Mga Takot sa Stagflation na Nagmumula sa Nakaambang Pang-ekonomiyang Kaabalahan
Ang mga pamilihan sa pananalapi ay nahuli sa isang tug-of-war sa pagitan ng patuloy na inflation at mga alalahanin sa recession habang sinusubukan nilang hulaan ang susunod na hakbang ng Federal Reserve. Nangangahulugan ito na ang mga mamumuhunan ay potensyal na binabalewala ang isang mas mapanganib na resulta: stagflation.
Ang kumbinasyon ng mas mabagal na paglago ng ekonomiya na may patuloy na inflation ay maaaring potensyal na makabasag ng mga pag-asa para sa isang pagbaliktad ng agresibong kampanya ng Fed upang pigilan ang inflation sa pamamagitan ng pagtataas ng mga rate ng interes. Ito ay maglalantad ng maraming maling paghuhusga sa merkado, na magpapalaki sa presyo ng mga stock, mga pautang at iba pang mapanganib na mga ari-arian sa taong ito.
Ito ang tinatawag ng ilang mga ekonomista na "stagflation lite" at kumakatawan ito sa isang nakababahalang macroeconomic na backdrop para sa mga fund manager na dinidilaan pa rin ang kanilang mga sugat mula sa brutal na pagbagsak ng mga presyo ng stock at bono noong 2022.
Limitado ang mga makasaysayang halimbawa ng isang ekonomiyang nasadlak sa stagflation, kaya kakaunti ang gagabay sa pamumuhunan sa ganitong uri ng ekonomiya. Para sa maraming tagapamahala ng pondo, ang mga gustong makipagkalakalan ay mga de-kalidad na bono, ginto, at mga stock ng mga kumpanyang maaaring makayanan ang pagbagsak ng ekonomiya.
"Dapat mayroong isang bagay na tulad ng stagflation sa taong ito - malagkit na inflation at pagbagal ng paglago - hanggang sa masira ang isang bagay at ang Fed ay napilitang magbawas ng mga rate," sabi ni Kelly Wood, tagapamahala ng pera sa Schroders Plc. "Naniniwala kami na ang mga bono ay magiging pangunahing uri ng asset sa 2023. Ang mas mataas na kita sa mahabang panahon hanggang sa masira ang isang bagay ay hindi isang kaakit-akit na kapaligiran para sa mga peligrosong asset at isang magandang kapaligiran para kumita mula sa fixed income."
GDP
Nakikita ng Bloomberg Economics ang tumataas na panganib ng stagflation, na tinatawag itong "stagflation lite", at ang paunang pagtatasa ng gobyerno sa paglago ng ekonomiya sa unang quarter ay nagpapatunay sa kanilang punto. Lumago ang gross domestic product sa annualized rate na 1.1% sa pagitan ng Enero at Marso, iniulat ng Bureau of Economic Analysis noong Abril 27. Nanguna ito sa median na pagtatantya ng mga ekonomista sa isang poll ng Bloomberg at minarkahan ang paghina mula sa 2.6% na paglago ng nakaraang quarter. Samantala, ang ginustong benchmark ng inflation ng Fed, na hindi kasama ang pagkain at enerhiya, ay tumaas sa 4.9% sa unang quarter.
Presyon ng implasyon
Ang patuloy na inflationary pressure na ito ay nangangahulugan na ang mga gumagawa ng patakaran ay malamang na magtataas muli ng mga rate sa Mayo 3, kahit na ang kamakailang stress sa pagbabangko ay humihigpit sa mga kondisyon ng kredito sa isang paraan na nagbabanta na palalain ang mga pagsisikap ng Fed na bawasan ang demand. Ang base case ng Bloomberg Economics ay ang Fed ay kukuha ng mahabang paghinto pagkatapos ng pagtaas ng rate sa linggong ito, ngunit nagbabala sila sa lumalaking panganib na maaaring kailanganin ng sentral na bangko na gumawa ng higit pa.
Itinatampok nito ang panganib ng maling paghatol sa merkado sa mga panandaliang rate ng interes, na nagmumungkahi ng isang quarter point hanggang two-quarter point rate cut sa pagtatapos ng taong ito.
"Ang stagflationary environment na nakikita ko sa aking forecast para sa katapusan ng taong ito, gayundin para sa 2024, ay magiging katulad ng zero hanggang 1% na paglago, mas malapit sa zero, at inflation pa rin sa itaas ng 3%," sabi ni Anna Wong, chief US ekonomista sa Bloomberg Economics.
Yugto ng kurba
Ang yield curve ay nananatiling mataas na baligtad, isang makasaysayang harbinger ng isang recession. Ang pinagbabatayan na ani ng 10-taong mga bono sa humigit-kumulang 3.5% ay humigit-kumulang 61 na batayan na puntos na mas mababa kaysa sa ani ng 2-taong mga bono.
Ngunit ang kurba ay muling tumitindi, at ang agwat ay lumiliit mula nang tumama ng hanggang 111 na batayan noong Marso 8 — ang pinakamalalim na pagbabaligtad mula noong unang bahagi ng 1980s — dahil ang mga pagkabigo ng ilang mga panrehiyong bangko ay nagpapataas ng mga alalahanin sa pag-urong ng US at pag-asa ng gasolina sa isang rate pinutol ng Fed.
Ang mga pondo ng hedge ay tumaas ng mga taya laban sa mga equities ng US, isang senyales na naniniwala sila na ang stock market ay undervalued pagkatapos ng isang malakas na simula ng taon. Malaki rin ang pustahan nila laban sa mga treasuries — ang mga na-leverage na pondo, noong Abril 25, ay ginawa ang halos pinakamalaking taya kailanman sa pagbaba sa 10-taong bond futures.
Mahahalagang metal
Ang ilang mga mamumuhunan ay bumaling sa mahahalagang metal bilang isang ligtas na kanlungan. Sinabi ni Matthew McLennan, ng First Eagle Investments, na humigit-kumulang 15% ng mga pandaigdigang portfolio ng kumpanya ay nasa bullion at gold miners bilang isang potensyal na hedge laban sa inflation at isang depreciation na dolyar sa gitna ng mga pangamba ng isang "mas malawak na sistematikong krisis" sa mga merkado.
« Paano Gamitin ang Average True Range Indicator para sa Day Trading? Ang MACD Indicator – Paano Ito Gumagana? »
