Rdeči trgi obveznic: kaj pričakovati?
Svetovni trgi obveznic so padli na najnižjo raven od vsaj leta 1990, saj vlagatelji pričakujejo, da bodo centralne banke ob najvišji inflaciji v zadnjih desetletjih hitro dvignile obrestne mere.
Kaj se dogaja?
Izgube na trgu obveznic so posledica zvišanja obrestnih mer centralnih bank za boj proti naraščajoči inflaciji. Med obveznicami in obrestnimi merami obstaja matematična formula. Obrestne mere se dvignejo, ko se obveznice znižajo in obratno.
Po zvišanju obrestnih mer prvič po letu 2018 je predsednik centralne banke Federal Reserve Jay Powell v ponedeljek nakazal, da je ameriška centralna banka pripravljena ukrepati bolj odločno, če bo to potrebno, da bi obdržala skoke cen.
Po ostrih pripombah predsednika Fed Powella v ponedeljek je predsednik Fed St Louis Bullard poudaril, da želi, da FOMC deluje "agresivno", da obdrži inflacijo, in dejal, da FOMC komaj čaka, da se obravnavajo geopolitična vprašanja.
Obveznice postanejo rdeče
Donosnost 2-letnih bankovcev v ZDA, ki je zelo občutljiva na napovedi nizkih obrestnih mer, je ta teden dosegla najvišjo vrednost v treh letih 2.2 odstotka, v primerjavi z 0.73 odstotka na otvoritvi leta. Donos na dvoletno zakladnico je na pravi poti, da bo najbolj poskočil v četrtletju od leta 1984.
Tudi dolgoročnejše obrestne mere so se zvišale, čeprav počasneje, zaradi naraščajočih inflacijskih pričakovanj, kar zmanjšuje privlačnost lastništva vrednostnih papirjev, ki zagotavljajo predvidljiv vir dohodka v bližnji prihodnosti.
V sredo je 10-letna donosnost v ZDA dosegla 2.42 %, kar je najvišja raven od maja 2019. Sledile so obveznice v Evropi in celo državne obveznice na Japonskem, kjer je inflacija nizka, centralna banka pa naj bi kljubovala sokolov globalni pristop, so letos izgubili tla.
Dirki se pridružita BoE in ECB
Trgi zdaj napovedujejo še vsaj sedem dvigov obrestnih mer v Združenih državah letos. Poleg tega je Bank of England še tretjič ta mesec zvišala obrestne mere, stroški kratkoročnega izposojanja pa se bodo do konca leta 2 verjetno dvignili nad 2022 %.
Evropska centralna banka je na zadnji seji napovedala, da bo program odkupa obveznic zaključil hitreje, kot je bilo pričakovano. Njegovo jastrebsko sporočilo prihaja, ko se oblikovalci politik osredotočajo na rekordno inflacijo, čeprav je evrsko območje zaradi vojne v Ukrajini prizadela bolj kot mnoga druga svetovna gospodarstva.
Kaj to pomeni za borzo?
Zvišanje obrestnih mer zdaj izhaja iz ultra nizkih ravni in zdi se, da je ameriški delniški trg zadovoljen s trenutnimi tržnimi cenami sedmih dvigov obrestnih mer pred koncem leta, s čimer je obrestna mera Fed skladov na nekaj več kot 2%.
Kljub dejstvu, da so delnice povrnile večino izgube po invaziji Rusije na Ukrajino, so vidni indeksi, kot je S&P 500, letos še naprej padali.
Končne misli
Ker gospodarska rast postaja vse bolj nestabilna, so povišanja obrestnih mer Fed verjetno omejena. Poleg primanjkljaja energije in surovin, prekinitev oskrbe in vojne v Evropi se svetovno gospodarstvo upočasnjuje, saj se Federal Reserve pripravlja na začetek zniževanja svoje bilance.
« Ali se odmiki razlikujejo od preobratov? Ali gremo v recesijo? Kaj pričakovati v prihodnjih mesecih? »
