Чи має короткий, різкий виправлення на фондових ринках дане центральним банкам привід не підвищувати процентні ставки?
«Конус істерики» - це термін, що використовується для позначення зростання прибутковості казначейства США у 2013 році, що стало результатом використання Федеральним резервом конуса для поступового зменшення кількості грошей, які він вводив в економіку.
Трейдери та інвестори можуть згадати фразу "звуження істерики". ФРС розглядав лише можливість скоротити свої щомісячні покупки облігацій на 85 мільярдів доларів, навіть на незначну символічну суму, таку як 5 мільярдів доларів. Тодішній голова ФРС Бен Бернанке вийшов у ефір і студії, щоб пояснити, що спочатку будь-яке звуження буде неймовірно мало, і що він не передбачав, що ZIRP (політика нульової процентної ставки) буде змінена, поки найраніший 2015 рік.
Звичайно, звуження QE, яке відбулося насправді, було не таким серйозним, як боялися інвестори, ринки зітхнули з колективом, а потім зібралися до такої міри, що коли QE був виведений до жовтня 2014 року, ринки взяли на себе удар підборіддя і продовжував підніматися. І незважаючи на коротку корекцію в 2015 році, спричинену занепокоєнням щодо китайської економіки, основні ринки акцій США згуртувались, щоб постійно виводити рекордні показники до січня 2018 року.
Останні розпродажі ринків акцій нагадують ситуацію щодо сумнозвісних випадків істерики. Десятирічна дохідність казначейської справи США підскочила під час нещодавніх розпродажів і наблизилася до рівня, який так побоювався, 3%, як наслідок страху, що дешеві гроші почнуть зникати, а інфляція зростати. Наслідком та теорією було те, що FOMC / ФРС, таким чином, повинні були б підвищити ключову процентну ставку, щоб справитись із накопиченням інфляції (особливо інфляцією заробітної плати), яка зросла до понад 4.4% р / р.
Швидке та швидше підвищення основної процентної ставки вплине на здатність корпорацій займатися, інвестувати та позичати, а також брати участь у викупі акцій. Інвестори також ротуватимуть акції, переходячи в активи, що платять з більшою прибутковістю, тому цінні папери падали. Різні чиновники ФРС почали припускати, що підвищення ставок не буде настільки агресивним (відносно дешеві позики деякий час залишатимуться дешевими), і ринок затримав його спад і компенсував більшу частину останніх збитків.
Це наче ринки, котрі колективно об'єднались у ФРС, щоб попередити, що лише пропозиція про підвищення ставок, що виходить за рамки того, що FOMC вже пропонував у грудні, призведе до краху ринків. Незважаючи на те, що взаємозв'язок між здоров'ям загальної економіки та здоров'ям фондових ринків є недоведеним і слабким, центральні банки та їх уряди, схоже, скам'яніли від виправлення, або ведмежий ринок стає реальністю. Корекція на 25% на ринках США лише знищить приріст DJIA та SPX за 2017 рік, що є суттєвим хітом, але не відшкодованим історичними прецедентами.
FOMC / ФРС запропонували три підвищення ставок у 2018 році, тепер їх може налякати розпродаж і відсунути перший підйом (орієнтований на березень спочатку) на травень або пізніше. Це поверне план ініціювання нормалізації. Первісною метою був показник 2.75% до кінця 2018 року - відкладене рішення, яке надто довго вражає рядових заощаджувачів та пенсіонерів у США.
Заощаджувачі спостерігали зростання ставок до 1.5% у 2017 році, однак, будь-який приріст був протиставлений втратою долара та інфляцією, що з'їдають зростання капіталу. Індекс долара впав на найбільшу величину за багато років протягом 2017 року, тому купівельна спроможність американців знизилася. На якомусь етапі ФРС повинно покращити вартість долара та ставки для вкладників, і це можна зробити лише за допомогою стабільних процентних ставок та надаючи ринкам та інвесторам достатньо вперед вказівок, що це відбувається. ФРС не повинна нести відповідальність за утримання цін на фондовому ринку на рівні бульбашок.
Незважаючи на продаж, британський банк Англії (за даними фінансової преси) був "яструбистим" у своєму оповіданні, після того, як минулого тижня оголосив про своє рішення залишити базову процентну ставку у Великобританії незмінною на рівні 0.5%. Однак яструб, можливо, був завищенням. Губернатор заявив, що підвищення ставок буде вищим і частішим, але при уважному розгляді така смілива заява становить до 1.25% до 2020 року.
До банківської та фінансової кризи 2008 року середня базова ставка у Великобританії була близько 5%, вимірювана протягом 30-річного періоду. Отже, підвищення до 1.25% - це на 75% менше норми. Знову ж залишається з’ясувати, чи вплине ця остання виправлення у Великобританії FTSE 100 на прийняття рішень Радою.
Центральні банки можуть зіткнутися з важким рішенням, чи дозволяють вони фондовим ринкам падати на користь процентних ставок та ринку облігацій? У ситуації, коли рятують шлюпкою, кому кидають рятувальний жилет; ринки акцій чи ширша економіка? Важкий вибір, але гроші платників податків платять за те, щоб вони приймали рішення, і більшість платників податків, які повинні бути на першому місці.
« Американські ринки зростають після двох днів втрат, індекс долара США падає, а ієна зростає порівняно з аналогами ТИЖНІСНИЙ РИНКОВИЙ СНИПШОТ 26/2 - 2/3 | Тижневі показники ВВП для Канади, США, Франції та Італії можуть вказувати на силу глобального зростання Заходу, тоді як різні ІСЦ виявлять рівень інфляційного тиску »
