VECKANS MARKNADSFOTOGRAF 7/12 - 11/12 | Kollapsen av dollar under pandemin är en berättelse som behöver mer exponering
Flera faktorer dominerade handelsveckan som slutade den 4 december. Covid och optimismen för vacciner, Brexit, Trump-administrationens döende glöd och stimulansdiskussioner från centralbanker och regeringar. Dessa är pågående makroekonomiska frågor som sannolikt kommer att diktera de trender och mönster vi ser på våra FX-diagram och tidsramar under de kommande dagarna och veckorna.
Covid-effekten på aktiemarknaderna
Trots vaccineuforin som utvecklades under veckan brottas olika regeringar med utmaningen att distribuera vaccinerna utan att påverka styrkan. Pfizers läkemedel är endast effektivt vid -70c, så att transportera ett sådant oproverat läkemedel genom en försörjningskedja tills det når någons arm representerar en logistisk uppgift som aldrig tidigare utförts. Vi vet inte heller om vaccinet förhindrar asymptomatisk överföring eller hur länge det varar.
USA har registrerat nästan 3,000 dödsfall och 200,000 450 positiva fall varje dag under de senaste dagarna och experter förutspår att dessa siffror kommer att förvärras om inte USA antar en enhetlig obligatorisk maskbärande politik. Utan denna åtgärd står landet inför över 1 100 dödsfall den XNUMX mars, enligt John Hopkins universitetsprojektion. Joe Biden föreslår en XNUMX-dagars maskeringspolicy efter hans invigning.
Oavsett Covid-dödsfallet och antalet är rekordhöga har USA: s aktieindex drivit framåt och tagit rekordhöga nivåer. Det finns inget mysterium varför Wall Street blomstrar medan Main Street kollapsar; de finanspolitiska och monetära stimuli som är låsta på marknaderna. Det finns inga bevis för sippring; tjugofem miljoner amerikanska vuxna får för närvarande förmåner utan arbete, men marknaderna tar rekordhöjder.
USD-nedgången verkar inte ha något slut i sikte
Den amerikanska dollarn har sjunkit dramatiskt de senaste veckorna. Både Trump-administrationen och den kommande Biden-administrationen kommer sannolikt inte att ta itu med denna fråga.
Den svagare dollarn har en kritisk fördel; det gör export billigare, baksidan är att inflationen stiger, men i en ZIRP (noll räntepolitik) bör inflationen hållas i schack.
Den kollapsande dollarn är en oundviklig konsekvens av de biljoner dollar stimulanser som Fed och USA: s regering har gett sig åt för att återuppliva en Covid misshandlad ekonomi. Om kongressen och senaten äntligen kan godkänna ytterligare en stimulansdel under den kommande veckan kan vi förvänta oss att dollarn förblir svag.
Under Londons handelssession på fredag morgon handlades dollarindexet (DXY) nästan platt till 90.64. När man tänker på att indexet har haft en position nära 100 de senaste åren blir kollapsen mätbar. DXY är nere till -6% från år till år och nere -1.29% varje vecka.
USD-värdet jämfört med euron mäter också bristen på önskan att hålla dollar. Och det är värt att notera att ECB driver ZIRP- och NIRP-politik som inte bör beteckna euron som ett säkert tillflyktsortalternativ. EUR / USD handlade med 0.13% under morgonsessionen; den har ökat med 2.93% varje månad och 8.89% hittills.
Vid 1.216 handlas det mest handlade valutaparet på en nivå som inte sett sedan april-maj 2018. När det observeras i ett dagligt diagram är trenden synlig från slutet av november och swinghandlare måste övervaka situationen noggrant, kanske genom att justera deras efterföljande stopp för att säkerställa att de bankerar en procentandel av vinsterna.
Den förestående Brexit har inte nått värdet av sterling ännu
Storbritannien är nu 27 dagar från att lämna EU: s 27 handelsblock, och trots att Storbritanniens regering driver sista minuten ansiktsbesparande propaganda, återstår ett rakt faktum; Storbritannien tappar tillgång till den inre marknaden. Människor, varor, pengar och tjänster kommer inte längre att kunna röra sig friktionsfritt och utan tariffer.
Analytiker och marknadskommentatorer måste ta ögonen från sina kartor och förstå det praktiska kaoset som kommer att inträffa från och med den 1 januari. Storbritannien är en ekonomi som är 80% beroende av tjänster och konsumenterna, sju mils lastbilsbackbacks i brittiska hamnar kommer att koncentrera sinnen. Redan transportföreningar ber allmänheten att förvänta sig tomma hyllor i stormarknader.
Dollarsvaghet över hela linjen har varit gynnsam för GBP; Sterling har ökat kraftigt jämfört med USD av två skäl; dollarsvagheten och Brexit-optimismen. Nedgången på USD under de senaste veckorna har antagligen förtäckt osäkerheten kring GBP.
I London-sessionen den 4 december handlades GBP / USD ned -0.25% efter att båda Brexit-förhandlingsteamen utfärdade uttalanden som tyder på att samtalen kollapsade.
Det brittiska laget har medvetet fokuserat på fiske, som som bransch står för mindre än 0.1% av Storbritanniens BNP. Den maritima frågan väcker känslan av nationalism och patriotism bland de britter som läser de mindre cerebrala publikationerna.
GBP / USD ökar med 2.45% per månad och 2.40% från år till år. Det aktuella priset är något avstånd från pariteten mellan USD och GBP som många analytiker med säkerhet förutspådde den här gången förra året, en svart svanpandemi har haft många oförutsedda och oavsiktliga konsekvenser.
Sterling har registrerat vinster jämfört med euron under 2020, och i början av sessionen handlade valutaparet EUR / GBP till 0.905, vilket var 0.33%, samtidigt som det hotade att bryta mot R1. EUR / GBP ökade med 6.36% från år till år. Denna ökning, i kombination med att de antipodeanska valutorna NZD och AUD också är högre jämfört med GBP, illustrerar den övergripande svaga känslan och nervositeten att hålla brittiska pund. Pundet sjönk också -2.31% jämfört med yen under 2020.
Guld har glittrat som en tillflyktsort under 2020
Till och med innehavare av fysik-doktorer skulle kämpa för att förklara varför aktiemarknaderna har stigit i USA och andra länder för att rekordhöja, medan säkra tillflyktsorter som schweiziska franc, Japans yen och ädelmetaller har haft betydande vinster.
Guld är 20% högre än hittills medan silver är 34.20%. Silver har glidit under radaren. När den initiala effekten av Covid-pandemin var att skräpa ut marknaderna i mars och april var fysiskt silver svårt att få.
Annat än att förvärva PM genom digital / virtuell innebär att köpa det i en fysisk form var helt meningsfullt för små investerare. Ett uns silver är mindre än $ 25, ett uns guld är $ 1840. Det är ett enkelt val för många små (men uppenbara) investerare, som förlorade sitt förtroende för regeringar och penningmängden.
Nästa veckas ekonomiska kalenderhändelser för dagbok
Näringsidkare bör övervaka alla de ovannämnda makroekonomiska och politiska frågorna nästa vecka, utöver de datautgivningar och meddelanden som anges i kalendern. Antag att USA: s regering inte kan gå med på mer finanspolitisk stimulans och om Covid-fall och dödsfall ökar internationellt och om Brexi-frågorna inte kan lösas. I så fall påverkas USD, GBP och EUR.
Emellertid har kalenderuppgifter och händelser fortfarande makten att flytta våra valutamarknader, och nästa vecka har några spännande händelser planerat.
De olika ZEW-avläsningarna för Tyskland publiceras på tisdagen den 8 december. Prognosen är för en nedgång, vilket kan indikera att Tysklands sektorer fortfarande känner av effekten av den Covid-relaterade nedgången.
Kanada kommer att meddela sitt räntebeslut på onsdagen den 9 och prognosen är för ingen förändring. CAD har stigit med 1.67% jämfört med USD den senaste veckan. Om BoC sänker räntan från 0.25% till 0.00% kan dessa vinster komma under tryck. På torsdag kommer UK ONS att publicera de senaste BNP-uppgifterna. Reuters prognos är för en nedgång från 1% tillväxt registrerad föregående månad. QoQ-avläsningen beräknas också falla från 15.5% registrerad för andra kvartalet. ECB avslöjar också sina räntebeslut; låneräntan förväntas ligga på 2%, med inlåningsräntan negativ till -0.00%. Det finns inget som föreslår att ECB kommer att ta rubriken under 0.25% i detta skede i Covid-krisen.
« Amerikanska aktieindex handlas nära rekordhöjder när dollarn sjunker fortsätter Goldman Sachs analytiker förutspår ytterligare en nedgång på 6% för USD under 2021 »
