12 juni • Marknadskommentarer • 2684 Visningar • Comments Off om investerarnas rädsla och bekymmer kvar
Det spanska bankövervakningsavtalet som nåddes under helgen lindrade inte rädslan för den pågående eurokrisen mindre än en vecka från det viktiga grekiska valet. Tvärtom var lättnadsrallyt över när marknaden började handlas i Europa. Inga fler detaljer blev tillgängliga via kommentarer från politiska beslutsfattare. Globala kärnobligationer raderade gradvis öppningsförluster och medan amerikanska statsobligationer avslutade sessionen inte långt från fredagens stängningsnivåer stängdes de tyska obligationerna med vackra vinster. De tyska räntorna sjönk med 2 till 6.3 räntepunkter och plattade ut kurvan.
Även på andra marknader dominerade risk-off-känslan. Det fanns inga miljödata av betydelse som släpptes och rubriknyheterna var tunna, men Cypern, SMP-resultat och vissa centralbanker fick viss uppmärksamhet.
Investerare reagerade skeptiska på räddningspaketet och inte utan anledning. Återigen saknas viktiga detaljer och i detta sammanhang återvänder investerare med riktiga pengar inte till den spanska obligationsmarknaden. Avkastningsupphöjningen kan ha varit ett argument under normala tider för att locka investerare, men i den nuvarande krismiljön med risker för fet svans finns det ingen aptit alls att jaga efter avkastning på perifera marknader. Så om inte marknaden är övertygad om att problemen i grunden är lösta både i EMU och Spanien, kommer den senare att ha svårt att finansiera sina finansieringsbehov.
Även om den spanska skuldsituationen för närvarande inte är ohållbar, kan den ändå bli ohållbar beroende på framtida tillväxt, underskott och höjden av räntorna. Ökningen till cirka 6.5% igår av 10-åriga obligationer är naturligtvis negativ. Det återstår nu att se, om spanska banker efter räddningen fortfarande kommer att tillåtas fylla det gap som lämnats av utländska investerare som lämnade marknaden. Ett trevligt tema att ta itu med för dem som kommer att bli ansvariga för tillsynen över banksektorn efter räddningen.
På obligationsmarknaderna inom EMU bleknade den initiala lättnaden snabbt då känslan blev en värre vändning. Som fruktat var inte investerarna övertygade om det vaga uttalandet från Eurogruppen på den spanska bankens räddningsförfrågan. Speciellt efterställningsfrågan (räddning via ESM eller via EFSF) dämpade entusiasmen. Ovanpå är investerare ovilliga att ta upp insatserna inför helgens grekiska val. Den spanska spridningen minskade i början (avkastningen på 10 år sjönk till 6% först) men genomförde snabbt en U-sväng. Så småningom tillförde 10-årsspridningen 32 bps och är tillbaka över 500 bps (520 bps). Den italienska spridningen följde snabbt och ökade med 28 bps till 473 bps, den högsta nivån sedan början av januari. Halvkärniga belgiska / österrikiska / franska spreadar utvidgades med 7 till 9 bps och de finska och holländska spreadarna med 3 bps.
Enligt ISDA är det osannolikt att underordning av spanska obligationsinnehavare som sådan kommer att utlösa en kredithändelse. Även ECB Coene nämnde detta. Även om detta kan undvika volatilitet på kort sikt, bör det inte lindra rädslan för obligationsinnehavare för underordnande och dess konsekvenser vid fallissemang.
Cyperns FM antydde Shiarly att Cypern kommer att be om ett fullskaligt räddningspaket före slutet av månaden. ”När man tillämpar stödmekanismen tar man hänsyn till alla fakta inklusive behov som kan uppstå under kommande perioder. Följaktligen skulle det vara en omfattande begäran som inte bara täcker omständigheter och rekapitalisering av banker utan också framtida behov. ” ”Frågan är brådskande. Vi vet att rekapitaliseringen av bankerna måste vara klar senast den 30 juni, och det finns några dagar kvar. ” Cypern har stängts av från finansmarknaderna i ett år, har underskott, har ett brist på 1.8 miljarder euro för den näst största banken och har 2 miljoner euro i kortfristig skuld som förfaller nästa år. Förra året lyckades Cypern undvika en räddning tack vare ett bilateralt lån på 2.5 miljarder euro från Ryssland.
För InvesterareSpansk bank
« Marknadsöversyn 12 juni 2012 Guld och silver och EU-krisen »
Investerarnas rädsla och bekymmer kvarstår
12 juni • Marknadskommentarer • 2684 Visningar • Comments Off om investerarnas rädsla och bekymmer kvar
Det spanska bankövervakningsavtalet som nåddes under helgen lindrade inte rädslan för den pågående eurokrisen mindre än en vecka från det viktiga grekiska valet. Tvärtom var lättnadsrallyt över när marknaden började handlas i Europa. Inga fler detaljer blev tillgängliga via kommentarer från politiska beslutsfattare. Globala kärnobligationer raderade gradvis öppningsförluster och medan amerikanska statsobligationer avslutade sessionen inte långt från fredagens stängningsnivåer stängdes de tyska obligationerna med vackra vinster. De tyska räntorna sjönk med 2 till 6.3 räntepunkter och plattade ut kurvan.
Även på andra marknader dominerade risk-off-känslan. Det fanns inga miljödata av betydelse som släpptes och rubriknyheterna var tunna, men Cypern, SMP-resultat och vissa centralbanker fick viss uppmärksamhet.
Investerare reagerade skeptiska på räddningspaketet och inte utan anledning. Återigen saknas viktiga detaljer och i detta sammanhang återvänder investerare med riktiga pengar inte till den spanska obligationsmarknaden. Avkastningsupphöjningen kan ha varit ett argument under normala tider för att locka investerare, men i den nuvarande krismiljön med risker för fet svans finns det ingen aptit alls att jaga efter avkastning på perifera marknader. Så om inte marknaden är övertygad om att problemen i grunden är lösta både i EMU och Spanien, kommer den senare att ha svårt att finansiera sina finansieringsbehov.
Även om den spanska skuldsituationen för närvarande inte är ohållbar, kan den ändå bli ohållbar beroende på framtida tillväxt, underskott och höjden av räntorna. Ökningen till cirka 6.5% igår av 10-åriga obligationer är naturligtvis negativ. Det återstår nu att se, om spanska banker efter räddningen fortfarande kommer att tillåtas fylla det gap som lämnats av utländska investerare som lämnade marknaden. Ett trevligt tema att ta itu med för dem som kommer att bli ansvariga för tillsynen över banksektorn efter räddningen.
På obligationsmarknaderna inom EMU bleknade den initiala lättnaden snabbt då känslan blev en värre vändning. Som fruktat var inte investerarna övertygade om det vaga uttalandet från Eurogruppen på den spanska bankens räddningsförfrågan. Speciellt efterställningsfrågan (räddning via ESM eller via EFSF) dämpade entusiasmen. Ovanpå är investerare ovilliga att ta upp insatserna inför helgens grekiska val. Den spanska spridningen minskade i början (avkastningen på 10 år sjönk till 6% först) men genomförde snabbt en U-sväng. Så småningom tillförde 10-årsspridningen 32 bps och är tillbaka över 500 bps (520 bps). Den italienska spridningen följde snabbt och ökade med 28 bps till 473 bps, den högsta nivån sedan början av januari. Halvkärniga belgiska / österrikiska / franska spreadar utvidgades med 7 till 9 bps och de finska och holländska spreadarna med 3 bps.
Enligt ISDA är det osannolikt att underordning av spanska obligationsinnehavare som sådan kommer att utlösa en kredithändelse. Även ECB Coene nämnde detta. Även om detta kan undvika volatilitet på kort sikt, bör det inte lindra rädslan för obligationsinnehavare för underordnande och dess konsekvenser vid fallissemang.
Cyperns FM antydde Shiarly att Cypern kommer att be om ett fullskaligt räddningspaket före slutet av månaden. ”När man tillämpar stödmekanismen tar man hänsyn till alla fakta inklusive behov som kan uppstå under kommande perioder. Följaktligen skulle det vara en omfattande begäran som inte bara täcker omständigheter och rekapitalisering av banker utan också framtida behov. ” ”Frågan är brådskande. Vi vet att rekapitaliseringen av bankerna måste vara klar senast den 30 juni, och det finns några dagar kvar. ” Cypern har stängts av från finansmarknaderna i ett år, har underskott, har ett brist på 1.8 miljarder euro för den näst största banken och har 2 miljoner euro i kortfristig skuld som förfaller nästa år. Förra året lyckades Cypern undvika en räddning tack vare ett bilateralt lån på 2.5 miljarder euro från Ryssland.
För InvesterareSpansk bank
« Marknadsöversyn 12 juni 2012 Guld och silver och EU-krisen »