由於需求落後於供應激增，全球石油市場面臨挑戰
石油市場以冷靜的姿態結束了今年，經歷了自2020 年以來的首次下跌。分析師將這次低迷歸因於多種因素，表明市場從大流行驅動的價格復甦轉向越來越受到投機者影響的市場。
投機性收購：脫離基本面
投機者佔據了舞台中心，引導市場波動脫離基本面因素。 Northern Trace Capital LLC 大宗商品投資總監 Trevor Woods 強調，在這種不確定的環境下，很難做出季度後的預測。
疲軟指標：期貨溢價與看跌情緒
布蘭特原油期貨曲線仍處於期貨溢價以及 2023 年投機者看跌情緒激增等指標表明了該行業的脆弱性。市場似乎需要具體的證據和強勁的基本面才能接受真正的回報。
演算法交易的影響：遊戲中的新玩家
演算法交易的興起佔每日石油交易的近 80%，這使得市場動態更加複雜。基金經理人對歐佩克平衡市場能力的信心下降，加上生產商持續整合，削弱了期貨市場與實體流動的連結。
投機者需要證據：對沖基金的挑戰
投機者持謹慎態度，在考慮2024 年多頭頭寸之前需要具體證據。商品對沖基金回報率觸及2019 年以來的最低水平，皮埃爾·安杜蘭德(Pierre Andurand) 的石油對沖基金有望錄得歷史上最嚴重的損失。
歐佩克的困境：在阻力中減產
歐佩克最近實施進一步減產的決定面臨挑戰，尤其是尋求利用油價上漲的美國生產商的抵制。美國每週石油產量達到創紀錄的 13.3 萬桶/日，超出預測，並促成 2024 年預期創紀錄的產量水準。
全球消費動態：成長不平衡
國際能源總署預測，隨著經濟活動降溫，全球消費成長將放緩。雖然成長率低於 2023 年，但以歷史標準來看仍處於相對較高水準。然而，中國向汽車電氣化的快速轉變對石油消費造成了結構性障礙。
地緣政治風險與市場紀律：未來考量因素
分析師仍然關注地緣政治風險，包括紅海襲擊和俄羅斯-烏克蘭衝突。全球生產商仍然有能力調整產量以滿足需求，但這取決於嚴格遵守 OPEC+ 協議並對來年非 OPEC 生產商的行為保持警惕。
底線
隨著全球石油市場在動盪的水域中航行，投機者、生產動態和地緣政治事件的相互作用將繼續影響其發展軌跡。在不確定的情況下制定路線需要在市場紀律和適應不斷變化的全球動態之間取得微妙的平衡。
