Με κόκκινο χρώμα οι αγορές ομολόγων: Τι να περιμένουμε;
Οι παγκόσμιες αγορές ομολόγων έχουν πέσει στα χαμηλότερα επίπεδά τους τουλάχιστον από το 1990, καθώς οι επενδυτές αναμένουν από τις κεντρικές τράπεζες να αυξήσουν γρήγορα τα επιτόκια ενόψει του υψηλότερου πληθωρισμού των τελευταίων δεκαετιών.
Τι συμβαίνει;
Οι απώλειες στην αγορά ομολόγων προκύπτουν από τις κεντρικές τράπεζες που αυξάνουν τα επιτόκια για να καταπολεμήσουν τον αυξανόμενο πληθωρισμό. Μεταξύ των ομολόγων και των επιτοκίων, υπάρχει ένας μαθηματικός τύπος. Τα επιτόκια αυξάνονται όταν τα ομόλογα μειώνονται και αντίστροφα.
Μετά την αύξηση των επιτοκίων για πρώτη φορά από το 2018, ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, Τζέι Πάουελ, σημείωσε τη Δευτέρα ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ είναι πρόθυμη να ενεργήσει πιο δυναμικά εάν χρειαστεί να διατηρήσει υπό έλεγχο τις αυξήσεις των τιμών.
Μετά τις επιθετικές δηλώσεις του προέδρου της Fed Πάουελ τη Δευτέρα, ο Πρόεδρος του St Louis Fed Bullard υπογράμμισε την προτίμησή του για το FOMC να ενεργήσει «επιθετικά» για να διατηρήσει τον πληθωρισμό υπό έλεγχο, λέγοντας ότι το FOMC ανυπομονούσε να διευθετηθούν γεωπολιτικά ζητήματα.
Τα ομόλογα γίνονται κόκκινο
Η απόδοση των αμερικανικών τραπεζογραμματίων 2 ετών, η οποία είναι ιδιαίτερα ευάλωτη σε προβλέψεις για χαμηλά επιτόκια, έφτασε στο υψηλό τριετίας 2.2% αυτή την εβδομάδα, από 0.73% στο άνοιγμα του έτους. Η απόδοση του διετούς Treasury βρίσκεται σε καλό δρόμο για να σημειώσει το μεγαλύτερο άλμα σε ένα τρίμηνο από το 1984.
Τα μακροπρόθεσμα επιτόκια έχουν επίσης αυξηθεί, αν και πιο αργά, λόγω των αυξανόμενων προσδοκιών για τον πληθωρισμό, διαβρώνοντας την ελκυστικότητα της κατοχής τίτλων που παρέχουν μια προβλέψιμη πηγή εισοδήματος για το άμεσο μέλλον.
Την Τετάρτη, η απόδοση του 10ετούς στις Ηνωμένες Πολιτείες έφτασε το 2.42%, το υψηλότερο επίπεδό της από τον Μάιο του 2019. Ακολούθησαν τα ομόλογα στην Ευρώπη, ακόμη και τα κρατικά ομόλογα στην Ιαπωνία, όπου ο πληθωρισμός είναι χαμηλός και η κεντρική τράπεζα αναμένεται να αψηφήσει γερακινή παγκόσμια προσέγγιση, έχουν χάσει έδαφος φέτος.
Η BoE και η ΕΚΤ συμμετέχουν στον αγώνα
Οι αγορές προβλέπουν τώρα τουλάχιστον επτά ακόμη αυξήσεις επιτοκίων στις Ηνωμένες Πολιτείες φέτος. Επιπλέον, η Τράπεζα της Αγγλίας αύξησε τα επιτόκια για τρίτη φορά αυτόν τον μήνα και το βραχυπρόθεσμο κόστος δανεισμού είναι πιθανό να αυξηθεί πάνω από 2% μέχρι το τέλος του 2022.
Στην πιο πρόσφατη συνεδρίασή της, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ανακοίνωσε μια ταχύτερη από την αναμενόμενη κατάργηση του προγράμματος αγοράς ομολόγων της. Το άγριο μήνυμά του έρχεται καθώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής επικεντρώνονται στον πληθωρισμό ρεκόρ, παρόλο που η Ευρωζώνη έχει πληγεί περισσότερο από τον πόλεμο στην Ουκρανία από πολλές άλλες παγκόσμιες οικονομίες.
Τι σημαίνει για το χρηματιστήριο;
Οι αυξήσεις των επιτοκίων αναδύονται τώρα από τα εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα και το χρηματιστήριο των ΗΠΑ φαίνεται να αισθάνεται άνετα με την τρέχουσα τιμολόγηση της αγοράς των επτά αυξήσεων επιτοκίων πριν από το τέλος του έτους, φέρνοντας το επιτόκιο των Fed Funds λίγο πάνω από 2%.
Παρά το γεγονός ότι οι μετοχές έχουν ανακτήσει το μεγαλύτερο μέρος των ζημιών τους μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, σημαντικοί δείκτες όπως ο S&P 500 συνέχισαν να πέφτουν φέτος.
Τελικές σκέψεις
Καθώς η οικονομική ανάπτυξη γίνεται πιο κλονισμένη, οι αυξήσεις των επιτοκίων της Fed είναι πιθανώς περιορισμένες. Εκτός από το έλλειμμα ενέργειας και εμπορευμάτων, τις διακοπές εφοδιασμού και τον πόλεμο στην Ευρώπη, η παγκόσμια οικονομία επιβραδύνεται καθώς η Ομοσπονδιακή Τράπεζα προετοιμάζεται να αρχίσει να μειώνει τον ισολογισμό της.
« Διαφέρουν οι ανατροπές από τις αντιστροφές; Οδεύουμε προς ύφεση; Τι να περιμένουμε τους επόμενους μήνες; »
