Глава ФРС не может понять, что происходит с долговым рынком США
Не расстраивайтесь, если вы не понимаете, почему падают доходности казначейских облигаций США. Потому что Джером Пауэлл тоже в недоумении сидит с вами на одной скамейке.
Облигации стабильно росли в течение нескольких месяцев, несмотря на ускорение инфляции до 13-летнего максимума. Учебники и опыт Уолл-стрит говорят, что в таких условиях урожайность должна расти, а не падать.
Председатель Федеральной резервной системы высказался об этой расплывчатой динамике, когда его спросили об этом в среду.
«В последнее время мы наблюдаем значительное снижение долгосрочной доходности», - сказал Пауэлл на пресс-конференции после заседания центрального банка по денежно-кредитной политике. «Я не думаю, что существует реальный консенсус в отношении причин динамики, отмеченной между предыдущей и нынешней встречами».
Доходность 10-летних казначейских облигаций США упала на 1.7 базисных пункта до 1.22% после заседания ФРС, продолжив падение с годового пика 1.77% в конце марта. Что еще более поразительно, 10-летняя реальная доходность, которую некоторые инвесторы рассматривают как индикатор долгосрочных прогнозов экономического роста, упала до нового исторического минимума - минус 1.17%.
Пауэлл назвал три возможных объяснения недавнего снижения процентных ставок по облигациям. Во-первых, отчасти это было связано с падением реальной доходности, поскольку инвесторы начали опасаться замедления экономического роста на фоне распространения штамма коронавируса Delta. Во-вторых, ослабли инфляционные ожидания инвесторов. Наконец, есть так называемые технические факторы, «к которым вы относите то, что не можете полностью объяснить», - сказал он.
Некоторые инвесторы соглашаются с тем, что технические факторы, такие как выход трейдеров из неудачного выбора времени и короткие позиции казначейства, способствовали снижению доходности. Другие связывают эту динамику с ежемесячными покупками облигаций ФРС на 120 миллиардов долларов. Более того, некоторые инвесторы даже обвиняют ФРС в том, что она сообщила о ранних планах стимулирования экономики. Их логика заключается в том, что, отойдя от своего обещания оставаться приверженным новой стратегии поддержания низких процентных ставок, ФРС рискует подорвать экономический рост, и это сохранит долгосрочную доходность на низком уровне.
В среду Пауэлл отклонил предположения о том, что инвесторы ставят под сомнение доверие к ФРС, заявив, что подход центрального банка к политике «хорошо понят». Однако, когда ФРС повысит ставки, «настоящее испытание» произойдет позже, сказал он.
Комитет по открытым рынкам ФРС (FOMC) сохранил диапазон ключевой ставки на уровне 0-0.25% в среду и подтвердил план покупки активов на $ 120 млрд в месяц до «значительного дальнейшего прогресса» в сфере занятости и инфляции.
Таким образом, члены Федеральной резервной системы приближаются к условиям, в которых они могут начать сокращать масштабную поддержку американской экономики. Однако председатель Джером Пауэлл сказал, что до этого потребуется некоторое время. Экономика продемонстрировала прогресс в достижении этих целей, и комитет продолжит оценку прогресса на предстоящих заседаниях, говорится в заявлении FOMC по итогам заседания.
« Краткое руководство по торговле на Форекс в Южной Африке для новичков Изучение торговой стратегии AB = CD на Форекс »
