Những lo ngại về lạm phát đình trệ bắt nguồn từ những tai ương kinh tế sắp xảy ra
Các thị trường tài chính bị cuốn vào cuộc chiến giằng co giữa lo lắng về lạm phát và suy thoái kinh tế khi họ cố gắng đoán động thái tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư có khả năng bỏ qua một kết quả nguy hiểm hơn nhiều: lạm phát đình đốn.
Sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế chậm lại với lạm phát dai dẳng có khả năng làm tiêu tan hy vọng đảo ngược chiến dịch tích cực của Fed nhằm kiềm chế lạm phát bằng cách tăng lãi suất. Điều này sẽ phơi bày rất nhiều đánh giá sai lầm về thị trường, điều này sẽ đẩy giá cổ phiếu, các khoản vay và các tài sản rủi ro khác tăng cao trong năm nay.
Đây là điều mà một số nhà kinh tế gọi là “lạm phát đình trệ nhẹ” và nó thể hiện bối cảnh kinh tế vĩ mô đáng lo ngại đối với các nhà quản lý quỹ vẫn đang liếm vết thương do giá cổ phiếu và trái phiếu sụt giảm nghiêm trọng vào năm 2022.
Các ví dụ lịch sử về một nền kinh tế sa lầy trong lạm phát đình trệ là rất hạn chế, vì vậy có rất ít hướng dẫn đầu tư vào loại hình kinh tế này. Đối với nhiều nhà quản lý quỹ, các giao dịch ưa thích là trái phiếu chất lượng cao, vàng và cổ phiếu của các công ty có thể vượt qua suy thoái kinh tế.
Kelly Wood, nhà quản lý tiền tệ tại Schroders Plc, cho biết: “Năm nay sẽ có một điều gì đó giống như lạm phát đình trệ - lạm phát kéo dài và tăng trưởng chậm lại - cho đến khi có điều gì đó xảy ra và Fed buộc phải cắt giảm lãi suất”. “Chúng tôi tin rằng trái phiếu sẽ trở thành loại tài sản chính vào năm 2023. Lợi nhuận cao hơn trong một thời gian dài cho đến khi thứ gì đó bị phá vỡ không phải là môi trường hấp dẫn đối với tài sản rủi ro và là môi trường tốt để thu lợi nhuận từ thu nhập cố định.”
GDP
Bloomberg Economics nhận thấy rủi ro lạm phát đình trệ ngày càng tăng, gọi đó là “lạm phát đình trệ nhẹ”, và đánh giá ban đầu của chính phủ về tăng trưởng kinh tế trong quý đầu tiên đã xác nhận quan điểm của họ. Tổng sản phẩm trong nước tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 1.1% từ tháng 27 đến tháng 2.6, Cục phân tích kinh tế báo cáo vào ngày 4.9 tháng XNUMX. Con số này cao hơn ước tính trung bình của các nhà kinh tế trong một cuộc thăm dò của Bloomberg và đánh dấu sự chậm lại so với mức tăng trưởng XNUMX% của quý trước. Trong khi đó, tiêu chuẩn lạm phát ưa thích của Fed, loại trừ thực phẩm và năng lượng, đã tăng lên XNUMX% trong quý đầu tiên.
Áp lực lạm phát
Áp lực lạm phát tiếp tục này có nghĩa là các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ tăng lãi suất trở lại vào ngày 3 tháng XNUMX, ngay cả khi căng thẳng ngân hàng gần đây đang thắt chặt các điều kiện tín dụng theo cách có nguy cơ làm trầm trọng thêm nỗ lực cắt giảm nhu cầu của Fed. Trường hợp cơ bản của Bloomberg Economics là Fed sẽ tạm dừng một thời gian dài sau đợt tăng lãi suất vào tuần này, nhưng họ cảnh báo về rủi ro ngày càng tăng mà ngân hàng trung ương có thể cần phải hành động nhiều hơn.
Điều này làm nổi bật nguy cơ đánh giá sai thị trường về lãi suất ngắn hạn, trong đó đề xuất cắt giảm lãi suất từ một phần tư đến hai phần tư điểm vào cuối năm nay.
“Môi trường lạm phát đình trệ mà tôi thấy trong dự báo của mình vào cuối năm nay, cũng như cho năm 2024, sẽ giống như tăng trưởng từ 1 đến 3%, gần bằng XNUMX và lạm phát vẫn ở mức trên XNUMX%,” Anna Wong, giám đốc điều hành cho biết. Chuyên gia kinh tế Mỹ tại Bloomberg Economics.
Đường cong lợi nhuận
Đường cong lợi suất vẫn rất đảo ngược, một dấu hiệu báo trước về suy thoái kinh tế. Lợi suất cơ bản của trái phiếu 10 năm ở mức khoảng 3.5%, thấp hơn khoảng 61 điểm cơ bản so với lợi suất của trái phiếu 2 năm.
Tuy nhiên, đường cong đang dốc trở lại và khoảng cách đã được thu hẹp kể từ khi đạt mức 111 điểm cơ bản vào ngày 8 tháng 1980 - mức đảo chiều sâu nhất kể từ đầu những năm XNUMX - do sự thất bại của một số ngân hàng khu vực làm gia tăng lo lắng về suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ và thúc đẩy kỳ vọng về lãi suất cắt giảm bởi Fed.
Các quỹ phòng hộ đã tăng đặt cược vào chứng khoán Mỹ, một dấu hiệu cho thấy họ tin rằng thị trường chứng khoán đang bị định giá thấp sau một khởi đầu mạnh mẽ trong năm. Họ cũng đang đặt cược lớn vào trái phiếu kho bạc — các quỹ có đòn bẩy, kể từ ngày 25 tháng 10, đã đặt cược gần như lớn nhất từ trước đến nay vào sự sụt giảm của hợp đồng tương lai trái phiếu XNUMX năm.
Các kim loại quý
Một số nhà đầu tư đang chuyển sang kim loại quý như một nơi trú ẩn an toàn. Matthew McLennan, của First Eagle Investments, cho biết khoảng 15% danh mục đầu tư toàn cầu của công ty là các công cụ khai thác vàng thỏi và vàng như một hàng rào tiềm năng chống lại lạm phát và đồng đô la mất giá trong bối cảnh lo ngại về một “cuộc khủng hoảng hệ thống rộng lớn hơn” trên thị trường.
« Làm cách nào để sử dụng Chỉ báo phạm vi thực trung bình cho giao dịch trong ngày? Chỉ báo MACD – Nó hoạt động như thế nào? »
