Corecția scurtă, bruscă, a oferit băncilor centrale o scuză pentru a nu crește ratele dobânzii?
„Taper tantrum” este termenul folosit pentru a se referi la creșterea din 2013 a randamentelor Trezoreriei SUA, care a rezultat din utilizarea rezervei federale de reducere treptată pentru a reduce treptat suma de bani pe care o alimenta în economie.
Comercianții și investitorii ar putea să-și amintească expresia „taper tantrum”. Fed a avut în vedere doar reducerea achizițiilor lunare de obligațiuni de 85 miliarde USD, chiar și cu suma simbolică mică, cum ar fi 5 miliarde USD. Președintele Fed de la acea vreme, Ben Bernanke, s-a adresat undelor și studiourilor pentru a explica că orice reducere a conținutului ar fi incredibil de mică la început și că nu a prevăzut că ZIRP (politica ratei dobânzii zero) va fi modificată, până la începutul anului 2015.
Destul de sigur, reducerea QE care a avut loc, nu a fost la fel de severă pe cât se temeau investitorii, piețele au răsuflat ușurate și apoi s-au adunat, până la punctul în care, atunci când QE a fost retrasă până în octombrie 2014, piețele au luat lovitura bărbia și a continuat să se ridice. Și, în ciuda unei scurte corecții în 2015, cauzată de îngrijorările cu privire la economia chineză, principalele piețe de capital din SUA s-au adunat pentru a înregistra în mod constant maxime record, până în ianuarie 2018.
Vânzările recente ale piețelor de acțiuni amintesc de situația referitoare la incidentele infamabile de tantrum. Randamentele de trezorerie din SUA pe zece ani au crescut în timpul recentei vânzări pentru a se apropia de nivelul mult temut de 3%, ca o consecință a fricii că banii ieftini vor începe să dispară și că inflația crește. Implicația și teoria au fost că FOMC / Fed ar trebui, prin urmare, să crească rata dobânzii cheie pentru a face față acumulării inflației (în special a inflației salariale), care a crescut la peste 4.4% anual.
Creșterea rapidă a ratei dobânzii principale și cu creșteri mai mari ar afecta capacitatea corporațiilor de a împrumuta, de a investi și de a împrumuta și de a se angaja în răscumpărarea acțiunilor. De asemenea, investitorii s-ar transforma din acțiuni, în active care plătesc un randament mai mare, prin urmare acțiunile au scăzut în valoare. Diversi oficiali ai Fed au început să sugereze că creșterile ratelor nu ar fi la fel de agresive (împrumuturile relativ ieftine ar rămâne ieftine pentru o perioadă de timp), iar piața și-a arestat scăderea și a recuperat o mare parte din pierderile recente.
Este ca și cum piețele s-ar fi conectat la Fed pentru a avertiza că doar sugestia de creștere a ratei, în afara domeniului de aplicare pe care FOMC l-a sugerat deja în decembrie, ar provoca prăbușirea piețelor. În ciuda faptului că relația dintre starea generală a economiei și starea piețelor bursiere este nedovedită și slabă, băncile centrale și guvernele lor par a fi pietrificate de o corecție sau de o piață urs care devine realitate. O corecție de 25% pe piețele SUA ar șterge doar câștigurile din 2017 în DJIA și SPX, un hit semnificativ, dar care nu poate fi recuperat de precedentele istorice.
FOMC / Fed au sugerat trei creșteri ale ratei în 2018, acestea ar putea fi acum îngrozite de vânzare și să împingă prima creștere (inițială pentru martie inițial) până în mai sau mai târziu. Acest lucru ar pune înapoi planul de inițiere a normalizării. Obiectivul inițial a fost o rată de 2.75% până la sfârșitul anului 2018, o decizie amânată care a lovit deponenții obișnuiți și pensionarii din SUA de mult prea mult timp.
Economisitorii au văzut că ratele au crescut la 1.5% în 2017, cu toate acestea, orice câștiguri au fost contracarate de pierderea dolarului și inflația consumând aprecierea capitalului. Indicele dolarului a scăzut cu cea mai mare sumă din ultimii ani în 2017, prin urmare puterea de cumpărare a americanilor a fost redusă. Într-un anumit stadiu, Fed trebuie să îmbunătățească valoarea dolarului și ratele pentru economisitori, iar acest lucru se poate face numai prin intermediul unor rate de dobândă consistente și oferind piețelor și investitorilor suficiente îndrumări anticipate pentru a se întâmpla. Nu ar trebui să fie responsabilitatea Fed să mențină prețurile bursiere la niveluri de bule.
În ciuda soldoff-ului, Banca Angliei din Marea Britanie a fost (conform presei financiare) „hakkish” în narațiunea lor, după ce și-au anunțat săptămâna trecută decizia de a menține rata dobânzii de bază din Marea Britanie neschimbată la 0.5%. Cu toate acestea, șoimul ar fi putut fi o exagerare. Guvernatorul a declarat că creșterile ratei ar fi mai mari și mai frecvente, dar, la o examinare atentă, o astfel de declarație îndrăzneață pentru o creștere de 1.25% până în 2020.
Înainte de criza bancară și financiară din 2008, rata medie de bază în Marea Britanie era aproape de 5%, măsurată pe o perioadă de 30 de ani. Deci, o creștere la 1.25% este cu 75% scurtă față de normalizare. Din nou, rămâne de văzut dacă această ultimă corecție din FTSE 100 din Marea Britanie va influența luarea deciziilor BoE.
Băncile centrale se pot confrunta cu o decizie dificilă, lasă piețele bursiere să scadă, în favoarea ratelor dobânzii și a pieței obligațiunilor? Într-o situație a bărcii de salvare, cui aruncă vesta de salvare; piețele de acțiuni sau economia mai largă? O alegere dificilă, dar banii contribuabililor îi plătesc pentru luarea deciziilor și majoritatea contribuabililor care ar trebui să fie pe primul loc.
« Piețele SUA cresc după două zile de pierderi, indicele dolarului american scade, iar yenul crește comparativ cu colegii SNAPSHOT SĂPTĂMÂNAL PE PIAȚĂ 26/2 - 2/3 | O săptămână din cifrele PIB pentru Canada, SUA, Franța și Italia, poate indica puterea creșterii globale occidentale, în timp ce diferitele IPC vor dezvălui nivelul presiunilor inflaționiste »
