Dlhopisové trhy v červenej farbe: Čo môžete očakávať?
Globálne trhy s dlhopismi klesli na najnižšiu úroveň od roku 1990, keďže investori očakávajú, že centrálne banky rýchlo zvýšia úrokové sadzby vzhľadom na najvyššiu infláciu za posledné desaťročia.
Čo sa deje?
Straty na trhu s dlhopismi sú výsledkom toho, že centrálne banky zvýšili úrokové sadzby, aby bojovali proti rastúcej inflácii. Medzi dlhopismi a úrokovými sadzbami existuje matematický vzorec. Úrokové sadzby rastú, keď dlhopisy klesajú a naopak.
Po prvom zvýšení úrokových sadzieb od roku 2018 predseda Federálneho rezervného systému Jay Powell v pondelok naznačil, že americká centrálna banka je ochotná konať ráznejšie, ak to bude potrebné, aby udržala cenové výkyvy pod kontrolou.
Po jastrabích poznámkach predsedu Fedu Powella v pondelok prezident Fedu v St Louis Bullard zdôraznil, že uprednostňuje, aby FOMC konal „agresívne“, aby udržal infláciu pod kontrolou, pričom povedal, že FOMC nemôže čakať na riešenie geopolitických problémov.
Dlhopisy sú červené
Výnos amerických 2-ročných dlhopisov, ktorý je veľmi citlivý na predpovede nízkych úrokových sadzieb, dosiahol tento týždeň trojročné maximum 2.2 percenta, čo je nárast z 0.73 % na začiatku roka. Výnos z dvojročnej štátnej pokladnice je na ceste k najväčšiemu rastu za štvrťrok od roku 1984.
Dlhodobejšie sadzby tiež rástli, aj keď pomalšie, v dôsledku rastúcich inflačných očakávaní, čo oslabuje príťažlivosť vlastníctva cenných papierov, ktoré poskytujú predvídateľný zdroj príjmov v dohľadnej budúcnosti.
V stredu 10-ročný výnos v Spojených štátoch dosiahol 2.42 %, čo je najvyššia úroveň od mája 2019. Nasledovali dlhopisy v Európe a dokonca aj štátne dlhopisy v Japonsku, kde je nízka inflácia a očakáva sa, že centrálna banka bude vzdorovať jastrabieho globálneho prístupu, tento rok stratili pôdu pod nohami.
BoE a ECB sa pripájajú k pretekom
Trhy teraz v tomto roku predpovedajú najmenej sedem ďalších zvýšení sadzieb v Spojených štátoch. Okrem toho Bank of England zvýšila úrokové sadzby už tretíkrát tento mesiac a náklady na krátkodobé pôžičky pravdepodobne do konca roka 2 vzrastú nad 2022 %.
Európska centrálna banka na svojom poslednom zasadnutí oznámila rýchlejšie než očakávané ukončenie svojho programu nákupu dlhopisov. Jeho jastrabie posolstvo prichádza v čase, keď sa politici sústreďujú na rekordnú infláciu, aj keď vojna na Ukrajine zasiahla eurozónu viac ako mnohé iné globálne ekonomiky.
Čo to znamená pre akciový trh?
Zvyšovanie úrokových sadzieb sa teraz dostáva z ultra nízkych úrovní a zdá sa, že americký akciový trh vyhovuje súčasným trhovým cenám siedmich zvýšení sadzieb pred koncom roka, čím sa sadzba Fed Funds dostala na úroveň tesne nad 2 %.
Napriek tomu, že akcie od ruskej invázie na Ukrajinu získali späť väčšinu svojich strát, prominentné indexy ako S&P 500 tento rok naďalej klesali.
Záverečné úvahy
Keďže ekonomický rast sa stáva neistým, zvyšovanie sadzieb Fedu je pravdepodobne obmedzené. Okrem deficitu energie a komodít, prerušenia dodávok a vojny v Európe sa globálna ekonomika spomaľuje, pretože Federálny rezervný systém sa pripravuje začať znižovať svoju súvahu.
« Sú retracementy iné ako reverzácie? Smerujeme k recesii? Čo očakávať v najbližších mesiacoch? »
