14. maj • Tržni komentarji • 7611 ogledov • Komentarji Off o dogodkih v ekonomskem koledarju in dražbah obveznic 14. maja 2012
Danes je ekonomski koledar precej tanek, saj obstajajo le podatki o industrijski proizvodnji v evroobmočju in končni podatki o inflaciji CPI v Italiji. Finančni ministri evroobmočja se bodo sestali v Bruslju in Španiji (12/18 mesečni računi), Nemčija (Bubills) in Italija (BTP) bodo izkoristile trg.
V evroobmočju naj bi se industrijska proizvodnja marca povečevala že drugi mesec zapored, vendar naj bi se hitrost rasti upočasnila.
Konsenz pričakuje porast 0.4% M / M marca, kar je polovica stopnje, zabeležene februarja (0.8% M / M). Februarja pa je proizvodnjo zaradi izredno hladnega vremena spodbudila energija. Prej objavljeni nacionalni podatki so pokazali mešano sliko. Nemška in italijanska proizvodnja sta se odzvala z vremenskimi vzponi, španska in francoska pa sta padli marca.
Za evroobmočje verjamemo, da so tveganja na spodnji strani pričakovanj, saj odčitavanje EMU ne vključuje gradbenega sektorja, verjetno pa bodo tudi gospodarske javne službe nazadovale.
Danes italijanska dolžniška agencija trg izkorišča v težkih tržnih razmerah. Ponujene linije so 3-letna BTP (2.5-3.5 milijarde EUR 2.5% marec 2015) in kombinacija 10-letne BTP (4.25% Mar2020), tekaška 10-letna BTP ( 5% mar2022) in 15-letni BTP (5% mar2025) za dodatnih 1-1.75 milijarde EUR. Sorazmerno nizek ponujeni znesek in osredotočenost na kratki rok bi morali (domači) vlagatelji imeti možnost prebaviti.
Finska zakladnica izkorišča 5-letni RFGB (1 milijarda EUR 1.875% april 2017). To je šele drugič, da Finska letos pride na trg obveznic za izdajo €. Časopis z oceno AAA bo verjetno naletel na dobro povpraševanje.
Danes se v Bruslju sestane evroskupina (finančni ministri EMU), jutri pa širši Ecofin. Morda bi bilo zanimivo srečanje, zdaj ko se dolžniška kriza v evrih ni nikoli popolnoma odpravila.
Stres v Grčiji in Španiji je najbolj vpadljiv. Vendar pa so tudi francoske volitve spremenile razpravo skupaj z gospodarskimi tveganji. V tem okviru so različni ključni voditelji EMU govorili o paktu o rasti. Finančni ministri se bodo verjetno pogovorili in pripravili pakt o rasti, o katerem bodo voditelji EMU nadalje razpravljali na neformalni večerji "pakta za rast", o njem pa bi se morali dogovoriti konec junija.
Načelo bi se lahko bolj ali manj dogovorilo, vendar so glede konkretnih ukrepov razlike v mnenjih še vedno zelo velike, kar bi moralo veljati tudi za financiranje pakta.
Komisar Rehn je konec tedna dejal, da je zavrnil varčevalno spodbudo kot napačno. Potrebna sta oba. Države morajo ostati na poti fiskalne konsolidacije, medtem ko je treba več javnih in zasebnih naložb. Predlog Evropske komisije Španiji, da se ji odobri eno dodatno leto za zmanjšanje primanjkljaja na 3% BDP (pod določenimi pogoji), se lahko posplošuje v drugih državah.
Če bodo izvajali dogovorjene varčevalne ukrepe in bo primanjkljaj kljub temu presegel cilj, morda ne bodo morali sprejeti dodatnih ukrepov.
Druga tema srečanja bo zagotovo položaj v Grčiji in njena usoda znotraj EMU. Ob koncu tedna je predsednik Evropske komisije Barroso predlagal, da bi morala Grčija zapustiti evro, če ne bo upoštevala pravil evra (pakti, program reševanja). Obstajali so tudi drugi vplivni viri, zaradi katerih se je Grčija odločila, da se bo držala programa reševanja ali se bo soočila s privzetim in izstopom.
Menimo, da bo Grčija vidno prisotna na razpravah Evroskupine in čeprav ni javno objavljena, bi moral obstajati načrt B o pripravah. Tako da bi bili komentarji pozneje morda zanimivi.
Nazadnje je tretja velika težava Španija. Vlada ima vedno manj možnosti in nekakšna večstranska podpora bi morala biti več kot dobrodošla. Vendar pa je celoten paket, ki bi jih nekaj časa držal na trgih, verjetno kontraproduktiven, toda neka podpora bančnemu sektorju prek EFSF, če ni treba iti skozi španske račune, je lahko konstruktivna.
Bojimo se, da najnovejša bančna pobuda ne bo sprostila napetosti na trgih. Menimo, da evro skupina še ni pripravljena sprejeti / predlagati odločitev, vendar bi se o tem lahko razpravljalo.
ecofinevroskupinaevrsko območjeGrčija
« Pregled trga maja 14 2012 Učinki nereda v EU na EUR / GBP »
Dogodki v ekonomskem koledarju in dražbe obveznic 14. maja 2012
14. maj • Tržni komentarji • 7611 ogledov • Komentarji Off o dogodkih v ekonomskem koledarju in dražbah obveznic 14. maja 2012
Danes je ekonomski koledar precej tanek, saj obstajajo le podatki o industrijski proizvodnji v evroobmočju in končni podatki o inflaciji CPI v Italiji. Finančni ministri evroobmočja se bodo sestali v Bruslju in Španiji (12/18 mesečni računi), Nemčija (Bubills) in Italija (BTP) bodo izkoristile trg.
V evroobmočju naj bi se industrijska proizvodnja marca povečevala že drugi mesec zapored, vendar naj bi se hitrost rasti upočasnila.
Konsenz pričakuje porast 0.4% M / M marca, kar je polovica stopnje, zabeležene februarja (0.8% M / M). Februarja pa je proizvodnjo zaradi izredno hladnega vremena spodbudila energija. Prej objavljeni nacionalni podatki so pokazali mešano sliko. Nemška in italijanska proizvodnja sta se odzvala z vremenskimi vzponi, španska in francoska pa sta padli marca.
Za evroobmočje verjamemo, da so tveganja na spodnji strani pričakovanj, saj odčitavanje EMU ne vključuje gradbenega sektorja, verjetno pa bodo tudi gospodarske javne službe nazadovale.
Danes italijanska dolžniška agencija trg izkorišča v težkih tržnih razmerah. Ponujene linije so 3-letna BTP (2.5-3.5 milijarde EUR 2.5% marec 2015) in kombinacija 10-letne BTP (4.25% Mar2020), tekaška 10-letna BTP ( 5% mar2022) in 15-letni BTP (5% mar2025) za dodatnih 1-1.75 milijarde EUR. Sorazmerno nizek ponujeni znesek in osredotočenost na kratki rok bi morali (domači) vlagatelji imeti možnost prebaviti.
Finska zakladnica izkorišča 5-letni RFGB (1 milijarda EUR 1.875% april 2017). To je šele drugič, da Finska letos pride na trg obveznic za izdajo €. Časopis z oceno AAA bo verjetno naletel na dobro povpraševanje.
Danes se v Bruslju sestane evroskupina (finančni ministri EMU), jutri pa širši Ecofin. Morda bi bilo zanimivo srečanje, zdaj ko se dolžniška kriza v evrih ni nikoli popolnoma odpravila.
Stres v Grčiji in Španiji je najbolj vpadljiv. Vendar pa so tudi francoske volitve spremenile razpravo skupaj z gospodarskimi tveganji. V tem okviru so različni ključni voditelji EMU govorili o paktu o rasti. Finančni ministri se bodo verjetno pogovorili in pripravili pakt o rasti, o katerem bodo voditelji EMU nadalje razpravljali na neformalni večerji "pakta za rast", o njem pa bi se morali dogovoriti konec junija.
Načelo bi se lahko bolj ali manj dogovorilo, vendar so glede konkretnih ukrepov razlike v mnenjih še vedno zelo velike, kar bi moralo veljati tudi za financiranje pakta.
Komisar Rehn je konec tedna dejal, da je zavrnil varčevalno spodbudo kot napačno. Potrebna sta oba. Države morajo ostati na poti fiskalne konsolidacije, medtem ko je treba več javnih in zasebnih naložb. Predlog Evropske komisije Španiji, da se ji odobri eno dodatno leto za zmanjšanje primanjkljaja na 3% BDP (pod določenimi pogoji), se lahko posplošuje v drugih državah.
Če bodo izvajali dogovorjene varčevalne ukrepe in bo primanjkljaj kljub temu presegel cilj, morda ne bodo morali sprejeti dodatnih ukrepov.
Druga tema srečanja bo zagotovo položaj v Grčiji in njena usoda znotraj EMU. Ob koncu tedna je predsednik Evropske komisije Barroso predlagal, da bi morala Grčija zapustiti evro, če ne bo upoštevala pravil evra (pakti, program reševanja). Obstajali so tudi drugi vplivni viri, zaradi katerih se je Grčija odločila, da se bo držala programa reševanja ali se bo soočila s privzetim in izstopom.
Menimo, da bo Grčija vidno prisotna na razpravah Evroskupine in čeprav ni javno objavljena, bi moral obstajati načrt B o pripravah. Tako da bi bili komentarji pozneje morda zanimivi.
Nazadnje je tretja velika težava Španija. Vlada ima vedno manj možnosti in nekakšna večstranska podpora bi morala biti več kot dobrodošla. Vendar pa je celoten paket, ki bi jih nekaj časa držal na trgih, verjetno kontraproduktiven, toda neka podpora bančnemu sektorju prek EFSF, če ni treba iti skozi španske račune, je lahko konstruktivna.
Bojimo se, da najnovejša bančna pobuda ne bo sprostila napetosti na trgih. Menimo, da evro skupina še ni pripravljena sprejeti / predlagati odločitev, vendar bi se o tem lahko razpravljalo.
ecofinevroskupinaevrsko območjeGrčija
« Pregled trga maja 14 2012 Učinki nereda v EU na EUR / GBP »