ECB börjar med en aggressiv åtstramning och gynnar Euro Bulls
Månadens slut i valutaområdet väntas. Inklusive gårdagens amerikanska helg, var de aggregerade flödena låga under de asiatiska och London timmarna men såg en köptrend för euron efter inflationsdata från Spanien och Tyskland.
Samtalen i handelsvärlden fokuserade främst på förra veckans frågor, nämligen åtstramningen av Europeiska centralbankens politik och dollarns försvagning. Vi har några intressanta sessioner inför nästa veckas penningpolitiska beslut, ECB:s uppdaterade tillväxt- och inflationsprognoser och ytterligare vägledning från Europeiska centralbankens ordförande Christine Lagarde.
Flöden i slutet av maj förväntades stödja dollarn, och vi såg ett visst stöd förra veckan. En interbankhandlare sa till mig att de inte förväntar sig mycket flöde på den fronten idag, särskilt eftersom amerikanska aktier har stigit på sistone. Detta i sin tur säger mig att euron har utrymme att växa ytterligare.
Det handlar om ECB:s asymmetri. För kontanthandlare är sannolikheten för en höjning med 50 punkter i juli nästan densamma som en höjning på 25 punkter. Chefsekonom Philip Lane sa i går att normaliseringen av penningpolitiken skulle ske gradvis och att "den underliggande takten är en ökning med 25 punkter för mötena i juli och september". Det är ett tydligt uttalande, men det lämnar utrymme för ytterligare förbättringar, som med Lagardes senaste kommentarer. Och eftersom Lane tillhör det moderata lägret i styrande rådet kan detta i allmänhet tas som ett hökiskt uttalande.
Huruvida en historisk rörelse på 50 punkter sannolikt kommer att realiseras är något som valutahandlare kommer att se på optionsmarknaden. Eurovolatilitetsavvikelsen förblir till förmån för dollarn men på mycket mindre baissenivåer för den gemensamma valutan än i mitten av maj. Om vi ser ytterligare prishöjningar och en första rörelse till en premie till hausseartade eurokurser, kan det tas som ett starkt tecken på att valutahandlare förväntar sig en duvaktig ECB-utsikt och en hög risk för en höjning av en halv procentenhet till september.
Ränteskillnaden mellan USA och Tyskland fortsätter att minska, medan inflationsförväntningarna på medellång sikt har markerat en kortsiktig botten för euroområdet. Analyser av euro-dollar-spreadar och swappar mellan EU och USA om 1-2 år visar att en rörelse mot 1.13 dollar kan vara i pipelinen. Med några stora "men": hur situationen med Covid utvecklas i Kina och om den militära konflikten i Ukraina kommer att bli ett stort hinder igen. Hittills talar ökningen över det 55-dagars glidande medelvärdet för första gången sedan februari om nyheter om att EU:s ledare har gått med på ett partiellt förbud mot rysk olja, vilket banar väg för den sjätte omgången av sanktioner för att straffa Moskva, talar för sig själv . Det finns redan fart för ytterligare nedsida i dollarn, men som vi sa förra veckan, akta oss för falska utbrott mitt i slutet av månadens kassaflöden och likviditetsnedskärningar på grund av semesterperioden. Från och med imorgon kan vi till och med prata om säsongsvariationer.
« US-dollar utgör ett hot mot ytterligare förluster Hur väljer man det bästa Forex-paret att handla med? »
