14 tháng XNUMX • Bình luận thị trường • 7620 Lượt xem • Comments Off về Các sự kiện lịch kinh tế và đấu giá trái phiếu ngày 14 tháng 2012 năm XNUMX
Ngày nay, lịch kinh tế khá mỏng khi chỉ có dữ liệu sản xuất công nghiệp của khu vực đồng euro và con số cuối cùng về lạm phát CPI của Ý. Các Bộ trưởng Tài chính khu vực đồng Euro họp tại Brussels và Tây Ban Nha (T-Bills tháng 12/18), Đức (Bong bóng) và Ý (BTP) sẽ khai thác thị trường.
Trong khu vực đồng euro, sản xuất công nghiệp được dự báo sẽ tăng tháng thứ hai liên tiếp trong tháng XNUMX, nhưng tốc độ tăng dự kiến sẽ chậm lại.
Sự đồng thuận đang tìm kiếm mức tăng 0.4% hàng triệu trong tháng 0.8, bằng một nửa tốc độ được đăng ký vào tháng XNUMX (XNUMX% hàng triệu). Tuy nhiên, vào tháng Hai, sản xuất đã được thúc đẩy nhờ năng lượng do thời tiết cực kỳ lạnh giá. Dữ liệu quốc gia được công bố trước đó cho thấy một bức tranh hỗn hợp. Sản xuất của Đức và Ý cho thấy sự phục hồi liên quan đến thời tiết, trong khi sản xuất của Tây Ban Nha và Pháp giảm trở lại trong tháng Ba.
Đối với khu vực đồng euro, chúng tôi tin rằng rủi ro nằm ở mặt trái của kỳ vọng, vì chỉ số EMU không bao gồm lĩnh vực xây dựng, trong khi các tiện ích có thể sẽ giảm trở lại.
Ngày nay, cơ quan nợ Ý khai thác thị trường trong hoàn cảnh thị trường khó khăn. Các dòng được cung cấp là BTP 3 năm đang chạy (2.5-3.5 tỷ € 2.5% tháng 2015 năm 10) và sự kết hợp của BTP 4.25 năm ngoài thời gian chạy (2020% tháng 10), BTP 5 năm đang chạy ( 2022% tháng 15 năm 5) và giảm giá BTP 2025 năm (1% tháng 1.75 năm XNUMX) để kiếm thêm € XNUMX-XNUMX tỷ. Tuy nhiên, số lượng chào bán tương đối thấp và tập trung vào kỳ hạn ngắn nên các nhà đầu tư (trong nước) có thể hiểu được.
Kho bạc Phần Lan khai thác RFGB 5 năm đang chạy (1 tỷ € 1.875% tháng 2017 năm XNUMX). Đây chỉ là lần thứ hai Phần Lan tham gia thị trường trái phiếu với giá € -issuance trong năm nay. Loại giấy được xếp hạng AAA có thể sẽ đáp ứng tốt nhu cầu.
Hôm nay, nhóm Euro (Bộ trưởng Tài chính EMU) họp tại Brussels, trong khi ngày mai nhóm Ecofin rộng hơn sẽ họp. Đó có thể là một cuộc gặp gỡ thú vị, khi cuộc khủng hoảng nợ đồng euro đang quay trở lại từ khi chưa bao giờ biến mất hoàn toàn.
Căng thẳng ở Hy Lạp và Tây Ban Nha là đáng chú ý nhất. Tuy nhiên, cuộc bầu cử ở Pháp cũng đã thay đổi cuộc tranh luận cùng với rủi ro kinh tế. Trong bối cảnh này, nhiều nhà lãnh đạo chủ chốt của EMU đã nói về một hiệp ước tăng trưởng. Các Bộ trưởng Tài chính có thể sẽ nói chuyện và chuẩn bị hiệp ước tăng trưởng sẽ được thảo luận thêm tại một bữa tối không chính thức “hiệp ước tăng trưởng” của các nhà lãnh đạo EMU và sẽ được thống nhất vào cuối tháng XNUMX tại Hội nghị cấp cao EU.
Nguyên tắc có thể ít nhiều đã được thống nhất, nhưng về các biện pháp cụ thể, sự khác biệt về quan điểm vẫn còn rất lớn và đó cũng phải là trường hợp tài chính của hiệp ước.
Ủy viên Rehn hồi cuối tuần cho biết ông đã bác bỏ lựa chọn kích thích thắt lưng buộc bụng là sai. Cả hai đều cần thiết. Các quốc gia cần đi đúng hướng trong việc củng cố tài khóa trong khi đầu tư công và tư cần nhiều hơn. Đề xuất của Ủy ban EU đối với Tây Ban Nha rằng có thể được gia hạn thêm một năm để cắt giảm thâm hụt xuống 3% GDP (trong một số điều kiện nhất định) có thể được phổ biến cho các nước khác.
Nếu họ thực hiện các biện pháp thắt lưng buộc bụng đã thỏa thuận và thâm hụt sẽ vượt quá mục tiêu, họ có thể không bắt buộc phải thực hiện các biện pháp bổ sung.
Chủ đề thứ hai của cuộc họp chắc chắn sẽ là tình hình ở Hy Lạp và số phận của nó bên trong EMU. Vào cuối tuần, Chủ tịch Ủy ban EU, Barroso, đã đề xuất Hy Lạp sẽ phải từ bỏ đồng euro nếu nó không tuân theo các quy tắc của đồng euro (hiệp ước, chương trình cứu trợ). Có những nguồn có ảnh hưởng khác khiến Hy Lạp phải lựa chọn tuân theo chương trình giải cứu hoặc đối mặt với tình trạng vỡ nợ và rút lui.
Chúng tôi cho rằng Hy Lạp sẽ có mặt nổi bật tại các cuộc thảo luận của Eurogroup và mặc dù không được công bố rộng rãi, nhưng cần phải có một kế hoạch B để chuẩn bị. Vì vậy, những bình luận sau đó có thể thú vị.
Cuối cùng, vấn đề lớn thứ ba là Tây Ban Nha. Chính phủ có ít lựa chọn hơn bao giờ hết và một số hình thức hỗ trợ đa phương sẽ được hoan nghênh nhiều hơn. Tuy nhiên, một gói quy mô đầy đủ có thể khiến họ không tiếp cận thị trường trong một thời gian có thể phản tác dụng, nhưng một số hỗ trợ cho lĩnh vực ngân hàng thông qua EFSF, nếu nó không phải thông qua tài khoản Tây Ban Nha, có thể mang tính xây dựng.
Chúng tôi e rằng sáng kiến ngân hàng mới nhất sẽ không thể xoa dịu căng thẳng trên thị trường. Chúng tôi không nghĩ rằng nhóm Euro đã sẵn sàng đưa ra / đề xuất quyết định, nhưng vấn đề có thể được thảo luận.
ecofinnhóm eurokhu vực đồng euroHy lạp
« Đánh giá thị trường ngày 14 tháng 2012 năm XNUMX Ảnh hưởng của sự lộn xộn của EU đối với EUR / GBP »
Sự kiện lịch kinh tế và đấu giá trái phiếu ngày 14 tháng 2012 năm XNUMX
14 tháng XNUMX • Bình luận thị trường • 7620 Lượt xem • Comments Off về Các sự kiện lịch kinh tế và đấu giá trái phiếu ngày 14 tháng 2012 năm XNUMX
Ngày nay, lịch kinh tế khá mỏng khi chỉ có dữ liệu sản xuất công nghiệp của khu vực đồng euro và con số cuối cùng về lạm phát CPI của Ý. Các Bộ trưởng Tài chính khu vực đồng Euro họp tại Brussels và Tây Ban Nha (T-Bills tháng 12/18), Đức (Bong bóng) và Ý (BTP) sẽ khai thác thị trường.
Trong khu vực đồng euro, sản xuất công nghiệp được dự báo sẽ tăng tháng thứ hai liên tiếp trong tháng XNUMX, nhưng tốc độ tăng dự kiến sẽ chậm lại.
Sự đồng thuận đang tìm kiếm mức tăng 0.4% hàng triệu trong tháng 0.8, bằng một nửa tốc độ được đăng ký vào tháng XNUMX (XNUMX% hàng triệu). Tuy nhiên, vào tháng Hai, sản xuất đã được thúc đẩy nhờ năng lượng do thời tiết cực kỳ lạnh giá. Dữ liệu quốc gia được công bố trước đó cho thấy một bức tranh hỗn hợp. Sản xuất của Đức và Ý cho thấy sự phục hồi liên quan đến thời tiết, trong khi sản xuất của Tây Ban Nha và Pháp giảm trở lại trong tháng Ba.
Đối với khu vực đồng euro, chúng tôi tin rằng rủi ro nằm ở mặt trái của kỳ vọng, vì chỉ số EMU không bao gồm lĩnh vực xây dựng, trong khi các tiện ích có thể sẽ giảm trở lại.
Ngày nay, cơ quan nợ Ý khai thác thị trường trong hoàn cảnh thị trường khó khăn. Các dòng được cung cấp là BTP 3 năm đang chạy (2.5-3.5 tỷ € 2.5% tháng 2015 năm 10) và sự kết hợp của BTP 4.25 năm ngoài thời gian chạy (2020% tháng 10), BTP 5 năm đang chạy ( 2022% tháng 15 năm 5) và giảm giá BTP 2025 năm (1% tháng 1.75 năm XNUMX) để kiếm thêm € XNUMX-XNUMX tỷ. Tuy nhiên, số lượng chào bán tương đối thấp và tập trung vào kỳ hạn ngắn nên các nhà đầu tư (trong nước) có thể hiểu được.
Kho bạc Phần Lan khai thác RFGB 5 năm đang chạy (1 tỷ € 1.875% tháng 2017 năm XNUMX). Đây chỉ là lần thứ hai Phần Lan tham gia thị trường trái phiếu với giá € -issuance trong năm nay. Loại giấy được xếp hạng AAA có thể sẽ đáp ứng tốt nhu cầu.
Hôm nay, nhóm Euro (Bộ trưởng Tài chính EMU) họp tại Brussels, trong khi ngày mai nhóm Ecofin rộng hơn sẽ họp. Đó có thể là một cuộc gặp gỡ thú vị, khi cuộc khủng hoảng nợ đồng euro đang quay trở lại từ khi chưa bao giờ biến mất hoàn toàn.
Căng thẳng ở Hy Lạp và Tây Ban Nha là đáng chú ý nhất. Tuy nhiên, cuộc bầu cử ở Pháp cũng đã thay đổi cuộc tranh luận cùng với rủi ro kinh tế. Trong bối cảnh này, nhiều nhà lãnh đạo chủ chốt của EMU đã nói về một hiệp ước tăng trưởng. Các Bộ trưởng Tài chính có thể sẽ nói chuyện và chuẩn bị hiệp ước tăng trưởng sẽ được thảo luận thêm tại một bữa tối không chính thức “hiệp ước tăng trưởng” của các nhà lãnh đạo EMU và sẽ được thống nhất vào cuối tháng XNUMX tại Hội nghị cấp cao EU.
Nguyên tắc có thể ít nhiều đã được thống nhất, nhưng về các biện pháp cụ thể, sự khác biệt về quan điểm vẫn còn rất lớn và đó cũng phải là trường hợp tài chính của hiệp ước.
Ủy viên Rehn hồi cuối tuần cho biết ông đã bác bỏ lựa chọn kích thích thắt lưng buộc bụng là sai. Cả hai đều cần thiết. Các quốc gia cần đi đúng hướng trong việc củng cố tài khóa trong khi đầu tư công và tư cần nhiều hơn. Đề xuất của Ủy ban EU đối với Tây Ban Nha rằng có thể được gia hạn thêm một năm để cắt giảm thâm hụt xuống 3% GDP (trong một số điều kiện nhất định) có thể được phổ biến cho các nước khác.
Nếu họ thực hiện các biện pháp thắt lưng buộc bụng đã thỏa thuận và thâm hụt sẽ vượt quá mục tiêu, họ có thể không bắt buộc phải thực hiện các biện pháp bổ sung.
Chủ đề thứ hai của cuộc họp chắc chắn sẽ là tình hình ở Hy Lạp và số phận của nó bên trong EMU. Vào cuối tuần, Chủ tịch Ủy ban EU, Barroso, đã đề xuất Hy Lạp sẽ phải từ bỏ đồng euro nếu nó không tuân theo các quy tắc của đồng euro (hiệp ước, chương trình cứu trợ). Có những nguồn có ảnh hưởng khác khiến Hy Lạp phải lựa chọn tuân theo chương trình giải cứu hoặc đối mặt với tình trạng vỡ nợ và rút lui.
Chúng tôi cho rằng Hy Lạp sẽ có mặt nổi bật tại các cuộc thảo luận của Eurogroup và mặc dù không được công bố rộng rãi, nhưng cần phải có một kế hoạch B để chuẩn bị. Vì vậy, những bình luận sau đó có thể thú vị.
Cuối cùng, vấn đề lớn thứ ba là Tây Ban Nha. Chính phủ có ít lựa chọn hơn bao giờ hết và một số hình thức hỗ trợ đa phương sẽ được hoan nghênh nhiều hơn. Tuy nhiên, một gói quy mô đầy đủ có thể khiến họ không tiếp cận thị trường trong một thời gian có thể phản tác dụng, nhưng một số hỗ trợ cho lĩnh vực ngân hàng thông qua EFSF, nếu nó không phải thông qua tài khoản Tây Ban Nha, có thể mang tính xây dựng.
Chúng tôi e rằng sáng kiến ngân hàng mới nhất sẽ không thể xoa dịu căng thẳng trên thị trường. Chúng tôi không nghĩ rằng nhóm Euro đã sẵn sàng đưa ra / đề xuất quyết định, nhưng vấn đề có thể được thảo luận.
ecofinnhóm eurokhu vực đồng euroHy lạp
« Đánh giá thị trường ngày 14 tháng 2012 năm XNUMX Ảnh hưởng của sự lộn xộn của EU đối với EUR / GBP »