spreads um 3 Basispunkte.
Laut ISDA ist es unwahrscheinlich, dass die Unterordnung der spanischen Anleihegläubiger als solche ein Kreditereignis auslöst. Auch EZB Coene erwähnte dies. Dies könnte kurzfristig eine Volatilität vermeiden, sollte jedoch die Befürchtungen der Anleihegläubiger vor Unterordnung und deren Folgen im Falle eines Ausfalls nicht zerstreuen.
Cypriot FM Shiarly deutete an, dass Zypern vor Ende des Monats ein umfassendes Rettungspaket beantragen werde. „Wenn man sich für den Unterstützungsmechanismus bewirbt, berücksichtigt man alle Fakten, einschließlich der Bedürfnisse, die in den kommenden Perioden auftreten können. Folglich wäre es eine umfassende Anfrage, die nicht nur die Umstände und die Rekapitalisierung der Banken, sondern auch die künftigen Bedürfnisse abdeckt. “ „Das Problem ist dringend. Wir wissen, dass die Rekapitalisierung der Banken bis zum 30. Juni abgeschlossen sein muss und noch einige Tage übrig sind. “ Zypern ist für ein Jahr von den Finanzmärkten ausgeschlossen, weist Defizite auf, weist einen regulatorischen Fehlbetrag von 1.8 Mrd. EUR für die zweitgrößte Bank auf und verfügt über kurzfristige Schulden mit einer Laufzeit von 2 Mrd. EUR, die im nächsten Jahr fällig werden. Im vergangenen Jahr konnte Zypern dank eines bilateralen Darlehens in Höhe von 2.5 Mrd. EUR aus Russland eine Rettungsaktion vermeiden.
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