การถอดรหัส Fed Speak
หุ้นมีความผันผวนโดยรอบการตัดสินใจ แต่ปิดเกือบไม่เปลี่ยนแปลง คลังของสหรัฐลดลงก่อนการตัดสินใจและมีการเล่นโค้งบางอย่างเกิดขึ้นตามสคริปต์ที่บิดซึ่งนำไปสู่ประสิทธิภาพที่ดีกว่าของช่วงปลายยาวและหมีที่แบนราบในช่วง 5 ถึง 30 ปี EUR / USD ลดลงก่อนต่ำกว่าจากนั้นพุ่งสูงขึ้นก่อนที่จะลดลงอีกครั้งและปิดระดับก่อน FOMC ที่ไม่มีเหตุการณ์
แถลงการณ์ของ FOMC ในเดือนมิถุนายนระบุถึงการชะลอตัวของเศรษฐกิจในภาคส่วนต่างๆเช่นการใช้จ่ายภาคครัวเรือนและตลาดแรงงาน การลงทุนคงที่ทางธุรกิจถูกมองว่ายังคงเดินหน้าต่อไป (ไม่เปลี่ยนแปลงและภาคที่อยู่อาศัยถูกอธิบายว่าตกต่ำแม้จะมีสัญญาณดีขึ้นบ้าง (ไม่เปลี่ยนแปลง) การใช้จ่ายภาคครัวเรือนดูเหมือนจะเพิ่มขึ้นในอัตราที่ค่อนข้างช้ากว่าปีก่อนในขณะที่ในเดือนเมษายนเป็น มีลักษณะขยายตัวอย่างต่อเนื่องในตลาดแรงงานแถลงการณ์ระบุว่า“ การเติบโตของการจ้างงานชะลอตัวลงในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาในขณะที่ภาวะตลาดแรงงานดีขึ้นและอัตราการว่างงานลดลงในเดือนเมษายน
สำหรับแนวโน้มเศรษฐกิจมีการปรับตัวเล็กน้อย คาดว่าการเติบโตจะยังคงอยู่ในระดับปานกลางในช่วงไตรมาสต่อ ๆ ไปจากนั้นจะค่อยๆดีขึ้น (เพิ่มขึ้นมาก) ขณะนี้คาดว่าอัตราการว่างงานจะลดลงอย่างช้าๆในขณะที่ในเดือนเมษายนคาดว่าจะค่อยๆลดลง สายพันธุ์ทางการเงินเป็นสิ่งที่มองเห็นได้ก่อนหน้านี้ว่ามีความเสี่ยงด้านขาลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตามประมาณการเศรษฐกิจได้รับการปรับลดลงอย่างมากในปี 2013 และ 2014 ซึ่งหมายความว่าการเติบโตคาดว่าจะอยู่ที่หรือต่ำกว่าการเติบโตของแนวโน้มอย่างช้า ๆ เป็นเวลาอีกสองปี ดังนั้นผู้ว่าการรัฐได้ปรับประมาณการอัตราการว่างงานซึ่งแสดงให้เห็นเกี่ยวกับอัตราการว่างงานที่คงที่ภายในสิ้นปีนี้และลดลงเพียงเล็กน้อยภายในสิ้นปี 2014 อัตราเงินเฟดจะคงไว้ไม่เปลี่ยนแปลง (0-0.25%) และเป็นอัตราการคาดการณ์ล่วงหน้า คำแนะนำ FOMC ยังคงคาดหวังว่าเงื่อนไขต่างๆจะทำให้ระดับ FF ต่ำเป็นพิเศษอย่างน้อยจนถึงปลายปี 2014 การแก้ไขแนวโน้มการเติบโตและการว่างงานอธิบายว่าเหตุใด FOMC จึงผ่อนคลายนโยบาย ทางเลือกของการบิดการดำเนินการแสดงให้เห็นว่าเฟดไม่ได้เลือกที่จะทำสิ่งที่น่าตกใจและหวาดกลัว
นักลงทุนคาดว่าจะมีโปรแกรม QE-3 ซึ่งจะเป็นการดำเนินการที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น การอ้างอิงอย่างชัดเจนในแถลงการณ์ว่าเฟดพร้อมที่จะดำเนินการต่อไปหมายความว่าการตัดสินใจเกี่ยวกับเครื่องมือที่ใช้นั้นมีความสมดุลอย่างดี นายเบอร์นันเก้ในช่วงเริ่มต้นของการแถลงข่าวยืนยันว่าเฟดจะไม่รอนานเพื่อดำเนินการเพิ่มเติมหากโดยเฉพาะอย่างยิ่งภาวะตลาดแรงงานจะไม่ดีขึ้น เขากล่าวว่าการดำเนินการดังกล่าวอาจหมายถึง QE-3 มากขึ้น (ภายในสิ้นปีนี้จะไม่มีหลักทรัพย์ที่มีอายุสั้นเหลืออยู่ในพอร์ตโฟลิโอของเฟดทำให้การดำเนินการอื่นไม่น่าเป็นไปได้) แต่เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงการดำเนินงานได้รับการตัดสินใจที่จะสิ้นสุดลงในช่วง 6 เดือน QE-3 ดังกล่าว ยังไม่ได้อบในเค้ก ตัวเลือกการค่อยๆเปลี่ยนอื่น ๆ สามารถทำได้ มีข้อมูลเชิงนิเวศอีกสองเดือนก่อนการประชุมเดือนสิงหาคมดังนั้นจึงไม่ได้ยกเว้นว่าในเดือนสิงหาคมเฟดอาจไปหาที่พักเพิ่มและไม่รวมถึงแม้ว่าสิ่งที่เขียนไว้จะสูงกว่าสองบรรทัด แต่ก็อาจอยู่ในรูปแบบ ของ QE-3 เบอร์นันเก้ยังบอกใบ้ว่าทำไมพวกเขาถึงไม่ดำเนินการที่ชัดเจนยิ่งขึ้นในการประชุมครั้งนี้ข้อมูลยังไม่ชัดเจนมากนัก (สภาพอากาศและปัญหาการปรับตัวตามฤดูกาลอื่น ๆ อาจบิดเบือนไป) และเครื่องมือที่ไม่ได้มาตรฐานก็มีความเสี่ยงและค่าใช้จ่ายเช่นกัน
ดังนั้นเฟดจึงต้องการที่จะถูกตัดสินว่ามีความจำเป็น บางทีเฟดอาจต้องการเก็บกระสุนไว้เผื่อว่าวิกฤต EMU จะบานปลาย เขาเสริมอย่างหนักแน่นแม้ว่าเฟดจะดำเนินการที่ชัดเจนยิ่งขึ้นหากจำเป็น
การเปลี่ยนแปลงของการดำเนินการที่ตัดสินใจเมื่อปีที่แล้วจะสิ้นสุดภายในสิ้นเดือนมิถุนายน FOMC ตัดสินใจว่าจะดำเนินการต่อไปจนถึงสิ้นปีนี้เพื่อขยายอายุเฉลี่ยของการถือครองหลักทรัพย์ NY Fed จะดำเนินการ จะซื้อหลักทรัพย์ธนารักษ์ที่มีอายุคงเหลือ 6 ปีถึง 30 ปี ณ ปัจจุบันและขายหรือไถ่ถอนหลักทรัพย์ธนารักษ์ที่มีอายุคงเหลือประมาณ 3 ปีหรือน้อยกว่า เฟดระบุว่าสิ่งนี้จะสร้างแรงกดดันให้กับอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและช่วยให้เงื่อนไขทางการเงินในวงกว้างมีความสะดวกสบายมากขึ้น NY Fed กล่าวเพิ่มเติมว่าเมื่อสิ้นสุดโครงการเฟดจะถือครองหลักทรัพย์ที่แทบจะไม่มีวันครบกำหนดจนถึงเดือนมกราคม 2016 หลักทรัพย์ที่ครบกำหนดใน H2 ของปี 2012 จะได้รับการไถ่ถอนและไม่มีการขายเนื่องจากผลกระทบต่อพอร์ตการลงทุนใกล้เคียงกัน การกระจายการซื้อจะใกล้เคียงกับโปรแกรมแรก (30% ในถัง 20-30 ปี 32% ในแต่ละถัง 6-8 และ 8-10 ปี 4% ใน 10-20 ปีและ 3% เคล็ดลับ 6-30 ปีเมื่อสิ้นสุดโปรแกรมการซื้อและการขายแต่ละครั้งจะมีมูลค่า $ 267B
