14 maj • Marknadskommentarer • 7616 Visningar • Comments Off om ekonomiska kalenderhändelser och obligationsauktioner 14 maj 2012
Idag är den ekonomiska kalendern ganska tunn med endast uppgifter om industriproduktionen i euroområdet och den slutliga siffran för italiensk KPI-inflation. Euroområdets finansministrar träffas i Bryssel och Spanien (12/18 månaders T-Bills), Tyskland (Bubills) och Italien (BTP) kommer att tappa marknaden.
I euroområdet beräknas industriproduktionen ha ökat en andra månad i rad i mars, men ökningstakten förväntas avta.
Konsensus söker en ökning med 0.4% M / M i mars, hälften av den takt som registrerades i februari (0.8% M / M). I februari ökade dock produktionen av energi på grund av det extremt kalla vädret. Tidigare släppta nationella data visade en blandad bild. Den tyska och italienska produktionen visade en väderrelaterad rebound, medan den spanska och franska produktionen föll tillbaka i mars.
För euroområdet tror vi att riskerna är på nedåtriktade förväntningar, eftersom EMU-avläsningen inte inkluderar byggsektorn, samtidigt som verktyg troligen kommer att falla tillbaka.
Idag tappar det italienska skuldföretaget marknaden under svåra marknadsförhållanden. Raderna som erbjuds är den pågående 3-åriga BTP (2.5-3.5 miljarder EUR 2.5% mars 2015) och en kombination av den från början 10-åriga BTP (4.25% mar2020), den på språng 10-åriga BTP ( 5% Mar2022) och 15-årig BTP (5% Mar2025) för en extra € 1-1.75B. Det relativt låga beloppet som erbjuds och fokuset på den korta tenorn bör dock kunna smälta (inhemska) investerare.
Finlands statskassa tappar på 5-årig RFGB (1 miljarder euro 1.875% april 2017). Det är bara andra gången Finland kommer till obligationsmarknaden för € -emission i år. Det AAA-klassade papperet kommer troligen att möta en god efterfrågan.
Idag träffas eurogruppen (EMU: s finansministrar) i Bryssel, medan imorgon möts den bredare Ecofin. Det kan vara ett intressant möte, nu när euroskuldkrisen är tillbaka från att aldrig ha varit borta helt.
Stress i Grekland och Spanien är mest iögonfallande. Men även det franska valet har förändrat debatten tillsammans med ekonomiska risker. I detta sammanhang har olika viktiga EMU-ledare talat om en tillväxtpakt. Finansministrarna kommer troligen att prata och förbereda tillväxtpakten som kommer att diskuteras ytterligare vid en informell "tillväxtpakt" -middag av EMU-ledarna och bör komma överens om i slutet av juni EU-toppmötet.
Principen kunde mer eller mindre ha kommit överens, men om konkreta åtgärder är åsiktsskillnaderna fortfarande mycket stora och det borde också vara fallet när det gäller finansieringen av pakten.
Kommissionär Rehn i helgen sa att han avvisade valet av åtstramning som falskt som falskt. Båda behövs. Länder måste fortsätta att följa finanspolitisk konsolidering medan fler offentliga och privata investeringar behövs. EU-kommissionens förslag till Spanien att det kan beviljas ytterligare ett år för att minska underskottet till 3% av BNP (under vissa förutsättningar) kan generaliseras till andra länder.
Om de genomför de överenskomna åtstramningsåtgärderna och underskottet ändå skulle överstiga målet, kanske de inte är skyldiga att vidta ytterligare åtgärder.
Det andra temat för mötet kommer säkert att vara situationen i Grekland och dess öde inom EMU. Under veckoslutet föreslog EU: s kommissionsordförande, Barroso, Grekland att behöva sluta med euron om det inte följer euroens regler (pakter, räddningsprogram). Det fanns andra inflytelserika källor som gav Grekland valet att följa räddningsprogrammet eller möta standard och utträde.
Vi tror att Grekland framträdande kommer att vara närvarande vid Eurogruppens diskussioner och även om det inte offentliggörs bör det finnas en plan B om förberedelserna. Så kommentarerna efteråt kan vara intressanta.
Slutligen är den tredje stora frågan Spanien. Regeringen har allt färre alternativ och något slags multilateralt stöd bör vara mer än välkommet. Ett fullskaligt paket som skulle hålla dem borta från marknaderna under en tid är troligen kontraproduktivt, men visst stöd för banksektorn via EFSF, om det inte behöver gå igenom de spanska kontona, kan vara konstruktivt.
Vi är rädda för att det senaste bankinitiativet inte kommer att minska spänningarna på marknaderna. Vi tror inte att eurogruppen redan är på väg att fatta / föreslå beslut, men saken kan diskuteras.
ECOFINeurogruppeuroområdetgrekland
« Marknadsöversikt Maj 14 2012 Effekterna av EU-röra på EUR / GBP »
Ekonomiska kalenderhändelser och obligationsauktioner 14 maj 2012
14 maj • Marknadskommentarer • 7616 Visningar • Comments Off om ekonomiska kalenderhändelser och obligationsauktioner 14 maj 2012
Idag är den ekonomiska kalendern ganska tunn med endast uppgifter om industriproduktionen i euroområdet och den slutliga siffran för italiensk KPI-inflation. Euroområdets finansministrar träffas i Bryssel och Spanien (12/18 månaders T-Bills), Tyskland (Bubills) och Italien (BTP) kommer att tappa marknaden.
I euroområdet beräknas industriproduktionen ha ökat en andra månad i rad i mars, men ökningstakten förväntas avta.
Konsensus söker en ökning med 0.4% M / M i mars, hälften av den takt som registrerades i februari (0.8% M / M). I februari ökade dock produktionen av energi på grund av det extremt kalla vädret. Tidigare släppta nationella data visade en blandad bild. Den tyska och italienska produktionen visade en väderrelaterad rebound, medan den spanska och franska produktionen föll tillbaka i mars.
För euroområdet tror vi att riskerna är på nedåtriktade förväntningar, eftersom EMU-avläsningen inte inkluderar byggsektorn, samtidigt som verktyg troligen kommer att falla tillbaka.
Idag tappar det italienska skuldföretaget marknaden under svåra marknadsförhållanden. Raderna som erbjuds är den pågående 3-åriga BTP (2.5-3.5 miljarder EUR 2.5% mars 2015) och en kombination av den från början 10-åriga BTP (4.25% mar2020), den på språng 10-åriga BTP ( 5% Mar2022) och 15-årig BTP (5% Mar2025) för en extra € 1-1.75B. Det relativt låga beloppet som erbjuds och fokuset på den korta tenorn bör dock kunna smälta (inhemska) investerare.
Finlands statskassa tappar på 5-årig RFGB (1 miljarder euro 1.875% april 2017). Det är bara andra gången Finland kommer till obligationsmarknaden för € -emission i år. Det AAA-klassade papperet kommer troligen att möta en god efterfrågan.
Idag träffas eurogruppen (EMU: s finansministrar) i Bryssel, medan imorgon möts den bredare Ecofin. Det kan vara ett intressant möte, nu när euroskuldkrisen är tillbaka från att aldrig ha varit borta helt.
Stress i Grekland och Spanien är mest iögonfallande. Men även det franska valet har förändrat debatten tillsammans med ekonomiska risker. I detta sammanhang har olika viktiga EMU-ledare talat om en tillväxtpakt. Finansministrarna kommer troligen att prata och förbereda tillväxtpakten som kommer att diskuteras ytterligare vid en informell "tillväxtpakt" -middag av EMU-ledarna och bör komma överens om i slutet av juni EU-toppmötet.
Principen kunde mer eller mindre ha kommit överens, men om konkreta åtgärder är åsiktsskillnaderna fortfarande mycket stora och det borde också vara fallet när det gäller finansieringen av pakten.
Kommissionär Rehn i helgen sa att han avvisade valet av åtstramning som falskt som falskt. Båda behövs. Länder måste fortsätta att följa finanspolitisk konsolidering medan fler offentliga och privata investeringar behövs. EU-kommissionens förslag till Spanien att det kan beviljas ytterligare ett år för att minska underskottet till 3% av BNP (under vissa förutsättningar) kan generaliseras till andra länder.
Om de genomför de överenskomna åtstramningsåtgärderna och underskottet ändå skulle överstiga målet, kanske de inte är skyldiga att vidta ytterligare åtgärder.
Det andra temat för mötet kommer säkert att vara situationen i Grekland och dess öde inom EMU. Under veckoslutet föreslog EU: s kommissionsordförande, Barroso, Grekland att behöva sluta med euron om det inte följer euroens regler (pakter, räddningsprogram). Det fanns andra inflytelserika källor som gav Grekland valet att följa räddningsprogrammet eller möta standard och utträde.
Vi tror att Grekland framträdande kommer att vara närvarande vid Eurogruppens diskussioner och även om det inte offentliggörs bör det finnas en plan B om förberedelserna. Så kommentarerna efteråt kan vara intressanta.
Slutligen är den tredje stora frågan Spanien. Regeringen har allt färre alternativ och något slags multilateralt stöd bör vara mer än välkommet. Ett fullskaligt paket som skulle hålla dem borta från marknaderna under en tid är troligen kontraproduktivt, men visst stöd för banksektorn via EFSF, om det inte behöver gå igenom de spanska kontona, kan vara konstruktivt.
Vi är rädda för att det senaste bankinitiativet inte kommer att minska spänningarna på marknaderna. Vi tror inte att eurogruppen redan är på väg att fatta / föreslå beslut, men saken kan diskuteras.
ECOFINeurogruppeuroområdetgrekland
« Marknadsöversikt Maj 14 2012 Effekterna av EU-röra på EUR / GBP »