1 월 XNUMX 일 • 시장 논평 • 7238보기 • 댓글 3 양적 완화를위한 원래 일본어 표현
量 的 金融 緩和, 료 테키 긴유 칸와
시장은 영국 은행이 다음 월간 회의에서 추가 양적 완화를 실시 할 것이라는 예상과 관련하여 지난 한 달 동안 약화 과정을 거쳤습니다. 주제가 뜨겁다는 점을 감안할 때 현대 언어 어휘집의 일부가 된이 비 정통적인 통화 정책 버전의 기원, 메커니즘 및 의심스러운 이점을 '간단하게'살펴볼 가치가 있습니다.
더 많은 양적 완화와 그에 수반되는 강렬한 내러티브에 대한 문제는 미국에서도 다시 제기되었습니다. 각 Fed 회의에는 강렬한 추측과 연준 (Ben Bernanke의 형태)이 QE 3 발표를 위해 시장을 프라이밍하고 있는지에 대한 단서가 수반됩니다.
양적 완화의 흥미로운 측면 중 하나는 일본이 이전에 스태그플레이션의 황폐화를 겪었던 침체 된 경제에서 국가를 끌어 내기 위해 일본이 최초의 화폐 화를 시도했다는 사실입니다. 예후는 경제가 여전히 정체 된 것으로 입증 된 것처럼 일본 버전의 양적 완화가 실패했다는 것입니다. 일부 논평가들은 제조 강국 임에도 불구하고 세 번째로 큰 세계 경제가 약 20 년 이상의 기간 동안 개선되지 못했다고 제안합니다.
일본의 GDP 대비 부채를 합친 것은 경제적 측면에서 무섭습니다. GDP 대비 총 부채는 600 %가 넘고, 일본의 부채는 이미 산업화 된 세계에서 가장 큰 GDP (GDP의 약 두 배)에 달하는 정부가 수년간 노력한 후 긴 경제 쇠퇴를 체포하는 것은 헛된 일입니다. 일련의 추가 예산이 이미 까다로운 국가의 재정 상태를 악화시킬 것이므로 정부 지출은 또한 기록적인 13 조로 증가 할 것으로 예상됩니다.
영국 은행이 양적 완화 결정을 내릴 때 실제로 얼마나 '독립적'인지에 대한 질문을 무시하고, 영국의 정책 입안자들은 통화 공급 감소로 인해 추가 양적 완화 사용을 고려하고있는 것으로 보입니다.
금주 초 영국 은행 (Bank of England)의 새로운 행동 (간접적으로 성장 촉진)의 전망은 BoE가 기업과 가계 모두의 약한 차입과 결합 된 통화 공급 감소를 보여주는 수치를 발표 한 후 증가했습니다. 신용이 고갈되었다는 소식을 듣고시 애널리스트들은 은행이 다음 주에 열릴 XNUMX 개의 강력한 통화 정책위원회가 새로운 양적 완화 조치를 발표 할 것이라고 확신했습니다.
BoE는 2009 년 초에 첫 번째 양적 완화 물결을 발표하여 향후 200 개월 동안 12 천억 파운드의 정부 금화를 매입했습니다. 2011 년 가을 유로존 위기의 영향이 채널 전체에 퍼지면서 은행은 75 개월 프로그램을 통해 추가로 XNUMX 억 파운드의 어미 돼지를 구매할 것이라고 말했습니다. 이제 끝이납니다.
돈 인쇄
양적 완화는 미디어와 재무 분석가들에 의해“인쇄물”이라는 별명을 붙였습니다. 그러나 중앙 은행은 새로 생성 된 돈의 사용이 양적 완화에서 다르다고 말합니다. QE에서 새로 생성 된 돈은 국채 또는 기타 금융 자산을 구매하는 데 사용되는 반면, 인쇄 화폐라는 용어는 일반적으로 새로 발행 된 돈이 정부 적자를 직접 조달하거나 정부 부채를 갚는 데 사용됨을 의미합니다 (정부 부채 수익 화라고도 함). ).
양적 완화의 가장 이른 현대 사용
양적 완화 (量 的 金融 緩和, ryōteki kin'yū kanwa)에 대한 원래의 일본어 표현은 일본 은행 간행물에서 중앙 은행에 의해 처음으로 사용되었습니다. 일본 은행은 19 년 2001 월 2001 일에이 이름의 정책을 채택했습니다. 그러나이 날짜에 대한 일본 은행의 공식 통화 정책 발표에서는이 표현 (또는 "정량적"을 사용하는 문구)을 일본어 원본에 사용하지 않습니다. 성명서 또는 영어 번역. 실제로 일본 은행은 XNUMX 년 XNUMX 월 말을 포함하여 수년간 "양적 완화는 효과적이지 않다"고 주장하고 통화 정책에 대한 사용을 거부했습니다.
양적 완화 (QE) 란 무엇입니까?
양적 완화 (QE)는 기존의 통화 정책이 효과가 없을 때 중앙 은행이 국가 경제를 활성화하기 위해 사용하는 통화 정책입니다. 중앙 은행은 미리 정해진 양의 돈을 경제에 주입하기 위해 금융 자산을 구입합니다. 이는 시장 금리를 특정 목표 값으로 유지하기 위해 국채를 사고 파는보다 일반적인 정책과는 다릅니다.
중앙 은행은 새로운 전자 화폐로 은행 및 기타 민간 부문 기업에서 금융 자산을 구매하여 양적 완화를 구현합니다. 이 조치는 은행의 초과 준비금을 증가시키고 또한 구매 한 금융 자산의 가격을 상승시켜 수익률을 낮 춥니 다.
확장 통화 정책은 일반적으로 중앙 은행이 단기 시장 금리를 낮추기 위해 단기 국채를 매입하는 것을 포함합니다 (고정 대출 시설 조합 사용). 그러나 단기 금리가 XNUMX에 근접하거나 XNUMX에 가까울 때 , 정상적인 통화 정책은 더 이상 금리를 낮출 수 없습니다. 통화 당국은 양적 완화를 사용하여 단기 국채보다 만기가 긴 자산을 구매함으로써 경제를 더욱 활성화 할 수 있으며, 이에 따라 장기 금리를 더 낮출 수 있습니다. 수익률 곡선.
양적 완화를 사용하여 인플레이션이 목표 이하로 떨어지지 않도록 할 수 있습니다. 위험에는 은행이 추가 준비금을 빌려주지 않을 경우 디플레이션에 대처하는 데 의도 한 것보다 더 효과적인 정책 (인플레이션을 높이거나 충분히 효과적이지 않음)이 포함됩니다.
양적 완화가 작동합니까?
IMF에 따르면 2000 년대 후반 금융 위기 이후 중앙 은행이 시행 한 양적 완화 정책은 리먼 브라더스 파산 이후의 시스템 리스크 감소에 기여했다. IMF는이 정책이 시장 신뢰도 향상과 7 년 하반기 G-2009 경제 침체의 바닥을 치는데도 기여했다고 밝혔습니다.
2010 년 XNUMX 월, 보수적 인 공화당 경제학자와 정치 활동가 그룹은 미국 연준의 벤 버냉키 의장에게 연준의 양적 완화 프로그램의 효과에 대해 질문하는 공개 서한을 발표했습니다. 연준은 그들의 행동이 높은 실업률과 낮은 인플레이션이라는 경제 환경을 반영한다고 응답했습니다.
양적 완화는 필요한 완화 금액이 과대 평가되고 너무 많은 돈이 창출되면 원하는 것보다 더 높은 인플레이션을 유발할 수 있습니다. 또는 은행이 수요를 촉진하기 위해 중소기업과 가계에 돈을 빌려주는 것을 꺼려한다면 실패 할 수 있습니다. 양적 완화는 수익률을 낮추기 때문에 디 레버 리징 프로세스를 용이하게 할 수 있습니다. 그러나 세계 경제의 맥락에서 낮은 이자율은 간접적으로 다른 경제에서 자산 거품을 만들었을 수 있습니다.
통화 공급이 증가하면 인플레이션 효과가 있습니다 (연간 인플레이션 율 증가로 표시됨). 통화 성장과 인플레이션 사이에는 시차가 있으며, 양적 완화로 인한 통화 성장과 관련된 인플레이션 압력은 중앙 은행이 이에 대응하기 전에 형성 될 수 있습니다. 시스템의 경제가 완화로 인한 통화 공급 증가 속도를 초과하면 인플레이션 위험이 완화됩니다. 통화 공급 증가로 인해 경제에서 생산이 증가하면 더 많은 통화를 사용할 수 있더라도 통화 단위의 가치도 증가 할 수 있습니다.
예를 들어, 한 국가의 경제가 적어도 화폐 화 된 부채 금액만큼 높은 비율로 상당한 생산량 증가를 촉발한다면 인플레이션 압력은 균등해질 것입니다. 이것은 회원 은행이 여분의 현금을 저장하는 대신 실제로 초과 자금을 빌려주는 경우에만 발생할 수 있습니다. 경제적 생산량이 많은시기에 중앙 은행은 금리 인상이나 기타 수단을 통해 준비금을 더 높은 수준으로 되돌릴 수있는 옵션을 가지고 있으며, 이는 취해진 완화 조치를 효과적으로 역전시킵니다. 금리와 관련하여 통화 수요가 매우 비 탄력적이거나 금리가 XNUMX에 가까울 때 (유동성 함정을 암시하는 증상) 경제가 양호하다고 가정하고 통화 공급을 늘리기 위해 양적 완화를 시행 할 수 있습니다. 잠재력보다 낮 으면 (생산 가능성 경계 내) 인플레이션 효과는 전혀 나타나지 않거나 훨씬 작습니다.
통화 공급을 늘리면 다른 통화에 비해 한 국가의 환율이 하락합니다. 이러한 양적 완화의 특징은 양적 완화를 수행하는 국가에 거주하는 수출 업체와 해당 통화로 표시되는 부채를 가진 채무자에게 직접적인 혜택을줍니다. 그러나 보유 자산의 실제 가치가 감소함에 따라 채권자와 통화 보유자에게 직접적인 피해를 입 힙니다. 통화의 평가 절하는 또한 수입품의 가격이 통화의 평가 절하로 인해 부풀리기 때문에 수입업자에게 직접적인 피해를줍니다.
새로운 자금은 은행이 대출을 받기 어려운 지역 기업에 대출하기보다는 신흥 시장, 상품 기반 경제, 상품 자체 및 비 지역 기회에 투자하는 데 사용할 수 있습니다.
연방 수사관일본양적 완화
« 그리스에서의 고통은 스왑 거래에서 잉크가 마르면 사라지지 않을 것입니다 외환 요가 »
양적 완화를위한 원래 일본어 표현
1 월 XNUMX 일 • 시장 논평 • 7238보기 • 댓글 3 양적 완화를위한 원래 일본어 표현
量 的 金融 緩和, 료 테키 긴유 칸와
시장은 영국 은행이 다음 월간 회의에서 추가 양적 완화를 실시 할 것이라는 예상과 관련하여 지난 한 달 동안 약화 과정을 거쳤습니다. 주제가 뜨겁다는 점을 감안할 때 현대 언어 어휘집의 일부가 된이 비 정통적인 통화 정책 버전의 기원, 메커니즘 및 의심스러운 이점을 '간단하게'살펴볼 가치가 있습니다.
더 많은 양적 완화와 그에 수반되는 강렬한 내러티브에 대한 문제는 미국에서도 다시 제기되었습니다. 각 Fed 회의에는 강렬한 추측과 연준 (Ben Bernanke의 형태)이 QE 3 발표를 위해 시장을 프라이밍하고 있는지에 대한 단서가 수반됩니다.
양적 완화의 흥미로운 측면 중 하나는 일본이 이전에 스태그플레이션의 황폐화를 겪었던 침체 된 경제에서 국가를 끌어 내기 위해 일본이 최초의 화폐 화를 시도했다는 사실입니다. 예후는 경제가 여전히 정체 된 것으로 입증 된 것처럼 일본 버전의 양적 완화가 실패했다는 것입니다. 일부 논평가들은 제조 강국 임에도 불구하고 세 번째로 큰 세계 경제가 약 20 년 이상의 기간 동안 개선되지 못했다고 제안합니다.
일본의 GDP 대비 부채를 합친 것은 경제적 측면에서 무섭습니다. GDP 대비 총 부채는 600 %가 넘고, 일본의 부채는 이미 산업화 된 세계에서 가장 큰 GDP (GDP의 약 두 배)에 달하는 정부가 수년간 노력한 후 긴 경제 쇠퇴를 체포하는 것은 헛된 일입니다. 일련의 추가 예산이 이미 까다로운 국가의 재정 상태를 악화시킬 것이므로 정부 지출은 또한 기록적인 13 조로 증가 할 것으로 예상됩니다.
영국 은행이 양적 완화 결정을 내릴 때 실제로 얼마나 '독립적'인지에 대한 질문을 무시하고, 영국의 정책 입안자들은 통화 공급 감소로 인해 추가 양적 완화 사용을 고려하고있는 것으로 보입니다.
금주 초 영국 은행 (Bank of England)의 새로운 행동 (간접적으로 성장 촉진)의 전망은 BoE가 기업과 가계 모두의 약한 차입과 결합 된 통화 공급 감소를 보여주는 수치를 발표 한 후 증가했습니다. 신용이 고갈되었다는 소식을 듣고시 애널리스트들은 은행이 다음 주에 열릴 XNUMX 개의 강력한 통화 정책위원회가 새로운 양적 완화 조치를 발표 할 것이라고 확신했습니다.
BoE는 2009 년 초에 첫 번째 양적 완화 물결을 발표하여 향후 200 개월 동안 12 천억 파운드의 정부 금화를 매입했습니다. 2011 년 가을 유로존 위기의 영향이 채널 전체에 퍼지면서 은행은 75 개월 프로그램을 통해 추가로 XNUMX 억 파운드의 어미 돼지를 구매할 것이라고 말했습니다. 이제 끝이납니다.
돈 인쇄
양적 완화는 미디어와 재무 분석가들에 의해“인쇄물”이라는 별명을 붙였습니다. 그러나 중앙 은행은 새로 생성 된 돈의 사용이 양적 완화에서 다르다고 말합니다. QE에서 새로 생성 된 돈은 국채 또는 기타 금융 자산을 구매하는 데 사용되는 반면, 인쇄 화폐라는 용어는 일반적으로 새로 발행 된 돈이 정부 적자를 직접 조달하거나 정부 부채를 갚는 데 사용됨을 의미합니다 (정부 부채 수익 화라고도 함). ).
양적 완화의 가장 이른 현대 사용
양적 완화 (量 的 金融 緩和, ryōteki kin'yū kanwa)에 대한 원래의 일본어 표현은 일본 은행 간행물에서 중앙 은행에 의해 처음으로 사용되었습니다. 일본 은행은 19 년 2001 월 2001 일에이 이름의 정책을 채택했습니다. 그러나이 날짜에 대한 일본 은행의 공식 통화 정책 발표에서는이 표현 (또는 "정량적"을 사용하는 문구)을 일본어 원본에 사용하지 않습니다. 성명서 또는 영어 번역. 실제로 일본 은행은 XNUMX 년 XNUMX 월 말을 포함하여 수년간 "양적 완화는 효과적이지 않다"고 주장하고 통화 정책에 대한 사용을 거부했습니다.
양적 완화 (QE) 란 무엇입니까?
양적 완화 (QE)는 기존의 통화 정책이 효과가 없을 때 중앙 은행이 국가 경제를 활성화하기 위해 사용하는 통화 정책입니다. 중앙 은행은 미리 정해진 양의 돈을 경제에 주입하기 위해 금융 자산을 구입합니다. 이는 시장 금리를 특정 목표 값으로 유지하기 위해 국채를 사고 파는보다 일반적인 정책과는 다릅니다.
중앙 은행은 새로운 전자 화폐로 은행 및 기타 민간 부문 기업에서 금융 자산을 구매하여 양적 완화를 구현합니다. 이 조치는 은행의 초과 준비금을 증가시키고 또한 구매 한 금융 자산의 가격을 상승시켜 수익률을 낮 춥니 다.
확장 통화 정책은 일반적으로 중앙 은행이 단기 시장 금리를 낮추기 위해 단기 국채를 매입하는 것을 포함합니다 (고정 대출 시설 조합 사용). 그러나 단기 금리가 XNUMX에 근접하거나 XNUMX에 가까울 때 , 정상적인 통화 정책은 더 이상 금리를 낮출 수 없습니다. 통화 당국은 양적 완화를 사용하여 단기 국채보다 만기가 긴 자산을 구매함으로써 경제를 더욱 활성화 할 수 있으며, 이에 따라 장기 금리를 더 낮출 수 있습니다. 수익률 곡선.
양적 완화를 사용하여 인플레이션이 목표 이하로 떨어지지 않도록 할 수 있습니다. 위험에는 은행이 추가 준비금을 빌려주지 않을 경우 디플레이션에 대처하는 데 의도 한 것보다 더 효과적인 정책 (인플레이션을 높이거나 충분히 효과적이지 않음)이 포함됩니다.
양적 완화가 작동합니까?
IMF에 따르면 2000 년대 후반 금융 위기 이후 중앙 은행이 시행 한 양적 완화 정책은 리먼 브라더스 파산 이후의 시스템 리스크 감소에 기여했다. IMF는이 정책이 시장 신뢰도 향상과 7 년 하반기 G-2009 경제 침체의 바닥을 치는데도 기여했다고 밝혔습니다.
2010 년 XNUMX 월, 보수적 인 공화당 경제학자와 정치 활동가 그룹은 미국 연준의 벤 버냉키 의장에게 연준의 양적 완화 프로그램의 효과에 대해 질문하는 공개 서한을 발표했습니다. 연준은 그들의 행동이 높은 실업률과 낮은 인플레이션이라는 경제 환경을 반영한다고 응답했습니다.
양적 완화는 필요한 완화 금액이 과대 평가되고 너무 많은 돈이 창출되면 원하는 것보다 더 높은 인플레이션을 유발할 수 있습니다. 또는 은행이 수요를 촉진하기 위해 중소기업과 가계에 돈을 빌려주는 것을 꺼려한다면 실패 할 수 있습니다. 양적 완화는 수익률을 낮추기 때문에 디 레버 리징 프로세스를 용이하게 할 수 있습니다. 그러나 세계 경제의 맥락에서 낮은 이자율은 간접적으로 다른 경제에서 자산 거품을 만들었을 수 있습니다.
통화 공급이 증가하면 인플레이션 효과가 있습니다 (연간 인플레이션 율 증가로 표시됨). 통화 성장과 인플레이션 사이에는 시차가 있으며, 양적 완화로 인한 통화 성장과 관련된 인플레이션 압력은 중앙 은행이 이에 대응하기 전에 형성 될 수 있습니다. 시스템의 경제가 완화로 인한 통화 공급 증가 속도를 초과하면 인플레이션 위험이 완화됩니다. 통화 공급 증가로 인해 경제에서 생산이 증가하면 더 많은 통화를 사용할 수 있더라도 통화 단위의 가치도 증가 할 수 있습니다.
예를 들어, 한 국가의 경제가 적어도 화폐 화 된 부채 금액만큼 높은 비율로 상당한 생산량 증가를 촉발한다면 인플레이션 압력은 균등해질 것입니다. 이것은 회원 은행이 여분의 현금을 저장하는 대신 실제로 초과 자금을 빌려주는 경우에만 발생할 수 있습니다. 경제적 생산량이 많은시기에 중앙 은행은 금리 인상이나 기타 수단을 통해 준비금을 더 높은 수준으로 되돌릴 수있는 옵션을 가지고 있으며, 이는 취해진 완화 조치를 효과적으로 역전시킵니다. 금리와 관련하여 통화 수요가 매우 비 탄력적이거나 금리가 XNUMX에 가까울 때 (유동성 함정을 암시하는 증상) 경제가 양호하다고 가정하고 통화 공급을 늘리기 위해 양적 완화를 시행 할 수 있습니다. 잠재력보다 낮 으면 (생산 가능성 경계 내) 인플레이션 효과는 전혀 나타나지 않거나 훨씬 작습니다.
통화 공급을 늘리면 다른 통화에 비해 한 국가의 환율이 하락합니다. 이러한 양적 완화의 특징은 양적 완화를 수행하는 국가에 거주하는 수출 업체와 해당 통화로 표시되는 부채를 가진 채무자에게 직접적인 혜택을줍니다. 그러나 보유 자산의 실제 가치가 감소함에 따라 채권자와 통화 보유자에게 직접적인 피해를 입 힙니다. 통화의 평가 절하는 또한 수입품의 가격이 통화의 평가 절하로 인해 부풀리기 때문에 수입업자에게 직접적인 피해를줍니다.
새로운 자금은 은행이 대출을 받기 어려운 지역 기업에 대출하기보다는 신흥 시장, 상품 기반 경제, 상품 자체 및 비 지역 기회에 투자하는 데 사용할 수 있습니다.
연방 수사관일본양적 완화
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