Рынки облигаций в красном: чего ожидать?
Мировые рынки облигаций упали до самого низкого уровня по крайней мере с 1990 года, поскольку инвесторы ожидают, что центральные банки быстро поднимут процентные ставки перед лицом самой высокой инфляции за последние десятилетия.
Что происходит?
Потери на рынке облигаций возникают из-за того, что центральные банки повышают процентные ставки для борьбы с растущей инфляцией. Между облигациями и процентными ставками существует математическая формула. Процентные ставки растут, когда облигации падают, и наоборот.
После повышения процентных ставок впервые с 2018 года председатель Федеральной резервной системы Джей Пауэлл в понедельник дал понять, что центральный банк США готов действовать более решительно, если это потребуется для сдерживания роста цен.
После ястребиных заявлений председателя ФРС Пауэлла в понедельник президент ФРС Сент-Луиса Буллард подчеркнул, что предпочитает, чтобы FOMC действовал «агрессивно» для сдерживания инфляции, заявив, что FOMC не может ждать, пока будут решены геополитические вопросы.
Облигации краснеют
Доходность 2-летних облигаций США, которая очень уязвима для предсказаний низких процентных ставок, на этой неделе достигла трехлетнего максимума в 2.2% по сравнению с 0.73% в начале года. Доходность двухлетних казначейских облигаций должна вырасти до самого высокого уровня за квартал с 1984 года.
Долгосрочные ставки также росли, хотя и медленнее, из-за роста инфляционных ожиданий, подрывая привлекательность владения ценными бумагами, которые обеспечивают предсказуемый источник дохода в обозримом будущем.
В среду 10-летняя доходность в США достигла 2.42%, самого высокого уровня с мая 2019 года. За ней последовали облигации в Европе и даже государственные облигации в Японии, где инфляция низкая, и центральный банк, как ожидается, бросит вызов ястребиный глобальный подход, сдали свои позиции в этом году.
Банк Англии и ЕЦБ присоединяются к гонке
Рынки теперь прогнозируют как минимум еще семь повышений ставок в Соединенных Штатах в этом году. Кроме того, Банк Англии в третий раз в этом месяце повысил процентные ставки, а стоимость краткосрочных заимствований, вероятно, превысит 2% к концу 2022 года.
На своем последнем заседании Европейский центральный банк объявил о более быстром, чем ожидалось, свертывании своей программы покупки облигаций. Его ястребиный посыл прозвучал, когда политики сосредоточили внимание на рекордной инфляции, несмотря на то, что еврозона пострадала от войны на Украине больше, чем многие другие мировые экономики.
Что это значит для фондового рынка?
Повышение процентных ставок в настоящее время выходит из сверхнизких уровней, и фондовый рынок США, похоже, устраивает текущую рыночную оценку семи повышений ставок до конца года, в результате чего ставка по федеральным фондам составляет чуть более 2%.
Несмотря на то, что акции восстановили большую часть своих потерь после вторжения России в Украину, такие важные индексы, как S&P 500, в этом году продолжили падение.
Заключение
Поскольку экономический рост становится более шатким, повышение ставок ФРС, вероятно, будет ограниченным. В дополнение к дефициту энергии и товаров, перебоям в поставках и войне в Европе мировая экономика замедляется, поскольку Федеральная резервная система готовится начать сокращение своего баланса.
« Отличаются ли откаты от разворотов? Мы идем к рецессии? Чего ожидать в ближайшие месяцы? »
