Fed Head kan inte förstå vad som händer med den amerikanska skuldmarknaden
Var inte upprörd om du inte förstår varför amerikanska statsräntor faller. Eftersom Jerome Powell också sitter förvirrad med dig på samma bänk.
Obligationer har stigit stadigt i flera månader, trots att inflationen accelererat till en 13-årig höjdpunkt. Läroböckerna och Wall Street -erfarenheten säger att i en sådan miljö bör avkastningen stiga, inte sjunka.
Ordföranden för Federal Reserve System talade om denna vaga dynamik när han frågades om den på onsdagen.
"Vi har sett en betydande nedgång i långa räntor på senare tid", sa Powell på en presskonferens efter centralbankens penningpolitiska möte. "Jag tror inte att det finns en verklig samsyn om orsakerna till dynamiken som noterades mellan föregående och nuvarande möte."
Räntan på 10-åriga amerikanska statsobligationer sjönk med 1.7 punkter till 1.22% efter Fed-mötet och fortsatte att sjunka från ett års topp på 1.77% i slutet av mars. Mer påfallande var att den 10-åriga realavkastningen, som vissa investerare ser som en indikator på långsiktiga ekonomiska tillväxtprognoser, sjönk till nya all-time-minus på minus 1.17%.
Powell nämnde tre möjliga förklaringar till den senaste tidens nedgång i obligationsräntorna. För det första berodde detta delvis på en minskning av de reala avkastningarna när investerare började frukta en avmattning i den ekonomiska tillväxten mitt i spridningen av Delta-stammen av coronavirus. För det andra har investerarnas inflationsförväntningar försvagats. Slutligen finns det de så kallade tekniska faktorerna, "till vilka du hänvisar till saker som du inte riktigt kan förklara", sa han.
Vissa investerare är överens om att tekniska faktorer som handlare som drar sig ur dålig timing och Treasury-kortpositioner har bidragit till nedgången i avkastningen. Andra tillskriver denna dynamik till 120 miljarder dollar i månatliga obligationsinköp av Fed. Dessutom skyller vissa investerare till och med Fed för att signalera tidiga stimulansplaner. Deras logik är att genom att gå bort från sitt löfte om att förbli engagerat i en ny strategi för att hålla räntorna låga riskerar Fed att undergräva den ekonomiska tillväxten, och detta håller de långa räntorna låga.
Powell avfärdade på onsdagen förslag om att investerare ifrågasätter Fed: s trovärdighet och säger att centralbankens inställning till politik är "väl förstådd." Men när Fed höjer räntorna kommer det "riktiga testet" senare, sade han.
Fed's Open Market Committee (FOMC) höll räntesatsen på 0-0.25% på onsdagen och bekräftade en köpplan för tillgångar på 120 miljarder dollar/månad innan "betydande ytterligare framsteg" för sysselsättning och inflation.
Således närmar sig medlemmar av Federal Reserve förhållanden där de kan börja minska på massivt stöd för den amerikanska ekonomin. Ordförande Jerome Powell sa dock att det kommer att ta lite tid innan det. Ekonomin har visat framsteg mot dessa mål, och kommittén kommer att fortsätta att utvärdera framstegen i kommande möten, sade FOMC i ett uttalande efter mötet.
« En snabb nybörjarguide för valutahandel i Sydafrika Utforska AB = CD -handelsstrategi i Forex »
