Makasaysayang Dollar Surge Plays into the Hands of the Fed
Ang dolyar ay skyrocketing laban sa mga pangunahing pera sa mundo, papalapit sa isang taunang rekord sa halos 40 taon at ang pangatlo-pinakamalaking pakinabang mula nang tapusin ni Pangulong Richard Nixon ang pamantayan ng ginto higit sa 50 taon na ang nakakaraan.
Nag-aalala ba ang Fed Tungkol sa Malakas na Pagpapahalaga sa Dolyar? Hindi talaga
Ang lahat ng iba pang mga bagay ay pantay-pantay, ang isang mas malakas na dolyar ay makakatulong sa pagpapagaan ng mga pressure sa presyo sa pamamagitan ng pagpapababa ng mga gastos sa pag-import at paghihigpit sa mga kondisyon sa pananalapi, na siyang layunin ni Jerome Powell at ng kanyang mga kasamahan, na nagsisikap na ibalik ang inflation sa 2% na target sa loob ng 40 taon, ang pinakamataas sa loob ng 40 taon.
Ang mga minuto ng pulong ng Fed mula 26.-27. Ang Hulyo, nang itaas nito ang rate ng pederal na pondo ng 75 na batayan para sa ikalawang sunod na buwan, ay nagpapakita na nakikita ng mga gumagawa ng patakaran ang epekto ng malakas na dolyar sa mga gastos sa pag-import bilang isa sa ilang mga salik na makakatulong na maibalik ang kontrol sa inflation.
Ang debate sa epekto ng dolyar sa US inflation post-pandemic ay umiinit. Gayunpaman, mas malamang na ginusto ng Federal Reserve ang pagtaas ng halaga ng palitan.
"Ang Fed ay handang panatilihin ang paglago na ito. Walang insentibo para pigilan ito. Ang mas malakas na dolyar ay hindi makakasakit at maaaring makatulong sa kanila,” sabi ni Brad Bechtel, pinuno ng pandaigdigang pera sa Jefferies sa New York.
Ang dolyar ay umiikot sa paligid ng 20-taong mataas laban sa isang basket ng mga pangunahing pera. Ito ay tumaas ng 13.5% sa taong ito, na nagpo-post ng pinakamalaking kita sa kalendaryong taon mula noong 1984 at ang pangatlo sa pinakamalaking mula noong ang dolyar ay naalis sa ginto noong 1971.
Ang dolyar ay tumaas ng humigit-kumulang 17% sa taong ito, ayon sa taunang data na kadalasang kasama sa mga sukat ng inflation. Ito ang pinakamalakas na momentum sa pagpapababa ng inflation mula noong 2015, at marami ang naniniwalang tataas lamang ito dahil sa mga pagkakaiba sa rate ng interes.
Hindi tulad ng mga sentral na bangko ng Japan at China, ang Fed ay nagnanais na itaas ang mga rate ng interes. Ang People's Bank of China ay kumikilos na ngayon sa kabilang direksyon.
Bilang karagdagan, ang mga merkado ay tumataya na ang ekonomiya ng US ay magiging mas mahusay kaysa sa mga katapat nito sa UK at eurozone, na dumaranas ng mga kakulangan sa enerhiya sa taglamig. At kung ang pandaigdigang pag-urong ay snowballs, ang pangangailangan ng dayuhan para sa safe-haven Treasuries ay maaaring magpahina sa dolyar.
Hindi direktang benepisyo
Ayon kay Jefferies' Brad Bechtel, ang isang 10% na pagtaas sa kabuuang halaga ng dolyar ay dating katumbas ng pagtaas ng rate na humigit-kumulang 75 na batayan. Kinakalkula ng mga ekonomista sa Societe Generale na ang 10% na pagtaas sa dolyar ay magiging sanhi ng pagbagsak ng inflation ng consumer ng US ng 0.5% sa buong taon. Ayon sa ulat ng Kansas City Fed, ang mas malakas na dolyar ay may napakalimitadong epekto sa mga presyo ng consumer, kahit sa ngayon.
Ang isang 8.5% na pagpapahalaga sa dolyar mula noong Mayo noong nakaraang taon ay tinatantya na nagpababa ng taunang pangunahing consumer spending inflation ng humigit-kumulang 0.2%. Ang karagdagang 5% na pagpapahalaga ay magdadala sa bilang na iyon sa 0.33% sa pagtatapos ng susunod na taon.
Hindi ito sapat.
"Ang isang mas malaking pagpapahalaga sa dolyar ay kinakailangan upang makabuluhang maglaman ng domestic inflation," isinulat ng mga may-akda sa isang artikulo na pinamagatang "Ang kamakailang pagpapahalaga sa dolyar ay malamang na hindi magkaroon ng malaking epekto sa domestic inflation."
Napagpasyahan nila na ang kakayahan ng isang malakas na dolyar na pigilan ang inflation ay maaaring mas mababa ngayon kaysa sa nakalipas na mga taon, na sumasalamin sa pangit na demand sa pag-import ng US at mga pagkagambala sa supply na nauugnay sa pandemya.
Kung ang mga opisyal ng Fed ay nag-iisip, kung gayon maaari itong maitalo na sila ay lubos na masaya sa kasalukuyang halaga ng palitan at hindi tutulan ang isa pang pagtaas ng rate. Sa katunayan, maaari silang manatiling ganoon hangga't ang rate ng pagpapahalaga ay hindi nagiging masyadong mabilis at ang mas malawak na kaguluhan sa merkado ng pananalapi ay nagbabanta.
"Ang isang mas malakas na dolyar ay isang side effect ng patakaran ng Fed at isang hindi direktang benepisyo para sa Fed," sabi ni John Sylvia, ekonomista at tagapagtatag ng Dynamic Economic Strategy.
Mayroong ilang mga palatandaan na ang kamakailang rally ng dolyar ay nagsisimula nang magdulot ng pinsala sa mga pamilihan sa pananalapi. Ang US Goldman Sachs Financial Conditions Index (FCI) ay tumaas ng 25.5 na batayan sa nakaraang linggo hanggang 99.30. Ayon sa bangko, ang pinakamalaking indibidwal na bahagi ay 10.2 bp. — Bumaba laban sa dolyar.
Binaligtad nito ang humigit-kumulang isang-katlo ng bumabagal na kondisyon sa pananalapi ng FCI mula noong Hunyo, na may mga equity at credit market na bumabawi kahit na ang Fed ay nagtaas ng mga rate ng 75 na batayan na puntos. Magandang balita para sa Fed, ngunit halos tiyak na kailangan nila ng higit pa.
« Bentahe ng Paggamit ng Serbisyo ng VPS para sa Forex Trading Ano ang Isang Harmonic Butterfly Pattern sa Forex? »
