1 лютага • рынак Каментары • 7236 праглядаў • 3 Каментары пра арыгінальны японскі выраз для колькаснага палягчэння
量 的 金融 緩和, ryōteki kin'yū kanwa
На працягу апошняга месяца рынкі падвяргаліся працэсу змякчэння з нагоды чакання, што далейшы кантроль якасці будзе праведзены Банкам Англіі ў Вялікабрытаніі, магчыма, на наступнай штомесячнай сустрэчы. Улічваючы, што гэтая тэма гарачая, магчыма, варта паглядзець "крыху лягчэй" на паходжанне, механізм і сумніўныя перавагі гэтай неардынарнай версіі грашова-крэдытнай палітыкі, якая стала часткай лексікі сучаснай мовы.
Пытанне аб больш якасным кантролі і суправаджальным інтэнсіўным апавяданні таксама зноў уздымалася ў ЗША. Кожная сустрэча ФРС суправаджаецца інтэнсіўнымі спекуляцыямі і пошукамі падказак адносна таго, падказвае ФРС (у выглядзе Бэна Бернанке) рынкі для абвяшчэння QE 3.
Цікавым аспектам QE з'яўляецца той факт, што ў сучасным грашовым выражэнні Японія паспрабавала зрабіць першае ўвасабленне, каб вывесці нацыю з тагачаснай стагнацыі, якая раней пацярпела ад стагфляцыі. Прагноз заключаўся ў тым, што японская версія QE правалілася, пра што сведчыць стагнацыя эканомікі. Некаторыя каментатары мяркуюць, што, нягледзячы на тое, што яна з'яўляецца вытворчай магутнасцю, трэцяя па велічыні сусветная эканоміка не змагла палепшыцца, калі вымераць яе каля 20 гадоў +.
Сукупны доўг у параўнанні з узроўнем ВУП Японіі выклікае жах у эканамічным плане. Сукупная запазычанасць у параўнанні з ВУП складае больш за 600%, а іх квадрыльённы доўг (прыблізна $ 13 трлн.) Выклікае занепакоенасць, паколькі доўг Японіі ўжо з'яўляецца самым вялікім у свеце ў прамыслова развітым рэгіёне і складае прыблізна ўдвая большы ВУП, пасля шматгадовых мер урада, якія імкнуцца дарэмна арыштоўваць працяглы эканамічны заняпад. Чакаецца, што дзяржаўныя выдаткі за год па сакавік таксама павялічацца да рэкордных 106.40 трлн., Паколькі шэраг дадатковых бюджэтаў пагоршыць і без таго складаны фінансавы стан краіны.
Ігнаруючы пытанне аб тым, наколькі "незалежным" з'яўляецца Банк Англіі на самай справе пры прыняцці рашэнняў па пытаннях кантролю якасці, кіраўнікі Вялікабрытаніі, відавочна, разглядаюць магчымасць выкарыстання далейшага колькаснага змякчэння з-за скарачэння грашовай масы.
Перспектывы новых дзеянняў Банка Англіі (па ўскоснаму стымуляванню росту) павялічыліся ў пачатку гэтага тыдня пасля таго, як БВ апублікаваў лічбы, якія паказваюць скарачэнне грашовай масы ў спалучэнні са слабым запазычаннем як кампаній, так і хатніх гаспадарак. Навіны пра высыханне крэдытаў пакінулі гарадскіх аналітыкаў упэўненымі ў тым, што дзевяцібальны камітэт па грашова-крэдытнай палітыцы Банка абвесціць пра новы віток колькаснага змякчэння на наступным тыдні.
BoE абвясціў пра першую хвалю кантролю якасці ў пачатку 2009 года, купіўшы 200 млрд. Фунтаў стэрлінгаў на працягу наступных 12 месяцаў. Па меры таго як наступствы крызісу еўразоны распаўсюдзіліся на Ла-Манш увосень 2011 года, Банк заявіў, што набудзе яшчэ 75 мільярдаў фунтаў стэрлінгаў за тры месяцы. Гэта зараз павінна скончыцца.
Друк грошай
Колькаснае змякчэнне стала празвана СМІ і фінансавымі аналітыкамі. Аднак цэнтральныя банкі заяўляюць, што выкарыстанне новаствораных грошай у QE адрозніваецца. У QE зноў створаныя грошы выкарыстоўваюцца для пакупкі дзяржаўных аблігацый або іншых фінансавых актываў, тады як тэрмін друку грошай звычайна азначае, што нядаўна адчаканены грошы выкарыстоўваюцца для непасрэднага фінансавання дзяржаўнага дэфіцыту альбо пагашэння дзяржаўнага доўгу (таксама вядомага як манетызацыя дзяржаўнага доўгу ).
Самае ранняе сучаснае выкарыстанне колькаснага змякчэння
Арыгінальны японскі выраз для колькаснага змякчэння (量 的 金融 緩和, ryōteki kin'yū kanwa)) быў упершыню выкарыстаны Цэнтральным банкам у публікацыях Банка Японіі. Банк Японіі прыняў палітыку з такой назвай 19 сакавіка 2001 г. Аднак афіцыйнае паведамленне Банка Японіі аб гэтай даце не выкарыстоўвае гэты выраз (альбо любую фразу з выкарыстаннем "колькаснага") ні ў японскім арыгінале заяву альбо яе пераклад на англійскую мову. Сапраўды, Банк Японіі на працягу многіх гадоў, у тым ліку яшчэ ў лютым 2001 г., сцвярджаў, што "колькаснае змякчэнне не з'яўляецца эфектыўным", і адмаўляўся ад яго выкарыстання ў грашова-крэдытнай палітыцы.
Што такое колькаснае палягчэнне (QE)?
Колькаснае паслабленне - грашова-крэдытная палітыка, якая выкарыстоўваецца цэнтральнымі банкамі для стымулявання нацыянальнай эканомікі, калі звычайная грашова-крэдытная палітыка стала неэфектыўнай. Цэнтральны банк купляе фінансавыя актывы, каб уводзіць у эканоміку загадзя вызначаную колькасць грошай. Гэта адрозніваецца ад больш звычайнай палітыкі пакупкі або продажу дзяржаўных аблігацый для падтрымання рынкавых працэнтных ставак на зададзеным мэтавым значэнні.
Цэнтральны банк ажыццяўляе колькаснае змякчэнне, купляючы фінансавыя актывы ў банкаў і іншых прадпрыемстваў прыватнага сектара за кошт новых электронна створаных грошай. Гэта дзеянне павялічвае залішнія рэзервы банкаў, а таксама павышае цэны на набытыя фінансавыя актывы, што зніжае іх прыбытковасць.
Экспансіянісная грашова-крэдытная палітыка звычайна ўключае ў сябе набыццё цэнтрабанкам кароткатэрміновых дзяржаўных аблігацый з мэтай зніжэння кароткатэрміновых рынкавых працэнтных ставак (з выкарыстаннем камбінацыі пастаянных крэдытных сродкаў. Аднак, калі кароткатэрміновыя працэнтныя стаўкі роўныя або блізкія да нуля, , звычайная грашова-крэдытная палітыка больш не можа зніжаць працэнтныя стаўкі. Тады грашовыя органы могуць выкарыстоўваць колькаснае змякчэнне для далейшага стымулявання эканомікі, набываючы актывы больш працяглага тэрміну, чым толькі кароткатэрміновыя дзяржаўныя аблігацыі, і тым самым зніжаючы доўгатэрміновыя працэнтныя стаўкі. крывая ўраджайнасці.
Колькаснае паслабленне можа быць выкарыстана для таго, каб інфляцыя не апусцілася ніжэй задання. Рызыкі ўключаюць у сябе палітыку, якая з'яўляецца больш эфектыўнай, чым меркавалася, у барацьбе з дэфляцыяй - што прыводзіць да больш высокай інфляцыі альбо недастаткова эфектыўнай - калі банкі не выдаюць дадатковыя рэзервы.
Ці працуе колькаснае палягчэнне?
Па словах МВФ, палітыка колькаснага змякчэння, праведзеная цэнтральнымі банкамі з пачатку фінансавага крызісу канца 2000-х, спрыяла памяншэнню сістэмных рызык пасля банкруцтва Lehman Brothers. МВФ заяўляе, што палітыка таксама спрыяла паляпшэнню даверу на рынку і выхаду з рэцэсіі ў эканоміках Вялікай сямёркі ў другой палове 7 года.
У лістападзе 2010 г. група кансерватыўных рэспубліканскіх эканамістаў і палітычных актывістаў апублікавала адкрыты ліст да старшыні Федэральнага рэзерву ЗША Бэна Бернанке з сумневам у эфектыўнасці праграмы ФР ФРС. ФРС адказаў, што іх дзеянні адлюстроўваюць эканамічныя ўмовы высокага беспрацоўя і нізкай інфляцыі.
Колькаснае паслабленне можа выклікаць больш высокую інфляцыю, чым хацелася, калі завышаны аб'ём неабходнага паслаблення і ствараецца занадта шмат грошай. У якасці альтэрнатывы ён можа пацярпець няўдачу, калі банкі па-ранейшаму не жадаюць пазычаць грошы малому бізнесу і хатнім гаспадаркам, каб стымуляваць попыт. Колькаснае змякчэнне можа палегчыць працэс зніжэння даўгоў, паколькі зніжае ўраджайнасць. Але ва ўмовах глабальнай эканомікі больш нізкія працэнтныя стаўкі маглі ўскосна стварыць бурбалкі актываў у іншых эканоміках.
Павелічэнне грашовай масы мае інфляцыйны эфект (пра што сведчыць рост штогадовага ўзроўню інфляцыі). Паміж ростам грошай і інфляцыяй існуе адставанне ў часе, інфляцыйны ціск, звязаны з ростам грошай з боку QE, можа ўзмацніцца да таго, як цэнтральны банк будзе дзейнічаць супраць іх. Інфляцыйныя рызыкі змякчаюцца, калі эканоміка сістэмы перарасце з хуткасцю павелічэння грашовай масы. Калі вытворчасць у эканоміцы павялічваецца з-за павелічэння грашовай масы, кошт адзінкі валюты таксама можа павялічыцца, нягледзячы на наяўнасць больш валюты.
Напрыклад, калі б эканоміка краіны стымулявала значнае павелічэнне аб'ёмаў вытворчасці з памерамі, па меншай меры такімі ж, як сума манетызаванай запазычанасці, інфляцыйны ціск зраўняўся б. Гэта можа адбыцца толькі ў тым выпадку, калі банкі-члены на самой справе выдаюць лішнія грошы замест таго, каб назапашваць лішнія грошы. У часы высокай эканамічнай выпрацоўкі цэнтральны банк заўсёды мае магчымасць аднавіць рэзервы на больш высокія ўзроўні шляхам павышэння працэнтных ставак альбо іншымі спосабамі, фактычна адмяняючы прынятыя меры па змякчэнні. У эканоміках, калі грашовы попыт вельмі неэластычны ў адносінах да працэнтных ставак альбо працэнтныя стаўкі блізкія да нуля (сімптомы, якія прадугледжваюць пастку ліквіднасці), можа быць ажыццёўлена колькаснае паслабленне з мэтай павышэння грашовай прапановы і, мяркуючы, што эканоміка добра ніжэй патэнцыялу (на мяжы вытворчых магчымасцей) эфект інфляцыі не будзе наогул альбо значна меншы.
Павелічэнне грашовай масы абясцэньвае курсы краіны ў параўнанні з іншымі валютамі. Гэта асаблівасць кантролю якасці непасрэдна прыносіць карысць экспарцёрам, якія пражываюць у краіне, якія выконваюць кантроль якасці, і даўжнікам, чыя запазычанасць дэнамінавана ў гэтай валюце, паколькі валюта дэвальвуе і доўг. Аднак гэта наносіць непасрэдную шкоду крэдыторам і ўладальнікам валюты, паколькі рэальны кошт іх уладанняў памяншаецца. Дэвальвацыя валюты таксама непасрэдна шкодзіць імпарцёрам, бо кошт імпартных тавараў завышаецца дэвальвацыяй валюты.
Новыя грошы могуць быць выкарыстаны банкамі для інвестыцый у рынкі, якія развіваюцца, сыравінную эканоміку, самі тавары і немясцовыя магчымасці, а не для пазыкі мясцовым прадпрыемствам, якія адчуваюць цяжкасці з атрыманнем крэдытаў.
fedЯпоніяколькаснага змякчэння
« Пакуты ў Грэцыі не знікнуць, як толькі чарніла высахнуць пры абмене Форекс-ёга »
Арыгінальны японскі выраз для колькаснага палягчэння
1 лютага • рынак Каментары • 7236 праглядаў • 3 Каментары пра арыгінальны японскі выраз для колькаснага палягчэння
量 的 金融 緩和, ryōteki kin'yū kanwa
На працягу апошняга месяца рынкі падвяргаліся працэсу змякчэння з нагоды чакання, што далейшы кантроль якасці будзе праведзены Банкам Англіі ў Вялікабрытаніі, магчыма, на наступнай штомесячнай сустрэчы. Улічваючы, што гэтая тэма гарачая, магчыма, варта паглядзець "крыху лягчэй" на паходжанне, механізм і сумніўныя перавагі гэтай неардынарнай версіі грашова-крэдытнай палітыкі, якая стала часткай лексікі сучаснай мовы.
Пытанне аб больш якасным кантролі і суправаджальным інтэнсіўным апавяданні таксама зноў уздымалася ў ЗША. Кожная сустрэча ФРС суправаджаецца інтэнсіўнымі спекуляцыямі і пошукамі падказак адносна таго, падказвае ФРС (у выглядзе Бэна Бернанке) рынкі для абвяшчэння QE 3.
Цікавым аспектам QE з'яўляецца той факт, што ў сучасным грашовым выражэнні Японія паспрабавала зрабіць першае ўвасабленне, каб вывесці нацыю з тагачаснай стагнацыі, якая раней пацярпела ад стагфляцыі. Прагноз заключаўся ў тым, што японская версія QE правалілася, пра што сведчыць стагнацыя эканомікі. Некаторыя каментатары мяркуюць, што, нягледзячы на тое, што яна з'яўляецца вытворчай магутнасцю, трэцяя па велічыні сусветная эканоміка не змагла палепшыцца, калі вымераць яе каля 20 гадоў +.
Сукупны доўг у параўнанні з узроўнем ВУП Японіі выклікае жах у эканамічным плане. Сукупная запазычанасць у параўнанні з ВУП складае больш за 600%, а іх квадрыльённы доўг (прыблізна $ 13 трлн.) Выклікае занепакоенасць, паколькі доўг Японіі ўжо з'яўляецца самым вялікім у свеце ў прамыслова развітым рэгіёне і складае прыблізна ўдвая большы ВУП, пасля шматгадовых мер урада, якія імкнуцца дарэмна арыштоўваць працяглы эканамічны заняпад. Чакаецца, што дзяржаўныя выдаткі за год па сакавік таксама павялічацца да рэкордных 106.40 трлн., Паколькі шэраг дадатковых бюджэтаў пагоршыць і без таго складаны фінансавы стан краіны.
Ігнаруючы пытанне аб тым, наколькі "незалежным" з'яўляецца Банк Англіі на самай справе пры прыняцці рашэнняў па пытаннях кантролю якасці, кіраўнікі Вялікабрытаніі, відавочна, разглядаюць магчымасць выкарыстання далейшага колькаснага змякчэння з-за скарачэння грашовай масы.
Перспектывы новых дзеянняў Банка Англіі (па ўскоснаму стымуляванню росту) павялічыліся ў пачатку гэтага тыдня пасля таго, як БВ апублікаваў лічбы, якія паказваюць скарачэнне грашовай масы ў спалучэнні са слабым запазычаннем як кампаній, так і хатніх гаспадарак. Навіны пра высыханне крэдытаў пакінулі гарадскіх аналітыкаў упэўненымі ў тым, што дзевяцібальны камітэт па грашова-крэдытнай палітыцы Банка абвесціць пра новы віток колькаснага змякчэння на наступным тыдні.
BoE абвясціў пра першую хвалю кантролю якасці ў пачатку 2009 года, купіўшы 200 млрд. Фунтаў стэрлінгаў на працягу наступных 12 месяцаў. Па меры таго як наступствы крызісу еўразоны распаўсюдзіліся на Ла-Манш увосень 2011 года, Банк заявіў, што набудзе яшчэ 75 мільярдаў фунтаў стэрлінгаў за тры месяцы. Гэта зараз павінна скончыцца.
Друк грошай
Колькаснае змякчэнне стала празвана СМІ і фінансавымі аналітыкамі. Аднак цэнтральныя банкі заяўляюць, што выкарыстанне новаствораных грошай у QE адрозніваецца. У QE зноў створаныя грошы выкарыстоўваюцца для пакупкі дзяржаўных аблігацый або іншых фінансавых актываў, тады як тэрмін друку грошай звычайна азначае, што нядаўна адчаканены грошы выкарыстоўваюцца для непасрэднага фінансавання дзяржаўнага дэфіцыту альбо пагашэння дзяржаўнага доўгу (таксама вядомага як манетызацыя дзяржаўнага доўгу ).
Самае ранняе сучаснае выкарыстанне колькаснага змякчэння
Арыгінальны японскі выраз для колькаснага змякчэння (量 的 金融 緩和, ryōteki kin'yū kanwa)) быў упершыню выкарыстаны Цэнтральным банкам у публікацыях Банка Японіі. Банк Японіі прыняў палітыку з такой назвай 19 сакавіка 2001 г. Аднак афіцыйнае паведамленне Банка Японіі аб гэтай даце не выкарыстоўвае гэты выраз (альбо любую фразу з выкарыстаннем "колькаснага") ні ў японскім арыгінале заяву альбо яе пераклад на англійскую мову. Сапраўды, Банк Японіі на працягу многіх гадоў, у тым ліку яшчэ ў лютым 2001 г., сцвярджаў, што "колькаснае змякчэнне не з'яўляецца эфектыўным", і адмаўляўся ад яго выкарыстання ў грашова-крэдытнай палітыцы.
Што такое колькаснае палягчэнне (QE)?
Колькаснае паслабленне - грашова-крэдытная палітыка, якая выкарыстоўваецца цэнтральнымі банкамі для стымулявання нацыянальнай эканомікі, калі звычайная грашова-крэдытная палітыка стала неэфектыўнай. Цэнтральны банк купляе фінансавыя актывы, каб уводзіць у эканоміку загадзя вызначаную колькасць грошай. Гэта адрозніваецца ад больш звычайнай палітыкі пакупкі або продажу дзяржаўных аблігацый для падтрымання рынкавых працэнтных ставак на зададзеным мэтавым значэнні.
Цэнтральны банк ажыццяўляе колькаснае змякчэнне, купляючы фінансавыя актывы ў банкаў і іншых прадпрыемстваў прыватнага сектара за кошт новых электронна створаных грошай. Гэта дзеянне павялічвае залішнія рэзервы банкаў, а таксама павышае цэны на набытыя фінансавыя актывы, што зніжае іх прыбытковасць.
Экспансіянісная грашова-крэдытная палітыка звычайна ўключае ў сябе набыццё цэнтрабанкам кароткатэрміновых дзяржаўных аблігацый з мэтай зніжэння кароткатэрміновых рынкавых працэнтных ставак (з выкарыстаннем камбінацыі пастаянных крэдытных сродкаў. Аднак, калі кароткатэрміновыя працэнтныя стаўкі роўныя або блізкія да нуля, , звычайная грашова-крэдытная палітыка больш не можа зніжаць працэнтныя стаўкі. Тады грашовыя органы могуць выкарыстоўваць колькаснае змякчэнне для далейшага стымулявання эканомікі, набываючы актывы больш працяглага тэрміну, чым толькі кароткатэрміновыя дзяржаўныя аблігацыі, і тым самым зніжаючы доўгатэрміновыя працэнтныя стаўкі. крывая ўраджайнасці.
Колькаснае паслабленне можа быць выкарыстана для таго, каб інфляцыя не апусцілася ніжэй задання. Рызыкі ўключаюць у сябе палітыку, якая з'яўляецца больш эфектыўнай, чым меркавалася, у барацьбе з дэфляцыяй - што прыводзіць да больш высокай інфляцыі альбо недастаткова эфектыўнай - калі банкі не выдаюць дадатковыя рэзервы.
Ці працуе колькаснае палягчэнне?
Па словах МВФ, палітыка колькаснага змякчэння, праведзеная цэнтральнымі банкамі з пачатку фінансавага крызісу канца 2000-х, спрыяла памяншэнню сістэмных рызык пасля банкруцтва Lehman Brothers. МВФ заяўляе, што палітыка таксама спрыяла паляпшэнню даверу на рынку і выхаду з рэцэсіі ў эканоміках Вялікай сямёркі ў другой палове 7 года.
У лістападзе 2010 г. група кансерватыўных рэспубліканскіх эканамістаў і палітычных актывістаў апублікавала адкрыты ліст да старшыні Федэральнага рэзерву ЗША Бэна Бернанке з сумневам у эфектыўнасці праграмы ФР ФРС. ФРС адказаў, што іх дзеянні адлюстроўваюць эканамічныя ўмовы высокага беспрацоўя і нізкай інфляцыі.
Колькаснае паслабленне можа выклікаць больш высокую інфляцыю, чым хацелася, калі завышаны аб'ём неабходнага паслаблення і ствараецца занадта шмат грошай. У якасці альтэрнатывы ён можа пацярпець няўдачу, калі банкі па-ранейшаму не жадаюць пазычаць грошы малому бізнесу і хатнім гаспадаркам, каб стымуляваць попыт. Колькаснае змякчэнне можа палегчыць працэс зніжэння даўгоў, паколькі зніжае ўраджайнасць. Але ва ўмовах глабальнай эканомікі больш нізкія працэнтныя стаўкі маглі ўскосна стварыць бурбалкі актываў у іншых эканоміках.
Павелічэнне грашовай масы мае інфляцыйны эфект (пра што сведчыць рост штогадовага ўзроўню інфляцыі). Паміж ростам грошай і інфляцыяй існуе адставанне ў часе, інфляцыйны ціск, звязаны з ростам грошай з боку QE, можа ўзмацніцца да таго, як цэнтральны банк будзе дзейнічаць супраць іх. Інфляцыйныя рызыкі змякчаюцца, калі эканоміка сістэмы перарасце з хуткасцю павелічэння грашовай масы. Калі вытворчасць у эканоміцы павялічваецца з-за павелічэння грашовай масы, кошт адзінкі валюты таксама можа павялічыцца, нягледзячы на наяўнасць больш валюты.
Напрыклад, калі б эканоміка краіны стымулявала значнае павелічэнне аб'ёмаў вытворчасці з памерамі, па меншай меры такімі ж, як сума манетызаванай запазычанасці, інфляцыйны ціск зраўняўся б. Гэта можа адбыцца толькі ў тым выпадку, калі банкі-члены на самой справе выдаюць лішнія грошы замест таго, каб назапашваць лішнія грошы. У часы высокай эканамічнай выпрацоўкі цэнтральны банк заўсёды мае магчымасць аднавіць рэзервы на больш высокія ўзроўні шляхам павышэння працэнтных ставак альбо іншымі спосабамі, фактычна адмяняючы прынятыя меры па змякчэнні. У эканоміках, калі грашовы попыт вельмі неэластычны ў адносінах да працэнтных ставак альбо працэнтныя стаўкі блізкія да нуля (сімптомы, якія прадугледжваюць пастку ліквіднасці), можа быць ажыццёўлена колькаснае паслабленне з мэтай павышэння грашовай прапановы і, мяркуючы, што эканоміка добра ніжэй патэнцыялу (на мяжы вытворчых магчымасцей) эфект інфляцыі не будзе наогул альбо значна меншы.
Павелічэнне грашовай масы абясцэньвае курсы краіны ў параўнанні з іншымі валютамі. Гэта асаблівасць кантролю якасці непасрэдна прыносіць карысць экспарцёрам, якія пражываюць у краіне, якія выконваюць кантроль якасці, і даўжнікам, чыя запазычанасць дэнамінавана ў гэтай валюце, паколькі валюта дэвальвуе і доўг. Аднак гэта наносіць непасрэдную шкоду крэдыторам і ўладальнікам валюты, паколькі рэальны кошт іх уладанняў памяншаецца. Дэвальвацыя валюты таксама непасрэдна шкодзіць імпарцёрам, бо кошт імпартных тавараў завышаецца дэвальвацыяй валюты.
Новыя грошы могуць быць выкарыстаны банкамі для інвестыцый у рынкі, якія развіваюцца, сыравінную эканоміку, самі тавары і немясцовыя магчымасці, а не для пазыкі мясцовым прадпрыемствам, якія адчуваюць цяжкасці з атрыманнем крэдытаў.
fedЯпоніяколькаснага змякчэння
« Пакуты ў Грэцыі не знікнуць, як толькі чарніла высахнуць пры абмене Форекс-ёга »