Pag-decipher ng Fed Speak
Ang mga equity ay nagpakita ng ilang pagkasumpungin na pumapalibot sa desisyon, ngunit sarado na halos hindi nagbago. Ang Treasury ng Estados Unidos ay mas maaga sa desisyon at naganap ang ilang mga pag-play ng curve, ayon sa script ng pag-ikot, na humantong sa isang outperformance ng pangwakas na dulo at isang bear na flattening sa 5 hanggang-30-taong mga segment. Ang EUR / USD ay bumagsak muna nang mas mababa, pagkatapos ay tumaas nang mas mataas, bago muling tumanggi at isara ang hindi makatuwirang malapit sa antas ng pre-FOMC.
Kinilala ng pahayag ng June FOMC ang pagbagal ng ekonomiya sa iba`t ibang sektor, tulad ng paggastos ng sambahayan at merkado ng paggawa. Ang nakapirming pamumuhunan sa negosyo ay nakita bilang patuloy na pagsulong (hindi nagbabago at pati na rin ang sektor ng pabahay ay inilarawan bilang nalulumbay sa kabila ng ilang mga palatandaan ng pagpapabuti (hindi nagbago). Ang paggasta sa sambahayan ay tila tumataas sa medyo mas mabagal na tulin kaysa sa mas maaga sa taon, habang noong Abril ito ay nailalarawan bilang patuloy na paglawak. Sa merkado ng paggawa, sinabi ng pahayag na "ang paglago ng trabaho ay naging mas mabagal sa mga nakaraang buwan, samantalang ang mga kondisyon sa merkado ng paggawa ay nakita bilang napabuti at ang antas ng kawalan ng trabaho ay tumanggi noong Abril.
Tungkol sa pang-ekonomiyang pananaw, mayroong isang maliit na pagsasaayos. Ang paglago ay inaasahan pa rin na manatiling katamtaman sa mga darating na tirahan, at pagkatapos ay pumili ng napaka-dahan-dahan (karagdagan ng napaka). Ang rate ng kawalan ng trabaho ay inaasahan na tatanggi nang mabagal, habang sa Abril ay inaasahang gawin ito nang paunti-unti. Ang mga pampinansyal na strain ay tulad ng nakikita dati bilang posing isang makabuluhang panganib sa downside. Ang mga pang-ekonomiyang pagpapakita ay subalit mas malaki ang nabagong mas mababa para sa parehong 2013 at 2014, nangangahulugang ang paglago ay inaasahang nasa o dahan-dahan na mas mababa sa paglago ng trend para sa dalawa pang taon. Dahil dito, na-upgrade ng mga gobernador ang kanilang mga pagpapakita para sa rate ng kawalan ng trabaho, na ipinapakita ang tungkol sa isang matatag na rate ng pagkawala ng trabaho sa pagtatapos ng taon at isang bahagyang mas mababa lamang sa pagtatapos ng 2014 Ang rate ng pondo ng Fed ay pinananatiling hindi nagbabago (0-0.25%) at gayundin ang hinaharap na rate na hinahanap patnubay. Inaasahan pa rin ng FOMC na ang mga kundisyon ay maghahatid ng katangi-tanging mababang antas ng FF hindi bababa sa huli na 2014. Ang mga pagbabago sa pananaw para sa paglago at kawalan ng trabaho ay nagpapaliwanag kung bakit ang FOMC binawasan ang patakaran. Ang pagpili ng isang pag-ikot ng operasyon ay nagpapahiwatig na ang Fed ay hindi pumili para sa isang pagkabigla at kilabot na pagkilos.
Inaasahan ng mga namumuhunan ang isang QE-3 na programa, na magiging isang mas malakas na pagkilos. Ang tahasang sanggunian sa pahayag na ang Fed ay handa nang gumawa ng karagdagang aksyon ay nangangahulugang ang desisyon sa tool na ginamit nito ay balanseng naiayos. Si G. Bernanke ay nasa simula na rin ng press conference na kinumpirma na ang Fed ay hindi maghihintay ng matagal upang gumawa ng higit pa kung partikular na ang mga kondisyon sa merkado ng paggawa ay hindi mapabuti. Nabanggit niya na ang naturang pagkilos ay maaaring mangahulugan ng higit pang QE-3 (sa pagtatapos ng taon ay walang natitirang mga security na natitira sa portfolio ng Fed na ginagawang hindi posible ang iba pang operasyon), ngunit dahil ang operasyon ng twist ay napagpasyahan na tumagal ng 6 na buwan, tulad ng QE-3 ay hindi pa inihurnong sa cake. Posible ang iba pang mga pagpipilian sa pagpapagaan. Mayroong dalawang higit pang mga buwan ng data ng eco bago ang pagpupulong ng Agosto at sa gayon ay huwag ibukod na sa Agosto ay maaaring pumunta ang Fed para sa mas maraming tirahan, at huwag ibukod, sa kabila ng nakasulat na mas mataas ang dalawang linya, maaaring nasa form ito. ng QE-3. Ipinahiwatig din ni Bernanke kung bakit hindi sila gumawa ng mas matapang na pagkilos sa pagpupulong na ito: ang data ay hindi pa rin masyadong malinaw (ang panahon at iba pang mga pana-panahong isyu sa pagsasaayos ay maaaring mapangit ang mga ito) at ang mga hindi pamantayang tool ay nagdadala rin ng mga panganib at gastos.
Samakatuwid, nais ng Fed na mahatulan sila ay kinakailangan; marahil ay nais ng Fed na panatilihin ang ilang mga bala kung ang krisis sa EMU ay tataas. Masidhi niyang idinagdag kahit na ang Fed ay gagawa ng mas matapang na pagkilos, kung kinakailangan.
Napagpasyahan ng twist ng operasyon noong nakaraang taon ay magtatapos sa pagtatapos ng Hunyo. Napagpasyahan ng FOMC na magpatuloy sa pagtatapos ng taon ng programa nito upang pahabain ang average maturity ng mga hawak nito ng security. Ang NY Fed ang magsasagawa ng mga operasyon. Bibili ito ng mga security ng Treasury na may natitirang maturities na 6 na taon hanggang 30 taon sa kasalukuyang bilis at magbebenta o magtipid ng mga security ng Treasury na may natitirang maturities na humigit-kumulang na 3-taon o mas mababa. Sinasabi ng The Fed na dapat itong magbaba ng presyon sa mga pangmatagalang rate ng interes at makakatulong na gawing mas matanggap ang mas malawak na mga kondisyon sa pananalapi. Idinagdag ng NY Fed na sa pagtatapos ng programa, ang Fed ay magtataglay ng halos walang seguridad na pagkahinog hanggang Enero 2016. Ang pagkahinog ng seguridad sa H2 ng 2012 ay matubos at hindi maibebenta dahil ang epekto sa portfolio ay halos magkatulad. Ang pamamahagi ng mga pagbili ay humigit-kumulang kapareho sa unang programa (30% sa 20-30 taong balde, 32% sa bawat 6-8 at 8-10 taong balde, 4% sa 10-20 taon at 3% 6-30 taong TIPS. Sa pagtatapos ng programa, ang mga pagbili at pagbebenta ay bawat halaga sa $ 267B.
« Market Review Hunyo 21, 2012 Ang Crude Oil Tumbles Sa Mga Pahayag ng Fed »
