1 февраля • Комментарии рынка • 7226 просмотров • 3 комментариев об оригинальном японском выражении количественного смягчения
量 的 金融 緩和, ryōteki kin'yū kanwa
Рынки подверглись процессу смягчения в течение последнего месяца или около того, что касается ожиданий, что дальнейшее количественное смягчение будет проведено Банком Англии Великобритании, возможно, на их следующем ежемесячном заседании. Учитывая, что тема горячая, возможно, стоит «немного укусить» истоки, механизм и сомнительные преимущества этой неортодоксальной версии денежно-кредитной политики, которая стала частью лексикона современного языка.
Вопрос о дальнейшем количественном смягчении и соответствующем напряженном повествовании также был снова поднят в США. Каждое заседание ФРС сопровождается интенсивными спекуляциями и поиском ключей к разгадке того, действительно ли ФРС (в лице Бена Бернанке) подталкивает рынки к объявлению о QE 3.
Одним из интересных аспектов количественного смягчения является тот факт, что в современном денежном выражении первое воплощение было предпринято Японией, чтобы вывести нацию из того, что тогда было застойной экономикой, которая ранее страдала от разрушительных последствий стагфляции. Прогноз заключался в том, что японская версия QE потерпела неудачу, о чем свидетельствует стагнация экономики. Некоторые комментаторы предполагают, что, несмотря на то, что она является двигателем обрабатывающей промышленности, третья по величине мировая экономика не смогла улучшиться за более чем 20-летний период.
Совокупный долг Японии по отношению к уровню ВВП ужасает с экономической точки зрения. Совокупный долг по отношению к ВВП составляет более 600%, и их квадриллионный долг (примерно 13 триллионов долларов США) является поводом для беспокойства, поскольку долг Японии уже является крупнейшим в промышленно развитом мире и составляет примерно вдвое больше ВВП, после нескольких лет стимулирующих мер, предпринимавшихся правительствами. напрасно остановить длительный экономический спад. Ожидается, что государственные расходы за год до марта вырастут до рекордных 106.40 трлн, поскольку серия дополнительных бюджетов усугубит и без того непростое финансовое положение страны.
Игнорируя вопрос о том, насколько на самом деле «независимым» является Банк Англии при принятии решений по количественному смягчению, политики в Великобритании, очевидно, рассматривают возможность дальнейшего количественного смягчения из-за сокращения денежной массы.
Перспективы новых действий со стороны Банка Англии (с целью косвенного стимулирования роста) увеличились в начале этой недели после того, как Банк Англии опубликовал данные, свидетельствующие о сокращении денежной массы в сочетании со слабым заимствованием как компаний, так и населения. Новость о прекращении кредитования оставила у аналитиков Сити уверенность в том, что комитет Банка по денежно-кредитной политике в составе девяти человек объявит о новом раунде количественного смягчения на своем заседании на следующей неделе.
Банк Англии объявил о первой волне количественного смягчения в начале 2009 года, купив государственных облигаций на 200 млрд фунтов в течение следующих 12 месяцев. Осенью 2011 года, когда последствия кризиса еврозоны распространились по Ла-Маншу, Банк заявил, что приобретет еще 75 млрд фунтов стерлингов в рамках трехмесячной программы. Теперь это подходит к концу.
Печать денег
Средства массовой информации и финансовые аналитики прозвали количественное смягчение «печатанием денег». Однако центральные банки заявляют, что использование вновь созданных денег в QE отличается. При QE вновь созданные деньги используются для покупки государственных облигаций или других финансовых активов, тогда как термин «печатание денег» обычно подразумевает, что вновь созданные деньги используются для прямого финансирования государственного дефицита или погашения государственного долга (также известного как монетизация государственного долга. ).
Самое раннее современное использование количественного смягчения
Оригинальное японское выражение количественного смягчения (量 的 金融 緩和, ryōteki kin'yū kanwa)) было впервые использовано центральным банком в публикациях Банка Японии. Банк Японии принял политику с этим названием 19 марта 2001 года. Однако в официальном объявлении Банком Японии о денежно-кредитной политике на эту дату это выражение (или любая фраза, использующая «количественный») не используется ни в японском оригинале. заявление или его английский перевод. Действительно, Банк Японии в течение многих лет, в том числе в феврале 2001 г., утверждал, что «количественное смягчение неэффективно», и отказывался от его использования в денежно-кредитной политике.
Что такое количественное смягчение (QE)?
Количественное смягчение (QE) - это денежно-кредитная политика, используемая центральными банками для стимулирования национальной экономики, когда обычная денежно-кредитная политика стала неэффективной. Центральный банк покупает финансовые активы, чтобы влить в экономику заранее определенное количество денег. Это отличается от более обычной политики покупки или продажи государственных облигаций, чтобы удерживать рыночные процентные ставки на определенном целевом уровне.
Центральный банк реализует количественное смягчение, покупая финансовые активы у банков и других предприятий частного сектора на новые деньги, созданные электронным способом. Это действие увеличивает избыточные резервы банков, а также повышает цены на купленные финансовые активы, что снижает их доходность.
Экспансионистская денежно-кредитная политика обычно предполагает покупку центральным банком краткосрочных государственных облигаций с целью снижения краткосрочных рыночных процентных ставок (с использованием комбинации постоянных кредитных механизмов. Однако, когда краткосрочные процентные ставки равны нулю или близки к нему , нормальная денежно-кредитная политика больше не может снижать процентные ставки. Затем денежно-кредитные органы могут использовать количественное смягчение для дальнейшего стимулирования экономики путем покупки активов с более длительным сроком погашения, чем только краткосрочные государственные облигации, и тем самым дальнейшего снижения долгосрочных процентных ставок. кривая доходности.
Количественное смягчение может быть использовано для предотвращения падения инфляции ниже целевого уровня. Риски включают в себя более эффективную политику, чем предполагалось, в борьбе с дефляцией, ведущую к более высокой инфляции, или ее недостаточную эффективность, если банки не ссужают дополнительные резервы.
Работает ли количественное смягчение?
По данным МВФ, политика количественного смягчения, проводимая центральными банками с начала финансового кризиса конца 2000-х годов, способствовала снижению системных рисков после банкротства Lehman Brothers. МВФ заявляет, что эта политика также способствовала повышению уверенности на рынках и выходу из спада в экономиках стран Большой семерки во второй половине 7 года.
В ноябре 2010 года группа консервативных республиканских экономистов и политических активистов направила открытое письмо председателю Федеральной резервной системы США Бену Бернанке, в котором ставит под сомнение эффективность программы количественного смягчения ФРС. ФРС ответила, что их действия отражают экономическую среду с высоким уровнем безработицы и низкой инфляцией.
Количественное смягчение может вызвать более высокую инфляцию, чем хотелось бы, если объем необходимого смягчения переоценен и создается слишком много денег. С другой стороны, он может потерпеть неудачу, если банки по-прежнему неохотно ссужают деньги малому бизнесу и домашним хозяйствам, чтобы стимулировать спрос. Количественное смягчение может облегчить процесс сокращения доли заемных средств, поскольку снижает доходность. Но в контексте глобальной экономики более низкие процентные ставки могли косвенно создать пузыри активов в других странах.
Увеличение денежной массы оказывает инфляционный эффект (на что указывает увеличение годового уровня инфляции). Между ростом денежной массы и инфляцией существует временной лаг, инфляционное давление, связанное с ростом денежной массы в результате количественного смягчения, может возрасти до того, как центральный банк примет меры для противодействия им. Инфляционные риски смягчаются, если экономика системы перерастет темпы увеличения денежной массы в результате смягчения. Если производство в экономике увеличивается из-за увеличения денежной массы, стоимость денежной единицы также может увеличиться, даже если имеется больше валюты.
Например, если экономика страны будет стимулировать значительный рост производства со скоростью, по крайней мере, такой же, как сумма монетизируемого долга, инфляционное давление будет уравновешено. Это может произойти только в том случае, если банки-участники действительно ссужают лишние деньги вместо того, чтобы копить лишние деньги. В периоды высокого экономического производства центральный банк всегда имеет возможность восстановить резервы до более высоких уровней за счет повышения процентных ставок или других средств, эффективно отменяя предпринятые шаги по смягчению. В странах, где денежный спрос крайне неэластичен по отношению к процентным ставкам или процентные ставки близки к нулю (симптомы, которые указывают на ловушку ликвидности), количественное смягчение может быть реализовано для увеличения денежного предложения и при условии, что экономика находится в хорошем состоянии. ниже потенциала (внутри границы производственных возможностей) инфляционный эффект не будет присутствовать вовсе или будет намного меньше.
Увеличение денежной массы обесценивает обменный курс страны по сравнению с другими валютами. Эта особенность QE напрямую приносит пользу экспортерам, проживающим в стране, осуществляющим QE, и дебиторам, чьи долги выражены в этой валюте, поскольку валюта обесценивается, как и долг. Однако это напрямую вредит кредиторам и держателям валюты, поскольку реальная стоимость их активов уменьшается. Девальвация валюты также напрямую вредит импортерам, поскольку стоимость импортируемых товаров увеличивается из-за девальвации валюты.
Новые деньги могут быть использованы банками для инвестирования в развивающиеся рынки, сырьевые экономики, сами сырьевые товары и неместные возможности, а не для кредитования местных предприятий, испытывающих трудности с получением кредитов.
офсетныеЯпонияколичественного смягчения
« Страдания в Греции не исчезнут после того, как высохнут чернила на сделке по обмену Йога Форекс »
Оригинальное японское выражение количественного смягчения
1 февраля • Комментарии рынка • 7226 просмотров • 3 комментариев об оригинальном японском выражении количественного смягчения
量 的 金融 緩和, ryōteki kin'yū kanwa
Рынки подверглись процессу смягчения в течение последнего месяца или около того, что касается ожиданий, что дальнейшее количественное смягчение будет проведено Банком Англии Великобритании, возможно, на их следующем ежемесячном заседании. Учитывая, что тема горячая, возможно, стоит «немного укусить» истоки, механизм и сомнительные преимущества этой неортодоксальной версии денежно-кредитной политики, которая стала частью лексикона современного языка.
Вопрос о дальнейшем количественном смягчении и соответствующем напряженном повествовании также был снова поднят в США. Каждое заседание ФРС сопровождается интенсивными спекуляциями и поиском ключей к разгадке того, действительно ли ФРС (в лице Бена Бернанке) подталкивает рынки к объявлению о QE 3.
Одним из интересных аспектов количественного смягчения является тот факт, что в современном денежном выражении первое воплощение было предпринято Японией, чтобы вывести нацию из того, что тогда было застойной экономикой, которая ранее страдала от разрушительных последствий стагфляции. Прогноз заключался в том, что японская версия QE потерпела неудачу, о чем свидетельствует стагнация экономики. Некоторые комментаторы предполагают, что, несмотря на то, что она является двигателем обрабатывающей промышленности, третья по величине мировая экономика не смогла улучшиться за более чем 20-летний период.
Совокупный долг Японии по отношению к уровню ВВП ужасает с экономической точки зрения. Совокупный долг по отношению к ВВП составляет более 600%, и их квадриллионный долг (примерно 13 триллионов долларов США) является поводом для беспокойства, поскольку долг Японии уже является крупнейшим в промышленно развитом мире и составляет примерно вдвое больше ВВП, после нескольких лет стимулирующих мер, предпринимавшихся правительствами. напрасно остановить длительный экономический спад. Ожидается, что государственные расходы за год до марта вырастут до рекордных 106.40 трлн, поскольку серия дополнительных бюджетов усугубит и без того непростое финансовое положение страны.
Игнорируя вопрос о том, насколько на самом деле «независимым» является Банк Англии при принятии решений по количественному смягчению, политики в Великобритании, очевидно, рассматривают возможность дальнейшего количественного смягчения из-за сокращения денежной массы.
Перспективы новых действий со стороны Банка Англии (с целью косвенного стимулирования роста) увеличились в начале этой недели после того, как Банк Англии опубликовал данные, свидетельствующие о сокращении денежной массы в сочетании со слабым заимствованием как компаний, так и населения. Новость о прекращении кредитования оставила у аналитиков Сити уверенность в том, что комитет Банка по денежно-кредитной политике в составе девяти человек объявит о новом раунде количественного смягчения на своем заседании на следующей неделе.
Банк Англии объявил о первой волне количественного смягчения в начале 2009 года, купив государственных облигаций на 200 млрд фунтов в течение следующих 12 месяцев. Осенью 2011 года, когда последствия кризиса еврозоны распространились по Ла-Маншу, Банк заявил, что приобретет еще 75 млрд фунтов стерлингов в рамках трехмесячной программы. Теперь это подходит к концу.
Печать денег
Средства массовой информации и финансовые аналитики прозвали количественное смягчение «печатанием денег». Однако центральные банки заявляют, что использование вновь созданных денег в QE отличается. При QE вновь созданные деньги используются для покупки государственных облигаций или других финансовых активов, тогда как термин «печатание денег» обычно подразумевает, что вновь созданные деньги используются для прямого финансирования государственного дефицита или погашения государственного долга (также известного как монетизация государственного долга. ).
Самое раннее современное использование количественного смягчения
Оригинальное японское выражение количественного смягчения (量 的 金融 緩和, ryōteki kin'yū kanwa)) было впервые использовано центральным банком в публикациях Банка Японии. Банк Японии принял политику с этим названием 19 марта 2001 года. Однако в официальном объявлении Банком Японии о денежно-кредитной политике на эту дату это выражение (или любая фраза, использующая «количественный») не используется ни в японском оригинале. заявление или его английский перевод. Действительно, Банк Японии в течение многих лет, в том числе в феврале 2001 г., утверждал, что «количественное смягчение неэффективно», и отказывался от его использования в денежно-кредитной политике.
Что такое количественное смягчение (QE)?
Количественное смягчение (QE) - это денежно-кредитная политика, используемая центральными банками для стимулирования национальной экономики, когда обычная денежно-кредитная политика стала неэффективной. Центральный банк покупает финансовые активы, чтобы влить в экономику заранее определенное количество денег. Это отличается от более обычной политики покупки или продажи государственных облигаций, чтобы удерживать рыночные процентные ставки на определенном целевом уровне.
Центральный банк реализует количественное смягчение, покупая финансовые активы у банков и других предприятий частного сектора на новые деньги, созданные электронным способом. Это действие увеличивает избыточные резервы банков, а также повышает цены на купленные финансовые активы, что снижает их доходность.
Экспансионистская денежно-кредитная политика обычно предполагает покупку центральным банком краткосрочных государственных облигаций с целью снижения краткосрочных рыночных процентных ставок (с использованием комбинации постоянных кредитных механизмов. Однако, когда краткосрочные процентные ставки равны нулю или близки к нему , нормальная денежно-кредитная политика больше не может снижать процентные ставки. Затем денежно-кредитные органы могут использовать количественное смягчение для дальнейшего стимулирования экономики путем покупки активов с более длительным сроком погашения, чем только краткосрочные государственные облигации, и тем самым дальнейшего снижения долгосрочных процентных ставок. кривая доходности.
Количественное смягчение может быть использовано для предотвращения падения инфляции ниже целевого уровня. Риски включают в себя более эффективную политику, чем предполагалось, в борьбе с дефляцией, ведущую к более высокой инфляции, или ее недостаточную эффективность, если банки не ссужают дополнительные резервы.
Работает ли количественное смягчение?
По данным МВФ, политика количественного смягчения, проводимая центральными банками с начала финансового кризиса конца 2000-х годов, способствовала снижению системных рисков после банкротства Lehman Brothers. МВФ заявляет, что эта политика также способствовала повышению уверенности на рынках и выходу из спада в экономиках стран Большой семерки во второй половине 7 года.
В ноябре 2010 года группа консервативных республиканских экономистов и политических активистов направила открытое письмо председателю Федеральной резервной системы США Бену Бернанке, в котором ставит под сомнение эффективность программы количественного смягчения ФРС. ФРС ответила, что их действия отражают экономическую среду с высоким уровнем безработицы и низкой инфляцией.
Количественное смягчение может вызвать более высокую инфляцию, чем хотелось бы, если объем необходимого смягчения переоценен и создается слишком много денег. С другой стороны, он может потерпеть неудачу, если банки по-прежнему неохотно ссужают деньги малому бизнесу и домашним хозяйствам, чтобы стимулировать спрос. Количественное смягчение может облегчить процесс сокращения доли заемных средств, поскольку снижает доходность. Но в контексте глобальной экономики более низкие процентные ставки могли косвенно создать пузыри активов в других странах.
Увеличение денежной массы оказывает инфляционный эффект (на что указывает увеличение годового уровня инфляции). Между ростом денежной массы и инфляцией существует временной лаг, инфляционное давление, связанное с ростом денежной массы в результате количественного смягчения, может возрасти до того, как центральный банк примет меры для противодействия им. Инфляционные риски смягчаются, если экономика системы перерастет темпы увеличения денежной массы в результате смягчения. Если производство в экономике увеличивается из-за увеличения денежной массы, стоимость денежной единицы также может увеличиться, даже если имеется больше валюты.
Например, если экономика страны будет стимулировать значительный рост производства со скоростью, по крайней мере, такой же, как сумма монетизируемого долга, инфляционное давление будет уравновешено. Это может произойти только в том случае, если банки-участники действительно ссужают лишние деньги вместо того, чтобы копить лишние деньги. В периоды высокого экономического производства центральный банк всегда имеет возможность восстановить резервы до более высоких уровней за счет повышения процентных ставок или других средств, эффективно отменяя предпринятые шаги по смягчению. В странах, где денежный спрос крайне неэластичен по отношению к процентным ставкам или процентные ставки близки к нулю (симптомы, которые указывают на ловушку ликвидности), количественное смягчение может быть реализовано для увеличения денежного предложения и при условии, что экономика находится в хорошем состоянии. ниже потенциала (внутри границы производственных возможностей) инфляционный эффект не будет присутствовать вовсе или будет намного меньше.
Увеличение денежной массы обесценивает обменный курс страны по сравнению с другими валютами. Эта особенность QE напрямую приносит пользу экспортерам, проживающим в стране, осуществляющим QE, и дебиторам, чьи долги выражены в этой валюте, поскольку валюта обесценивается, как и долг. Однако это напрямую вредит кредиторам и держателям валюты, поскольку реальная стоимость их активов уменьшается. Девальвация валюты также напрямую вредит импортерам, поскольку стоимость импортируемых товаров увеличивается из-за девальвации валюты.
Новые деньги могут быть использованы банками для инвестирования в развивающиеся рынки, сырьевые экономики, сами сырьевые товары и неместные возможности, а не для кредитования местных предприятий, испытывающих трудности с получением кредитов.
офсетныеЯпонияколичественного смягчения
« Страдания в Греции не исчезнут после того, как высохнут чернила на сделке по обмену Йога Форекс »