Mayo 14 • Mga Komentaryo sa Market • Mga Pananaw noong 7614 • Mga Puna Off sa Mga Kaganapan sa Kalendaryong Pangkabuhayan At Mga Auction ng Bono Mayo 14 2012
Ngayon, ang kalendaryong pang-ekonomiya ay medyo manipis na may lamang data ng produksyon pang-industriya na euro zone at panghuling pigura ng inflation ng CPI ng Italya. Ang mga ministro ng lugar sa pananalapi ng Euro ay nakikipagtagpo sa Brussels at Spain (12/18 buwan na T-Bills), Alemanya (Bubills) at Italya (BTPs) ay mag-tap sa merkado.
Sa lugar ng euro, ang produksyon ng industriya ay tinatayang tumaas para sa isang pangalawang tuwid na buwan sa Marso, ngunit ang tulin ng pagtaas ay inaasahang mabagal.
Ang pinagkasunduan ay naghahanap ng isang 0.4% M / M pagtaas sa Marso, kalahati ng tulin ng lakad na nakarehistro noong Pebrero (0.8% M / M). Gayunpaman, noong Pebrero, ang produksyon ay pinalakas ng enerhiya dahil sa sobrang lamig ng panahon. Ang naunang inilabas na pambansang data ay nagpakita ng magkahalong larawan. Ang produksyon ng Aleman at Italyano ay nagpakita ng rebound na nauugnay sa panahon, habang ang produksyon ng Espanya at Pransya ay bumagsak noong Marso.
Para sa lugar ng euro, naniniwala kami na ang mga panganib ay nasa kabiguan ng mga inaasahan, dahil ang pagbabasa ng EMU ay hindi kasama ang sektor ng konstruksyon, habang ang mga kagamitan din ay maaaring bumagsak.
Ngayon, ang ahensya ng utang ng Italya ay nag-tap sa merkado sa mahirap na kalagayan sa merkado. Ang mga linya na inaalok ay ang run 3-yr BTP (€ 2.5-3.5B 2.5% Mar2015) at isang kumbinasyon ng off the run 10-yr BTP (4.25% Mar2020), sa run 10-yr BTP ( 5% Mar2022) & off ang run 15-yr BTP (5% Mar2025) para sa dagdag na € 1-1.75B. Ang medyo mababang halaga na inaalok, at ang pagtuon sa maikling tenor, ay dapat na makapagpahinga ng (domestic) na mga namumuhunan.
Ang Finnish Treasury ay nag-tap sa run 5-yr RFGB (€ 1B 1.875% Apr2017). Ito lamang ang pangalawang pagkakataon na ang Finlandia ay dumating sa merkado ng bono para sa € -issuance ngayong taon. Ang papel na na-rate ng AAA ay maaaring matugunan nang may mahusay na pangangailangan.
Ngayon, ang pangkat ng Euro (Mga Ministro ng Pananalapi ng EMU) ay nakikipagtagpo sa Brussels, habang bukas ang mas malawak na Ecofin ay nakakatugon. Maaari itong maging isang kagiliw-giliw na pagpupulong, ngayon na ang krisis sa utang sa euro ay bumalik mula sa hindi kailanman naging ganap na malayo.
Ang stress sa Greece at Spain ay nakakaakit ng pansin. Gayunpaman, ang halalan sa Pransya ay binago ang debate kasama ang mga panganib sa ekonomiya. Sa kontekstong ito, iba't ibang mga pangunahing pinuno ng EMU ang nagsalita tungkol sa isang pact na paglago. Ang mga Ministro ng Pananalapi ay malamang na pag-uusapan at ihahanda ang pact ng paglago na tatalakayin pa sa isang impormal na "paglago ng kasunduan" na hapunan ng mga pinuno ng EMU at dapat na napagkasunduan sa pagtatapos ng Hunyo Summit ng EU.
Ang prinsipyo ay maaaring higit pa o mas kaunti na napagkasunduan, ngunit sa kongkretong mga panukala ang mga pagkakaiba-iba sa opinyon ay napakalawak pa rin at iyon rin dapat ang kaso sa financing ng kasunduan.
Sinabi ni Commissioner Rehn noong katapusan ng linggo na tinanggihan niya bilang maling ang pagpipilian sa austerity stimulus. Pareho ang kailangan. Ang mga bansa ay kailangang manatili sa kurso sa pagsasama-sama ng piskal habang kinakailangan ng mas maraming pampubliko at pribadong pamumuhunan na kinakailangan. Ang panukala ng Komisyon ng EU sa Espanya na maaaring bigyan ng isang dagdag na taon upang gupitin ang deficit sa 3% ng GDP (sa ilalim ng ilang mga kundisyon) ay maaaring pangkalahatan sa ibang mga bansa.
Kung ipatupad nila ang napagkasunduang mga hakbang sa pag-iipon at ang depisit ay gayunpaman lumampas sa target, maaaring hindi sila obligado na gumawa ng karagdagang mga hakbang.
Ang pangalawang tema ng pagpupulong ay tiyak na ang sitwasyon sa Greece at ang kapalaran nito sa loob ng EMU. Sa pagtatapos ng linggo, iminungkahi ng pangulo ng Komisyon ng EU na si Barroso, na huminto sa euro ang Greece kung hindi nito susundin ang mga patakaran ng euro (pakete, programa ng bailout). Mayroong iba pang mga maimpluwensyang mapagkukunan na inilagay ang Greece para sa pagpipilian na sumunod sa programa ng pagliligtas o harapin ang default at exit.
Sa palagay namin ay kitang-kita ang Greece sa mga talakayan sa Eurogroup at habang hindi isinapubliko, dapat mayroong isang plano B sa paghahanda. Kaya, ang mga komento pagkatapos ay maaaring maging kawili-wili.
Panghuli ang pangatlong malaking isyu ay ang Espanya. Ang gobyerno ay may mas kaunting mga pagpipilian at ang ilang uri ng multilateral na suporta ay dapat na higit sa maligayang pagdating. Gayunpaman, ang isang buong sukat na pakete na maiiwasan ang mga ito sa mga merkado sa loob ng ilang oras ay marahil ay hindi nagbubunga, ngunit ang ilang suporta para sa sektor ng pagbabangko sa pamamagitan ng EFSF, kung hindi ito kailangang dumaan sa mga Spanish account, ay maaaring maging nakabuti.
Natatakot kami na ang pinakabagong inisyatiba sa pagbabangko ay mabibigo upang mapagaan ang pag-igting sa mga merkado. Hindi sa tingin namin ang pangkat ng Euro ay nasa punto na ng pagkuha / pagmumungkahi ng mga desisyon, ngunit maaaring pag-usapan ang bagay na ito.
ecofineurogroupeurozoneGresya
« Review ng Market May 14 2012 Ang Mga Epekto Ng Ang EU Mess Sa EUR / GBP »
Mga Kaganapan sa Kalendaryong Pangkabuhayan At Mga Auction sa Bono Mayo 14 2012
Mayo 14 • Mga Komentaryo sa Market • Mga Pananaw noong 7614 • Mga Puna Off sa Mga Kaganapan sa Kalendaryong Pangkabuhayan At Mga Auction ng Bono Mayo 14 2012
Ngayon, ang kalendaryong pang-ekonomiya ay medyo manipis na may lamang data ng produksyon pang-industriya na euro zone at panghuling pigura ng inflation ng CPI ng Italya. Ang mga ministro ng lugar sa pananalapi ng Euro ay nakikipagtagpo sa Brussels at Spain (12/18 buwan na T-Bills), Alemanya (Bubills) at Italya (BTPs) ay mag-tap sa merkado.
Sa lugar ng euro, ang produksyon ng industriya ay tinatayang tumaas para sa isang pangalawang tuwid na buwan sa Marso, ngunit ang tulin ng pagtaas ay inaasahang mabagal.
Ang pinagkasunduan ay naghahanap ng isang 0.4% M / M pagtaas sa Marso, kalahati ng tulin ng lakad na nakarehistro noong Pebrero (0.8% M / M). Gayunpaman, noong Pebrero, ang produksyon ay pinalakas ng enerhiya dahil sa sobrang lamig ng panahon. Ang naunang inilabas na pambansang data ay nagpakita ng magkahalong larawan. Ang produksyon ng Aleman at Italyano ay nagpakita ng rebound na nauugnay sa panahon, habang ang produksyon ng Espanya at Pransya ay bumagsak noong Marso.
Para sa lugar ng euro, naniniwala kami na ang mga panganib ay nasa kabiguan ng mga inaasahan, dahil ang pagbabasa ng EMU ay hindi kasama ang sektor ng konstruksyon, habang ang mga kagamitan din ay maaaring bumagsak.
Ngayon, ang ahensya ng utang ng Italya ay nag-tap sa merkado sa mahirap na kalagayan sa merkado. Ang mga linya na inaalok ay ang run 3-yr BTP (€ 2.5-3.5B 2.5% Mar2015) at isang kumbinasyon ng off the run 10-yr BTP (4.25% Mar2020), sa run 10-yr BTP ( 5% Mar2022) & off ang run 15-yr BTP (5% Mar2025) para sa dagdag na € 1-1.75B. Ang medyo mababang halaga na inaalok, at ang pagtuon sa maikling tenor, ay dapat na makapagpahinga ng (domestic) na mga namumuhunan.
Ang Finnish Treasury ay nag-tap sa run 5-yr RFGB (€ 1B 1.875% Apr2017). Ito lamang ang pangalawang pagkakataon na ang Finlandia ay dumating sa merkado ng bono para sa € -issuance ngayong taon. Ang papel na na-rate ng AAA ay maaaring matugunan nang may mahusay na pangangailangan.
Ngayon, ang pangkat ng Euro (Mga Ministro ng Pananalapi ng EMU) ay nakikipagtagpo sa Brussels, habang bukas ang mas malawak na Ecofin ay nakakatugon. Maaari itong maging isang kagiliw-giliw na pagpupulong, ngayon na ang krisis sa utang sa euro ay bumalik mula sa hindi kailanman naging ganap na malayo.
Ang stress sa Greece at Spain ay nakakaakit ng pansin. Gayunpaman, ang halalan sa Pransya ay binago ang debate kasama ang mga panganib sa ekonomiya. Sa kontekstong ito, iba't ibang mga pangunahing pinuno ng EMU ang nagsalita tungkol sa isang pact na paglago. Ang mga Ministro ng Pananalapi ay malamang na pag-uusapan at ihahanda ang pact ng paglago na tatalakayin pa sa isang impormal na "paglago ng kasunduan" na hapunan ng mga pinuno ng EMU at dapat na napagkasunduan sa pagtatapos ng Hunyo Summit ng EU.
Ang prinsipyo ay maaaring higit pa o mas kaunti na napagkasunduan, ngunit sa kongkretong mga panukala ang mga pagkakaiba-iba sa opinyon ay napakalawak pa rin at iyon rin dapat ang kaso sa financing ng kasunduan.
Sinabi ni Commissioner Rehn noong katapusan ng linggo na tinanggihan niya bilang maling ang pagpipilian sa austerity stimulus. Pareho ang kailangan. Ang mga bansa ay kailangang manatili sa kurso sa pagsasama-sama ng piskal habang kinakailangan ng mas maraming pampubliko at pribadong pamumuhunan na kinakailangan. Ang panukala ng Komisyon ng EU sa Espanya na maaaring bigyan ng isang dagdag na taon upang gupitin ang deficit sa 3% ng GDP (sa ilalim ng ilang mga kundisyon) ay maaaring pangkalahatan sa ibang mga bansa.
Kung ipatupad nila ang napagkasunduang mga hakbang sa pag-iipon at ang depisit ay gayunpaman lumampas sa target, maaaring hindi sila obligado na gumawa ng karagdagang mga hakbang.
Ang pangalawang tema ng pagpupulong ay tiyak na ang sitwasyon sa Greece at ang kapalaran nito sa loob ng EMU. Sa pagtatapos ng linggo, iminungkahi ng pangulo ng Komisyon ng EU na si Barroso, na huminto sa euro ang Greece kung hindi nito susundin ang mga patakaran ng euro (pakete, programa ng bailout). Mayroong iba pang mga maimpluwensyang mapagkukunan na inilagay ang Greece para sa pagpipilian na sumunod sa programa ng pagliligtas o harapin ang default at exit.
Sa palagay namin ay kitang-kita ang Greece sa mga talakayan sa Eurogroup at habang hindi isinapubliko, dapat mayroong isang plano B sa paghahanda. Kaya, ang mga komento pagkatapos ay maaaring maging kawili-wili.
Panghuli ang pangatlong malaking isyu ay ang Espanya. Ang gobyerno ay may mas kaunting mga pagpipilian at ang ilang uri ng multilateral na suporta ay dapat na higit sa maligayang pagdating. Gayunpaman, ang isang buong sukat na pakete na maiiwasan ang mga ito sa mga merkado sa loob ng ilang oras ay marahil ay hindi nagbubunga, ngunit ang ilang suporta para sa sektor ng pagbabangko sa pamamagitan ng EFSF, kung hindi ito kailangang dumaan sa mga Spanish account, ay maaaring maging nakabuti.
Natatakot kami na ang pinakabagong inisyatiba sa pagbabangko ay mabibigo upang mapagaan ang pag-igting sa mga merkado. Hindi sa tingin namin ang pangkat ng Euro ay nasa punto na ng pagkuha / pagmumungkahi ng mga desisyon, ngunit maaaring pag-usapan ang bagay na ito.
ecofineurogroupeurozoneGresya
« Review ng Market May 14 2012 Ang Mga Epekto Ng Ang EU Mess Sa EUR / GBP »