Dešifrovanie Fed Speak
Akcie vykazovali určitú volatilitu okolo rozhodnutia, no uzavreli takmer bez zmeny. Americké štátne dlhopisy boli pred rozhodnutím dole a podľa scenára zvratu došlo k určitým krivkám, ktoré viedli k nadvýkonnosti dlhého konca a splošteniu medveďa v segmentoch od 5 do 30 rokov. EUR/USD klesol najprv nižšie, potom vyskočil vyššie, potom opäť klesol a uzavrel bez udalostí blízko úrovní pred FOMC.
Júnové vyhlásenie FOMC uznalo spomalenie ekonomiky v rôznych sektoroch, ako sú výdavky domácností a trh práce. Podnikové fixné investície sa vnímali ako pokračujúci rast (nezmenené a sektor bývania bol opísaný ako utlmený napriek určitým známkam zlepšenia (nezmenené). Zdá sa, že výdavky domácností rastú o niečo pomalším tempom ako na začiatku roka, zatiaľ čo v apríli to bolo Na trhu práce sa vo vyhlásení uvádza, že „rast zamestnanosti bol v posledných mesiacoch pomalší, zatiaľ čo podmienky na trhu práce sa zlepšili a miera nezamestnanosti v apríli klesla.
Pokiaľ ide o ekonomický výhľad, došlo k malej úprave. Stále sa očakáva, že rast zostane v nasledujúcich štvrťrokoch mierny a potom sa bude veľmi postupne zvyšovať (navyše veľmi). V súčasnosti sa očakáva, že miera nezamestnanosti bude klesať len pomaly, pričom v apríli sa očakáva postupný pokles. Finančné napätie je rovnako ako predtým vnímané ako významné riziko poklesu. Ekonomické projekcie však boli pomerne výrazne revidované nižšie na rok 2013 aj 2014, čo znamená, že sa očakáva, že rast bude ešte dva roky na úrovni alebo pomaly pod trendovým rastom. V dôsledku toho guvernéri aktualizovali svoje projekcie miery nezamestnanosti, pričom do konca roka vykázali stabilnú mieru nezamestnanosti a do konca roka 2014 len o niečo nižšiu. vedenie. FOMC stále očakáva, že podmienky budú zaručovať výnimočne nízke úrovne FF aspoň do konca roka 0. Revízne vyhliadky rastu a nezamestnanosti vysvetľujú, prečo FOMC uvoľnil politiku. Voľba zvratu naznačuje, že Fed si nevybral šok a hrôzu.
Investori očakávali program QE-3, čo by bola ráznejšia akcia. Výslovný odkaz vo vyhlásení, že Fed je pripravený podniknúť ďalšie kroky, znamená, že rozhodnutie o nástroji, ktorý použil, bolo jemne vyvážené. Aj pán Bernanke už na začiatku tlačovej konferencie potvrdil, že Fed nebude dlho čakať na ďalšie kroky, ak sa najmä nezlepšia podmienky na trhu práce. Spomenul, že takáto akcia by mohla znamenať viac QE-3 (do konca roka nezostanú v portfóliu Fedu žiadne krátkodobé cenné papiere, takže ďalšia operácia je nepravdepodobná), ale keďže sa rozhodlo, že prekrútenie operácie bude trvať 6 mesiacov, takéto QE-3 ešte nie je upečená v koláči. Možné sú aj iné možnosti zmiernenia. Pred augustovým stretnutím sú ešte dva mesiace eko dát, a preto nevylučujte, že už v auguste by Fed mohol ísť na ďalšie ubytovanie a nevylučujte, napriek tomu, čo bolo napísané o dva riadky vyššie, môže to byť vo forme QE-3. Bernanke tiež naznačil, prečo na tomto stretnutí nepodnikli odvážnejšie kroky: údaje stále nie sú veľmi jasné (možno ich skreslilo počasie a iné sezónne úpravy) a neštandardné nástroje so sebou nesú aj riziká a náklady.
Preto Fed chce byť usvedčený, že sú potrební; možno si Fed chcel ponechať nejakú muníciu pre prípad, že by kríza EMU eskalovala. Pevne však dodal, že Fed v prípade potreby podnikne odvážnejšie kroky.
Operácia, o ktorej sa rozhodlo minulý rok, sa skončí do konca júna. FOMC sa však rozhodol do konca roka pokračovať vo svojom programe predlžovania priemernej splatnosti cenných papierov v držbe. Operácie bude vykonávať NY Fed. Nakúpi štátne cenné papiere so zostatkovou splatnosťou 6 až 30 rokov súčasným tempom a predá alebo splatí štátne cenné papiere so zostatkovou splatnosťou približne 3 roky alebo menej. Fed uvádza, že by to malo spôsobiť tlak na znižovanie dlhodobých úrokových sadzieb a prispieť k tomu, aby širšie finančné podmienky boli ústretovejšie. NY Fed dodal, že do konca programu nebude Fed držať takmer žiadne cenné papiere so splatnosťou do januára 2016. Cenné papiere so splatnosťou v 2. polroku 2012 budú splatené a nebudú predané, pretože vplyv na portfólio je takmer podobný. Rozdelenie nákupov je približne rovnaké ako v prvom programe (30 % v skupine 20-30 rokov, 32 % v každej skupine 6-8 a 8-10 rokov, 4 % v skupine 10-20 rokov a 3 % TIPY na 6 až 30 rokov. Na konci programu budú nákupy a predaje dosahovať 267 miliárd USD.
« Recenzia trhu zo 21. júna 2012 Ropa padá na vyhláseniach Fedu »
