Tahvil Piyasaları kırmızı: Ne bekleniyor?
Küresel tahvil piyasaları, yatırımcıların merkez bankalarının on yıllardır görülen en yüksek enflasyon karşısında hızla faiz oranlarını yükseltmelerini beklemesiyle en az 1990'dan bu yana en düşük seviyelerine geriledi.
Neler oluyor?
Tahvil piyasası kayıpları, yükselen enflasyonla mücadele etmek için merkez bankalarının faiz oranlarını yükseltmesinden kaynaklanmaktadır. Tahviller ve faiz oranları arasında matematiksel bir formül vardır. Tahviller düştüğünde faiz oranları yükselir ve bunun tersi de geçerlidir.
2018'den bu yana ilk kez faiz oranlarını yükselttikten sonra, Federal Rezerv Başkanı Jay Powell Pazartesi günü ABD merkez bankasının fiyat artışlarını kontrol altında tutmak için gerekirse daha güçlü hareket etmeye istekli olduğunun sinyalini verdi.
Fed Başkanı Powell'ın Pazartesi günkü şahin açıklamalarının ardından, St Louis Fed Başkanı Bullard, FOMC'nin enflasyonu kontrol altında tutmak için “agresif” hareket etme tercihinin altını çizdi ve FOMC'nin jeopolitik meselelerin ele alınmasını bekleyemeyeceğini söyledi.
Tahviller kırmızıya döner
Düşük faiz oranı tahminlerine karşı oldukça savunmasız olan ABD 2 yıllık tahvil getirisi, yılın açılışındaki %2.2'ten bu hafta üç yılın en yüksek seviyesi olan %0.73'ye ulaştı. İki yıllık Hazine'nin getirisi, 1984'ten bu yana bir çeyrekte en yüksek sıçrama yolunda ilerliyor.
Artan enflasyon beklentileri nedeniyle daha yavaş olsa da daha uzun vadeli oranlar da yükseldi ve öngörülebilir bir gelecek için öngörülebilir bir gelir kaynağı sağlayan menkul kıymetlere sahip olmanın cazibesini aşındırdı.
Çarşamba günü, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki 10 yıllık getiri, Mayıs 2.42'dan bu yana en yüksek seviyesi olan %2019'ye ulaştı. Bunu Avrupa'daki tahviller ve hatta enflasyonun düşük olduğu Japonya'daki devlet tahvilleri izledi ve merkez bankasının bu düşüşe meydan okuması bekleniyor. şahin küresel yaklaşım, bu yıl zemin kaybetti.
BoE ve ECB yarışa katıldı
Piyasalar şimdi bu yıl ABD'de en az yedi faiz artırımı daha öngörüyor. Buna ek olarak, İngiltere Merkez Bankası bu ay üçüncü kez faiz oranlarını artırdı ve kısa vadeli borçlanma maliyetlerinin 2'nin sonunda %2022'nin üzerine çıkması muhtemel.
Avrupa Merkez Bankası, son toplantısında tahvil alım programının beklenenden daha hızlı bir şekilde sona erdiğini duyurdu. Avro Bölgesi, Ukrayna'daki savaştan diğer birçok küresel ekonomiden daha fazla zarar görmesine rağmen, politika yapıcıların rekor enflasyona odaklanmasıyla şahin mesajı geliyor.
Borsa için ne anlama geliyor?
Faiz oranı artışları şu anda ultra düşük seviyelerden çıkıyor ve ABD borsası, yıl sonundan önce yedi faiz artırımının mevcut piyasa fiyatlandırmasından memnun görünüyor ve Fed Fonları oranını %2'nin biraz üzerine çıkarıyor.
Hisse senetleri, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinden bu yana kayıplarının çoğunu geri almasına rağmen, S&P 500 gibi önde gelen endeksler bu yıl düşmeye devam etti.
Nihai düşünceler
Ekonomik büyümenin sarsılmasıyla birlikte, Fed'in faiz artırımları muhtemelen sınırlı olacaktır. Bir enerji ve emtia açığına, arz kesintilerine ve Avrupa'daki bir savaşa ek olarak, Federal Rezerv bilançosunu düşürmeye hazırlanırken küresel ekonomi yavaşlıyor.
« Geri çekilmeler, geri almalardan farklı mı? Resesyona mı gidiyoruz? Önümüzdeki aylarda neler beklenebilir? »
