کیا مرکزی بینکوں کو سود کی شرحوں میں اضافہ نہ کرنے کا بہانہ بنا کر اسٹاک مارکیٹوں میں مختصر ، تیز ، اصلاح کی گئی ہے؟
"ٹپر ٹینٹرم" وہ اصطلاح ہے جو امریکی خزانے کی پیداوار میں 2013 کے اضافے کا حوالہ دیتی ہے ، جس کے نتیجے میں فیڈرل ریزرو کی معیشت میں پیسوں کی مقدار کو آہستہ آہستہ کم کرنے کے لئے ٹیپرنگ کا استعمال کیا گیا۔
تاجر اور سرمایہ کار "ٹپر ٹینٹرم" کے فقرے کو یاد کر سکتے ہیں۔ فیڈ صرف 85 $ بلین ماہانہ بانڈ کی خریداری میں کمی لانے پر غور کر رہا تھا ، یہاں تک کہ اس میں چھوٹی علامتی رقم جیسے billion 5 بلین۔ اس وقت کی فیڈ کرسی ، بین برنانک ، ایئر ویوز اور اسٹوڈیوز کے پاس گئی تاکہ یہ سمجھایا جاسکے کہ پہلے کسی بھی قسم کی ٹیرنگ ناقابل یقین حد تک چھوٹی ہوگی اور اس نے یہ تصور بھی نہیں کیا تھا کہ ZIRP (صفر سود کی شرح کی پالیسی) میں تبدیلی کی جائے گی ، جب تک کہ جلد 2015۔
واقعی یہ ہے کہ ، واقعی واقع ہونے والی کیو ای کی ٹاپرنگ اتنی سخت نہیں تھی جتنا کہ سرمایہ کاروں کا خدشہ تھا ، مارکیٹوں نے راحت کی ایک اجتماعی سانس کا سانس لیا اور پھر ریلی نکالی ، جب اکتوبر 2014 تک کیو ای کو واپس لے لیا گیا تھا ، بازاروں نے دھچکا لگا تھا۔ ٹھوڑی اور بڑھتی رہی۔ اور چینی معیشت سے متعلق خدشات کے پیش نظر 2015 میں ایک مختصر اصلاح کے باوجود ، یو ایس اے کی اہم ایکویٹی مارکیٹوں نے جنوری 2018 تک مستقل طور پر ریکارڈ اونچائی لینے کے لئے ریلی نکالی۔
حالیہ ایکویٹی منڈی میں فروخت ہونے والے بدنام زمانہ طوفان کے واقعات سے متعلق صورتحال کی یاد تازہ ہے۔ حالیہ فروخت کے دوران امریکی دس سال کے خزانے کی پیداوار میں اضافے کا خدشہ یہ ہے کہ سستے پیسے غائب ہونے لگیں گے اور افراط زر میں اضافے کے خدشے کے نتیجے میں ، انتہائی خوف زدہ 3٪ سطح تک پہنچنے کے لئے۔ اس کا مطلب اور نظریہ یہ تھا کہ ایف او ایم سی / فیڈ کو افراط زر (خاص طور پر اجرت کی افراط زر) کے اضافے سے نمٹنے کے لئے کلیدی شرح سود میں اضافے کی ضرورت ہوگی ، جو بڑھ کر 4.4٪ یوآن ہو گئی ہے۔
اہم سود کی شرح میں تیزی سے اضافہ اور زیادہ سے زیادہ اضافے سے کارپوریشنوں کے قرض لینے ، سرمایہ کاری کرنے اور قرض لینے اور حصص کی خریداری میں حصہ لینے کی صلاحیت متاثر ہوگی۔ سرمایہ کار بھی زیادہ مقدار میں ادائیگی کرنے والے اثاثوں میں ، ایکوئٹی سے باہر گھومتے تھے ، لہذا ایکوئٹی قدر میں گرے۔ فیڈ کے متعدد عہدیداروں نے یہ تجویز کرنا شروع کی کہ شرح میں اضافہ اتنا جارحانہ نہیں ہوگا (نسبتا cheap سستے قرضے کچھ عرصے تک سستے رہیں گے) اور مارکیٹ نے اس کی زوال کو گرفتار کرلیا اور حالیہ نقصانات کا بہت پنجہ آزمایا۔
یہ ایسے ہی ہے جیسے مارکیٹوں نے اجتماعی طور پر فیڈ پر انتباہ کیا کہ اس کی شرح بڑھنے کی تجویز صرف اس دائرہ کار سے باہر ہے کہ ایف او ایم سی نے دسمبر میں پہلے ہی تجویز کیا تھا کہ بازاروں کو خرابی کا سامنا کرنا پڑے گا۔ اس حقیقت کے باوجود کہ مجموعی معیشت کی صحت اور اسٹاک مارکیٹوں کی صحت کے مابین تعلقات غیر منقولہ اور سخت ہیں ، مرکزی بینک اور ان کی حکومتیں کسی اصلاح کی طرف اشارہ کرتی ہیں ، یا ریچھ کی مارکیٹ حقیقت بن جاتی ہے۔ ریاستہائے متحدہ امریکہ کے بازاروں میں 25٪ اصلاحی صرف ڈی جے آئی اے اور ایس پی ایکس میں 2017 کے فوائد کا خاتمہ کرے گی ، جو ایک اہم ہٹ ہے ، لیکن تاریخی مثالوں سے ناقابل تلافی ہے۔
ایف او ایم سی / فیڈ نے 2018 میں تین شرح اضافے کی تجویز پیش کی تھی ، اب وہ فروخت سے دور ہوسکتے ہیں اور مئی یا بعد میں پہلے اضافے (ابتدائی مارچ کے لئے قلمبند) کو پیچھے چھوڑ سکتے ہیں۔ اس سے معمول کو شروع کرنے کا منصوبہ واپس ہو جائے گا۔ ابتدائی ہدف 2.75 کے اختتام تک 2018٪ کی شرح تھی جو ایک التوا کا فیصلہ تھا جو امریکہ میں بہت زیادہ عرصے سے عام بچانے والوں اور پنشنرز کو مار رہا ہے۔
سیورز نے 1.5 میں شرحوں میں 2017 فیصد تک اضافہ دیکھا ہے ، تاہم ، ڈالر کے نقصان اور مہنگائی سے دارالحکومت کی قدر میں اضافے سے کسی بھی طرح کا فائدہ اٹھایا گیا ہے۔ 2017 کے دوران کئی سالوں میں ڈالر انڈیکس اپنی سب سے بڑی رقم سے گر گیا ، لہذا امریکیوں کی قوت خرید کم ہوگئی۔ کسی مرحلے پر فیڈ کو ڈالر کی قیمت اور بچانے والوں کی قیمتوں میں بہتری لانا ہوگی ، اور یہ صرف مستقل سود کی شرحوں اور مارکیٹوں اور سرمایہ کاروں کو کافی آگے رہنمائی فراہم کرنے کے ذریعہ کیا جاسکتا ہے جو یہ ہو رہا ہے۔ اسٹاک مارکیٹ کی قیمتوں کو بلبلے کی سطح پر رکھنا فیڈ کی ذمہ داری نہیں ہونی چاہئے۔
فروخت کے باوجود ، یوکے بینک آف انگلینڈ (فنانشل پریس کے مطابق) ان کی داستان میں "ہاش" تھے ، برطانیہ کی بنیاد پر سود کی شرح کو 0.5٪ پر کوئی تبدیلی نہیں رکھنے کے اپنے فیصلے کے اعلان کے بعد۔ تاہم ، ہوکش ایک بہت بڑھا چکی ہو سکتی ہے۔ گورنر نے بتایا کہ شرح میں اضافہ زیادہ اور زیادہ متواتر ہوگا ، لیکن قریب سے جائزہ لینے پر ، اس طرح کا جرات مندانہ بیان 1.25 تک 2020 فیصد تک بڑھ جاتا ہے۔
2008 کے بینکاری اور مالی بحرانوں سے پہلے ، برطانیہ میں اوسطا اساس کی شرح 5 فیصد کے قریب تھی ، جو 30 سال کی مدت میں ماپا جاتا تھا۔ تو 1.25٪ کا اضافہ معمول سے 75٪ کم ہے۔ ایک بار پھر یہ دیکھنا باقی ہے کہ اگر برطانیہ FTSE 100 میں یہ تازہ ترین اصلاح BoE کے فیصلے کو متاثر کرے گی۔
مرکزی بینکوں کو ایک مشکل فیصلے کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے ، کیا وہ سود کی قیمتوں اور بانڈ مارکیٹ کے حق میں ، اسٹاک مارکیٹوں کو گرنے دیتے ہیں؟ لائف بوٹ کی ایسی صورتحال میں کہ وہ زندگی کی جیکٹ کس پر پھینک دیتے ہیں۔ ایکویٹی مارکیٹ ، یا وسیع تر معیشت؟ سخت انتخاب ، لیکن ٹیکس دہندگان کا پیسہ ان کے فیصلے کرنے اور اس کے اکثریت ٹیکس دہندگان کو دیتا ہے جن کو پہلے رکھنا چاہئے۔
« امریکی منڈیوں میں دو دن کے نقصان کے بعد اضافہ ہوا ، امریکی ڈالر کا انڈیکس گر گیا ، اور ین کے ساتھیوں کے مقابلہ میں اضافہ ہوا ہفتہ وار مارکیٹ اسنیپشاٹ 26/2 - 2/3 | کینیڈا ، امریکہ ، فرانس اور اٹلی کے جی ڈی پی کے اعداد و شمار کا ایک ہفتہ مغربی عالمی نمو کی طاقت کی نشاندہی کرسکتا ہے ، جبکہ مختلف سی پی آئی افراط زر کے دباؤ کی سطح کو ظاہر کریں گے۔ »
