Tvorba hlavy alebo chvosta EUR / USD
Minulý týždeň došlo na globálnom trhu, vrátane menového trhu, k niekoľkým pozoruhodným cenovým pohybom. Údaje mali len druhoradý význam. Všetko sa zmenilo pred kľúčovými gréckymi voľbami. Toto hlasovanie bolo do značnej miery vnímané ako kľúčový míľnik pre prežitie projektu HMÚ.
Vzhľadom na vysoké stávky sa však cenová akcia vo väčšine krížových kurzov eura vyvíjala pozoruhodne usporiadaným spôsobom.
V pondelok obchodníci s EUR/USD nevedeli, ktorú kartu majú hrať po tom, čo lídri EMU prisľúbili podporu 100 miliárd eur pre španielsky bankový sektor. Dohoda bola v prvom rade politickým záväzkom, a nie podrobným riešením problémov v španielskom alebo európskom bankovom sektore.
Zisky na ázijských akciových trhoch a v EUR/USD sa čoskoro vyparili. Na začiatku týždňa, o ktorom sa hovorilo, že je kľúčový pre prežitie jednotnej meny, to neveštilo nič dobré. Ak plán HMÚ pre španielsky bankový sektor mal v úmysle ukázať, že Európa má silný firewall na zastavenie ďalšej nákazy z Grécka, plán zjavne nedosiahol svoj cieľ. EUR/USD dokonca prvú obchodnú seansu týždňa uzavrel so stratou.
Neskôr v priebehu týždňa však euro ukázalo pozoruhodnú odolnosť. Titulky Grécka a Španielska neboli ani zďaleka pozitívne, ale euru už nespôsobili ďalšie škody. Investori boli očividne pripravení na pomerne zlé správy. Ba čo viac, ku koncu týždňa sa objavili všetky druhy fám/titulov, že hlavní centrálni bankári sú pripravení podporiť trhy v prípade zvýšených trhových turbulencií v dôsledku gréckych volieb. To spôsobilo, že investori boli opatrní pri umiestnení extrémne krátkeho eura (alebo krátkeho rizika). Americké údaje zároveň neboli ani zďaleka pôsobivé. Pozornosť sa sústredila na Európu, no zároveň sa množili špekulácie, že Fed bude na tohtotýždňovom stretnutí „nútený“ podniknúť ďalšie kroky na podporu ekonomiky.
Celkovo to doláru nepomohlo. Kombinácia slabého dolára a opatrného krátkeho stláčania eura dokonca pomohla EUR/USD presadiť sa v gréckych voľbách.
Vo víkendových gréckych voľbách sa proeurópska ND stala najväčšou stranou v parlamente. Šance na proeurópsku vládu sú teraz väčšie ako na konci minulého týždňa. Pre euro je to samozrejme dobrá správa. EUR/USD v pondelok ráno v Ázii opäť získal dočasnú hranicu 1.27. Žiadna eufória sa však nekonala.
Európske akcie otvorili vyššie, ale čoskoro museli vrátiť väčšinu skorých ziskov. EUR/USD sa vrátil na úrovne z konca minulého týždňa.
V prvej reakcii môžu byť globálni investori radi, že sa predišlo nejakému druhu Armagedonu. To by mohlo byť krátkodobé pozitívum pre riziko a pre euro. Kríza eura sa však po gréckych voľbách neskončila. Nová grécka vláda (ak by mohla byť zriadená v blízkej budúcnosti) musí s Európou znovu prerokovať realistický a uskutočniteľný nový balík pomoci. Nebude to ľahké, pretože väčšina európskych lídrov nedávno naznačila, že chcú, aby sa Grécko držalo súčasného programu. Toto nie je žiadna (politická) možnosť, a to ani pre strany podporujúce EMU v Grécku. Trhy teda čoskoro dospejú k záveru, že sa predišlo dôležitému riziku, ale niekoľko rizík udalostí sa stále radí. Výsledok gréckych volieb môže tiež dočasne obmedziť riziko nákazy pre Španielsko a Taliansko. Štrukturálne otázky pre tieto krajiny však tiež nie sú z cesty.
Začiatkom tohto týždňa budú trhy pozorne sledovať stretnutie G20 v Mexiku. MMF by sa mohol priblížiť ku konsenzu o reforme Fondu ao vyššej vojnovej hrudi. To je pozitívne, ale zatiaľ to nie je dôveryhodný a koordinovaný prístup k riešeniu globálnej/európskej dlhovej krízy.
