Fed Speak şifresini çözme
Hisse senetleri kararın etrafında bir miktar dalgalanma gösterdi ancak neredeyse hiç değişmeden kapandı. ABD Hazine tahvilleri karar öncesinde düşüşteydi ve senaryoya göre bazı eğri oyunlar meydana geldi; bu da uzun uçta daha iyi bir performansa ve 5 ila 30 yıllık segmentlerde ayı düzleşmesine yol açtı. EUR/USD önce düştü, ardından yükseldi, ardından tekrar düşüşe geçti ve FOMC öncesi seviyelere yakın sorunsuz bir şekilde kapandı.
Haziran FOMC açıklaması, hane halkı harcamaları ve işgücü piyasası gibi çeşitli sektörlerde ekonominin yavaşladığını kabul etti. Ticari sabit yatırımların ilerlemeye devam ettiği görüldü (değişmedi ve bazı iyileşme işaretlerine rağmen (değişmedi) konut sektörü depresif olarak tanımlandı. Hanehalkı harcamaları yılın başına göre biraz daha yavaş bir hızda artıyor gibi görünüyor; Nisan ayında ise İşgücü piyasasına ilişkin açıklamada, “istihdamdaki büyüme son aylarda daha yavaş olurken, işgücü piyasası koşullarının iyileştiği görüldü ve Nisan ayında işsizlik oranı düştü.
Ekonomik görünümle ilgili olarak küçük bir düzenleme yapıldı. Büyümenin önümüzdeki çeyreklerde hâlâ ılımlı kalması ve daha sonra kademeli olarak toparlanması (ek olarak çok) bekleniyor. İşsizlik oranının artık yavaş yavaş düşmesi beklenirken, Nisan ayında bunun kademeli olarak düşmesi bekleniyor. Mali sıkıntıların daha önce de olduğu gibi önemli bir aşağı yönlü risk oluşturduğu görülüyor. Ancak ekonomik tahminler hem 2013 hem de 2014 için oldukça ciddi bir şekilde daha düşük revize edildi; bu, büyümenin iki yıl daha büyüme trendinde veya yavaş yavaş altında olması beklendiği anlamına geliyor. Sonuç olarak, yöneticiler işsizlik oranına ilişkin tahminlerini yükselterek yıl sonuna kadar istikrarlı bir işsizlik oranı ve 2014 sonuna kadar ise yalnızca biraz daha düşük bir işsizlik oranı gösterdi. Fed fonlama oranı değişmedi (%0-0.25) ve ileriye dönük faiz oranı da aynı kaldı. rehberlik. FOMC hala koşulların en azından 2014 sonlarına kadar olağanüstü düşük FF seviyelerini garanti edeceğini bekliyor. Büyüme ve işsizliğe ilişkin revizyon görünümü, FOMC'nin politikayı neden gevşettiğini açıklıyor. Operasyonun yönünün seçilmesi, Fed'in şok ve korku eylemini seçmediğini gösteriyor.
Yatırımcılar daha güçlü bir eylem olacak bir QE-3 programı bekliyordu. Açıklamada Fed'in daha fazla adım atmaya hazır olduğuna ilişkin açık atıf, kullandığı araca ilişkin kararın hassas bir şekilde dengelendiği anlamına geliyor. Bay Bernanke ayrıca basın toplantısının başında, özellikle işgücü piyasası koşullarında iyileşme olmazsa Fed'in daha fazlasını yapmak için fazla beklemeyeceğini doğruladı. Böyle bir eylemin daha fazla QE-3 anlamına gelebileceğini (yıl sonuna kadar Fed'in portföyünde kısa vadeli menkul kıymet kalmaması nedeniyle başka bir operasyon değişikliği olasılığının düşük olduğunu) ancak operasyondaki dönüşümün 6 ay sürmesine karar verildiği için böyle bir QE-3'ün uygulanabileceğini belirtti. henüz kekin içinde pişmedi. Diğer gevşeme seçenekleri de mümkündür. Ağustos toplantısından önce iki aylık eko verileri daha var ve bu nedenle Fed'in Ağustos ayında daha fazla genişlemeye gidebileceğini göz ardı etmeyin ve iki satır yukarıda yazılanlara rağmen şu şekilde olabileceğini de dışlamayın: QE-3'ün. Bernanke ayrıca bu toplantıda neden daha cesur adımlar atmadıklarını da ima etti: Veriler hala çok net değil (hava durumu ve diğer mevsimsel ayarlamalar onları çarpıtmış olabilir) ve standart dışı araçlar da risk ve maliyet taşıyor.
Bu nedenle Fed onlara ihtiyaç duyulduğuna inandırılmak istiyor; belki de Fed, EMU krizinin tırmanma ihtimaline karşı bir miktar mühimmat bulundurmak istemiştir. Fed'in gerekirse daha cesur adımlar atacağını kesin bir şekilde ekledi.
Geçen yıl kararlaştırılan operasyon hamlesi haziran ayı sonunda sona erecek. FOMC, elindeki menkul kıymetlerin ortalama vadesini uzatma programını yıl sonuna kadar sürdürme kararı aldı. Operasyonları NY Fed yürütecek. Kalan vadesi 6 ila 30 yıl arasında olan Hazine tahvillerini mevcut hızla satın alacak ve kalan vadeleri yaklaşık 3 yıl veya daha kısa olan Hazine tahvillerini satacak veya itfa edecek. Fed, bunun uzun vadeli faiz oranları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturması ve daha geniş finansal koşulların daha uyumlu hale getirilmesine yardımcı olması gerektiğini belirtiyor. NY Fed, program sonunda Fed'in Ocak 2016'ya kadar vadesi dolan neredeyse hiçbir menkul kıymeti elinde tutmayacağını ekledi. 2'nin ikinci yarısında vadesi dolan menkul kıymetler, portföy üzerindeki etkisi hemen hemen benzer olduğundan itfa edilecek ve satılmayacaktır. Satın almaların dağılımı ilk programdakiyle hemen hemen aynıdır (2012-30 yıllık grupta %20, 30-32 ve 6-8 yıllık grupta %8, 10-4 yıllık grupta %10 ve 20-3 yıllık grupta %6) 30-267 yıllık İPUÇLARI Programın sonunda, satın alma ve satışların her birinin tutarı XNUMX milyar dolar olacak.
« Piyasa Değerlendirmesi 21 Haziran 2012 Ham Petrol Fed Açıklamalarıyla Düştü »
