12 Haz • Pazar Yorumları • 2663 Görüntüleme • Comments Off Yatırımcılar Korkuları ve Endişeleri Devam Ediyor
Hafta sonu varılan İspanyol banka kurtarma anlaşması, çok önemli olan Yunanistan seçimlerine bir haftadan az bir süre kala devam eden euro krizine ilişkin korkuları gerçekten hafifletmedi. Aksine, Avrupa'da piyasa işlem görmeye başladığında rahatlama rallisi sona erdi. Politika yapıcıların yorumları aracılığıyla daha fazla ayrıntı elde edilemedi. Küresel çekirdek tahviller açılış kayıplarını kademeli olarak sildi ve ABD Hazine tahvilleri seansı Cuma günkü kapanış seviyelerinden çok da uzak olmayan bir yerde kapatırken, Alman Bund'ları büyük kazançlarla kapattı. Alman getirileri 2 ila 6.3 baz puan düşerek eğriyi düzleştirdi.
Diğer piyasalarda da riskten kaçınma hissi hakim. Önem taşıyan hiçbir eko veri yayınlanmadı ve manşet haberler de zayıftı ancak Kıbrıs, SMP sonuçları ve bazı merkez bankacıları biraz dikkat çekti.
Yatırımcıların kurtarma paketine şüpheyle yaklaşması sebepsiz değildi. Bir kez daha önemli ayrıntılar eksik ve bu bağlamda gerçek para yatırımcıları İspanyol tahvil piyasasına geri dönmeyecekler. Getirilerdeki artış normal zamanlarda yatırımcıları cezbetmek için bir tartışma olabilir, ancak büyük kuyruk risklerinin olduğu mevcut kriz ortamında, çevre piyasalarda getiri arayışına yönelik hiçbir iştah yok. Dolayısıyla piyasa, hem EMU hem de İspanya'daki sorunların temelden çözüldüğüne ikna olmadığı sürece, İspanya finansman ihtiyacını karşılamakta zorluk yaşayacak.
Şu anda İspanya'nın borç durumu sürdürülemez olmasa da gelecekteki büyümeye, açıklara ve faiz oranlarının yüksekliğine bağlı olarak sürdürülemez hale gelebilir. Dün 6.5 yıllık tahvillerin yüzde 10 civarına çıkması elbette olumsuz. Şimdi, kurtarma paketinden sonra İspanyol bankalarının piyasayı terk eden yabancı yatırımcıların bıraktığı boşluğu doldurmasına izin verilip verilmeyeceğini zaman gösterecek. Kurtarma sonrasında bankacılık sektörünün gözetiminden sorumlu olacakların ele alacağı güzel bir konu.
EMU içi tahvil piyasalarında ilk rahatlama yükselişi, hissiyatın kötüleşmesiyle hızla azaldı. Korkulduğu gibi, yatırımcılar Eurogroup'un İspanyol bankası kurtarma talebine ilişkin muğlak açıklamasından ikna olmadı. Özellikle tabiiyet meselesi (ESM veya EFSF yoluyla kurtarma) heyecanı azalttı. Üstelik yatırımcılar bu hafta sonu yapılacak Yunanistan seçimleri öncesinde hisseleri artırma konusunda isteksiz. İspanya'nın spreadi açılışta daraldı (10 yıllık getiri ilk başta %6'ya düştü), ancak hızla bir U dönüşü gerçekleştirdi. Sonunda 10 yıllık fark 32 baz puan arttı ve yeniden 500 baz puanın (520 baz puan) üzerine çıktı. İtalya'daki spread de bunu hızla takip etti ve 28 baz puan artarak 473 baz puana çıkarak Ocak ayının başından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Yarı çekirdek Belçika/Avusturya/Fransız spreadleri 7 ila 9 baz puan, Finlandiya ve Hollanda spreadleri ise 3 baz puan arttı.
ISDA'ya göre, İspanyol tahvil sahiplerinin bu şekilde tabi kılınmasının bir kredi olayını tetiklemesi pek olası değil. ECB Coene de bundan bahsetti. Bu, kısa vadede volatiliteyi önleyebilir ancak tahvil sahiplerinin tabiiyet korkusunu ve temerrüt durumunda bunun sonuçlarını hafifletmemeli.
Kıbrıs Dışişleri Bakanı Shiarly, Kıbrıs'ın ay sonundan önce tam ölçekli bir kurtarma paketi isteyeceğini ima etti. “Destek mekanizmasına başvururken, önümüzdeki dönemlerde ortaya çıkabilecek ihtiyaçlar da dahil olmak üzere tüm unsurları dikkate alıyorsunuz. Sonuç olarak bu, yalnızca koşulları ve bankaların yeniden sermayelendirilmesini değil, aynı zamanda gelecekteki ihtiyaçları da kapsayan kapsamlı bir talep olacaktır." "Sorun acil. Bankaların yeniden sermayelendirilmesinin 30 Haziran'a kadar tamamlanması gerektiğini ve birkaç gün kaldığını biliyoruz." Kıbrıs bir yıl boyunca mali piyasaların dışında kaldı, açık veriyor, ikinci büyük banka için 1.8 milyar avroluk düzenleme açığı var ve gelecek yıl vadesi dolacak 2 milyar avroluk kısa vadeli borcu var. Geçtiğimiz yıl Kıbrıs, Rusya'dan alınan 2.5 milyar avroluk ikili kredi sayesinde kurtarma paketinden kurtulmayı başardı.
Yatırımcılarİspanyol bankası
« Piyasa Değerlendirmesi 12 Haziran 2012 Altın ve Gümüş ve AB Krizi »
Yatırımcılar Korku ve Endişeler Devam Ediyor
12 Haz • Pazar Yorumları • 2663 Görüntüleme • Comments Off Yatırımcılar Korkuları ve Endişeleri Devam Ediyor
Hafta sonu varılan İspanyol banka kurtarma anlaşması, çok önemli olan Yunanistan seçimlerine bir haftadan az bir süre kala devam eden euro krizine ilişkin korkuları gerçekten hafifletmedi. Aksine, Avrupa'da piyasa işlem görmeye başladığında rahatlama rallisi sona erdi. Politika yapıcıların yorumları aracılığıyla daha fazla ayrıntı elde edilemedi. Küresel çekirdek tahviller açılış kayıplarını kademeli olarak sildi ve ABD Hazine tahvilleri seansı Cuma günkü kapanış seviyelerinden çok da uzak olmayan bir yerde kapatırken, Alman Bund'ları büyük kazançlarla kapattı. Alman getirileri 2 ila 6.3 baz puan düşerek eğriyi düzleştirdi.
Diğer piyasalarda da riskten kaçınma hissi hakim. Önem taşıyan hiçbir eko veri yayınlanmadı ve manşet haberler de zayıftı ancak Kıbrıs, SMP sonuçları ve bazı merkez bankacıları biraz dikkat çekti.
Yatırımcıların kurtarma paketine şüpheyle yaklaşması sebepsiz değildi. Bir kez daha önemli ayrıntılar eksik ve bu bağlamda gerçek para yatırımcıları İspanyol tahvil piyasasına geri dönmeyecekler. Getirilerdeki artış normal zamanlarda yatırımcıları cezbetmek için bir tartışma olabilir, ancak büyük kuyruk risklerinin olduğu mevcut kriz ortamında, çevre piyasalarda getiri arayışına yönelik hiçbir iştah yok. Dolayısıyla piyasa, hem EMU hem de İspanya'daki sorunların temelden çözüldüğüne ikna olmadığı sürece, İspanya finansman ihtiyacını karşılamakta zorluk yaşayacak.
Şu anda İspanya'nın borç durumu sürdürülemez olmasa da gelecekteki büyümeye, açıklara ve faiz oranlarının yüksekliğine bağlı olarak sürdürülemez hale gelebilir. Dün 6.5 yıllık tahvillerin yüzde 10 civarına çıkması elbette olumsuz. Şimdi, kurtarma paketinden sonra İspanyol bankalarının piyasayı terk eden yabancı yatırımcıların bıraktığı boşluğu doldurmasına izin verilip verilmeyeceğini zaman gösterecek. Kurtarma sonrasında bankacılık sektörünün gözetiminden sorumlu olacakların ele alacağı güzel bir konu.
EMU içi tahvil piyasalarında ilk rahatlama yükselişi, hissiyatın kötüleşmesiyle hızla azaldı. Korkulduğu gibi, yatırımcılar Eurogroup'un İspanyol bankası kurtarma talebine ilişkin muğlak açıklamasından ikna olmadı. Özellikle tabiiyet meselesi (ESM veya EFSF yoluyla kurtarma) heyecanı azalttı. Üstelik yatırımcılar bu hafta sonu yapılacak Yunanistan seçimleri öncesinde hisseleri artırma konusunda isteksiz. İspanya'nın spreadi açılışta daraldı (10 yıllık getiri ilk başta %6'ya düştü), ancak hızla bir U dönüşü gerçekleştirdi. Sonunda 10 yıllık fark 32 baz puan arttı ve yeniden 500 baz puanın (520 baz puan) üzerine çıktı. İtalya'daki spread de bunu hızla takip etti ve 28 baz puan artarak 473 baz puana çıkarak Ocak ayının başından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Yarı çekirdek Belçika/Avusturya/Fransız spreadleri 7 ila 9 baz puan, Finlandiya ve Hollanda spreadleri ise 3 baz puan arttı.
ISDA'ya göre, İspanyol tahvil sahiplerinin bu şekilde tabi kılınmasının bir kredi olayını tetiklemesi pek olası değil. ECB Coene de bundan bahsetti. Bu, kısa vadede volatiliteyi önleyebilir ancak tahvil sahiplerinin tabiiyet korkusunu ve temerrüt durumunda bunun sonuçlarını hafifletmemeli.
Kıbrıs Dışişleri Bakanı Shiarly, Kıbrıs'ın ay sonundan önce tam ölçekli bir kurtarma paketi isteyeceğini ima etti. “Destek mekanizmasına başvururken, önümüzdeki dönemlerde ortaya çıkabilecek ihtiyaçlar da dahil olmak üzere tüm unsurları dikkate alıyorsunuz. Sonuç olarak bu, yalnızca koşulları ve bankaların yeniden sermayelendirilmesini değil, aynı zamanda gelecekteki ihtiyaçları da kapsayan kapsamlı bir talep olacaktır." "Sorun acil. Bankaların yeniden sermayelendirilmesinin 30 Haziran'a kadar tamamlanması gerektiğini ve birkaç gün kaldığını biliyoruz." Kıbrıs bir yıl boyunca mali piyasaların dışında kaldı, açık veriyor, ikinci büyük banka için 1.8 milyar avroluk düzenleme açığı var ve gelecek yıl vadesi dolacak 2 milyar avroluk kısa vadeli borcu var. Geçtiğimiz yıl Kıbrıs, Rusya'dan alınan 2.5 milyar avroluk ikili kredi sayesinde kurtarma paketinden kurtulmayı başardı.
Yatırımcılarİspanyol bankası
« Piyasa Değerlendirmesi 12 Haziran 2012 Altın ve Gümüş ve AB Krizi »