ความกลัว Stagflation ที่เกิดจากความหายนะทางเศรษฐกิจที่กำลังปรากฏ
ตลาดการเงินตกอยู่ในภาวะชักเย่อระหว่างอัตราเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องและความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย ขณะที่พวกเขาพยายามคาดเดาการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งหมายความว่านักลงทุนอาจเพิกเฉยต่อผลลัพธ์ที่อันตรายกว่ามาก นั่นคือ ภาวะเงินฝืด
การผสมผสานระหว่างการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ช้าลงกับอัตราเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องอาจทำลายความหวังในการพลิกกลับของแคมเปญเชิงรุกของเฟดเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อโดยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย สิ่งนี้จะเปิดโปงการตัดสินที่ผิดพลาดของตลาด ซึ่งจะทำให้ราคาหุ้น สินเชื่อ และสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ สูงขึ้นในปีนี้
นี่คือสิ่งที่นักเศรษฐศาสตร์บางคนเรียกว่า “stagflation lite” และมันแสดงถึงฉากหลังของเศรษฐกิจมหภาคที่น่าเป็นห่วงสำหรับผู้จัดการกองทุนที่ยังคงเลียบาดแผลจากการร่วงลงอย่างโหดร้ายของราคาหุ้นและพันธบัตรในปี 2022
ตัวอย่างในอดีตของเศรษฐกิจที่ติดหล่มในภาวะเงินฝืดนั้นมีอยู่จำกัด ดังนั้นจึงไม่ค่อยมีแนวทางการลงทุนในระบบเศรษฐกิจประเภทนี้ สำหรับผู้จัดการกองทุนหลายๆ คน การซื้อขายที่ต้องการคือพันธบัตรคุณภาพสูง ทองคำ และหุ้นของบริษัทที่สามารถฝ่าฟันภาวะเศรษฐกิจตกต่ำได้
Kelly Wood ผู้จัดการฝ่ายเงินของ Schroders Plc กล่าวว่า “ควรจะมีบางอย่างเช่นภาวะเงินเฟ้อที่หยุดนิ่งในปีนี้ — อัตราเงินเฟ้อที่เหนียวเหนอะหนะและการเติบโตที่ชะลอตัว — จนกว่าจะมีบางอย่างแตกหักและเฟดถูกบังคับให้ลดอัตราดอกเบี้ย” Kelly Wood ผู้จัดการฝ่ายเงินของ Schroders Plc กล่าว “เราเชื่อว่าพันธบัตรจะกลายเป็นสินทรัพย์ประเภทหลักในปี 2023 ผลตอบแทนที่สูงขึ้นเป็นเวลานานจนกว่าจะถึงจุดแตกหักไม่ใช่สภาพแวดล้อมที่น่าดึงดูดสำหรับสินทรัพย์เสี่ยงและสภาพแวดล้อมที่ดีสำหรับการทำกำไรจากตราสารหนี้”
จีดีพี
Bloomberg Economics มองเห็นความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของภาวะ stagflation ซึ่งเรียกว่า "stagflation lite" และการประเมินการเติบโตทางเศรษฐกิจเบื้องต้นของรัฐบาลในไตรมาสแรกเป็นการยืนยันประเด็นดังกล่าว ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศเติบโตในอัตรา 1.1% ต่อปีระหว่างเดือนมกราคมถึงมีนาคม สำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจรายงานเมื่อวันที่ 27 เมษายน ซึ่งสูงกว่าค่ากลางที่นักเศรษฐศาสตร์ประเมินไว้ในโพลของบลูมเบิร์ก และเป็นการชะลอตัวลงจากการเติบโต 2.6% ในไตรมาสก่อนหน้า ในขณะเดียวกัน เกณฑ์มาตรฐานเงินเฟ้อที่ต้องการของเฟด ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน เพิ่มขึ้นเป็น 4.9% ในไตรมาสแรก
แรงกดดันเงินเฟ้อ
แรงกดดันด้านเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องนี้หมายความว่าผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในวันที่ 3 พฤษภาคม แม้ว่าความเครียดจากธนาคารเมื่อเร็ว ๆ นี้จะทำให้เงื่อนไขสินเชื่อเข้มงวดขึ้นในลักษณะที่คุกคามความพยายามของเฟดในการลดอุปสงค์ กรณีพื้นฐานของ Bloomberg Economics คือเฟดจะหยุดชั่วคราวหลังจากขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ แต่พวกเขาเตือนถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นซึ่งธนาคารกลางอาจจำเป็นต้องดำเนินการมากกว่านี้
สิ่งนี้เน้นย้ำถึงความเสี่ยงของการตัดสินที่ผิดพลาดของตลาดในอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ซึ่งแนะนำให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งจุดถึงสองในสี่ภายในสิ้นปีนี้
“สภาพแวดล้อมที่ซบเซาที่ฉันเห็นในการคาดการณ์สำหรับสิ้นปีนี้และในปี 2024 จะเป็นการเติบโตแบบศูนย์ถึง 1% ใกล้ศูนย์มากขึ้น และอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่า 3%” Anna Wong หัวหน้ากล่าว นักเศรษฐศาสตร์สหรัฐที่ Bloomberg Economics
เส้นอัตราผลตอบแทน
เส้นอัตราผลตอบแทนยังคงกลับด้านอย่างมาก ซึ่งเป็นลางสังหรณ์ทางประวัติศาสตร์ของภาวะเศรษฐกิจถดถอย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีที่ประมาณ 3.5% ต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 61 ปีประมาณ 2 จุด
แต่เส้นโค้งก็สูงชันอีกครั้ง และช่องว่างก็แคบลงนับตั้งแต่แตะจุดพื้นฐานมากถึง 111 จุดในวันที่ 8 มีนาคม ซึ่งเป็นการผกผันที่ลึกที่สุดนับตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1980 เนื่องจากความล้มเหลวของธนาคารในภูมิภาคบางแห่งเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ ตัดโดยเฟด
กองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้เพิ่มการเดิมพันกับตลาดหุ้นสหรัฐ ซึ่งเป็นสัญญาณว่าพวกเขาเชื่อว่าตลาดหุ้นมีมูลค่าต่ำเกินไปหลังจากเริ่มต้นปีอย่างแข็งแกร่ง พวกเขายังวางเดิมพันครั้งใหญ่กับคลัง – กองทุนที่มีเลเวอเรจ ณ วันที่ 25 เมษายน ได้ทำการเดิมพันครั้งใหญ่ที่สุดเกือบเท่าที่เคยมีมาในการลดลงของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรอายุ 10 ปี
โลหะมีค่า
นักลงทุนบางส่วนหันไปหาโลหะมีค่าเป็นที่หลบภัย Matthew McLennan จาก First Eagle Investments กล่าวว่าประมาณ 15% ของพอร์ตการลงทุนทั่วโลกของบริษัทอยู่ในเหมืองทองคำแท่งและทองคำ เนื่องจากเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อและเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่า ท่ามกลางความหวาดกลัวว่าจะเกิด “วิกฤตเชิงระบบในวงกว้าง” ในตลาด
« จะใช้ตัวบ่งชี้ True Range เฉลี่ยสำหรับการซื้อขายรายวันได้อย่างไร ตัวบ่งชี้ MACD – มันทำงานอย่างไร? »
