Piețele de obligațiuni în roșu: la ce să vă așteptați?
Piețele globale de obligațiuni au scăzut la cel mai scăzut nivel din 1990, deoarece investitorii se așteaptă ca băncile centrale să majoreze rapid ratele dobânzilor în fața celei mai mari inflații din ultimele decenii.
Ce se întâmplă?
Pierderile pieței obligațiunilor sunt cauzate de creșterea ratelor dobânzilor de către băncile centrale pentru a combate creșterea inflației. Între obligațiuni și rate ale dobânzii, există o formulă matematică. Ratele dobânzilor cresc atunci când obligațiunile scad și invers.
După ce a majorat ratele dobânzilor pentru prima dată din 2018, președintele Rezervei Federale, Jay Powell, a semnalat luni că banca centrală a SUA este dispusă să acționeze cu mai multă forță, dacă este necesar, pentru a ține sub control creșterea prețurilor.
În urma remarcilor de luni ale președintelui Fed Powell, președintele St Louis Fed, Bullard, și-a subliniat preferința ca FOMC să acționeze „agresiv” pentru a menține inflația sub control, spunând că FOMC nu poate aștepta ca problemele geopolitice să fie tratate.
Obligațiunile devin roșii
Randamentul bancnotelor la 2 ani din SUA, care este foarte vulnerabil la previziunile privind ratele scăzute ale dobânzii, a atins un maxim de trei ani de 2.2% în această săptămână, în creștere de la 0.73% la deschiderea anului. Randamentul trezoreriei pe doi ani este pe cale să crească cel mai mult într-un trimestru din 1984.
Dobânzile pe termen mai lung au crescut și ele, deși mai lent, din cauza creșterii așteptărilor inflaționiste, erodând atractivitatea deținerii de valori mobiliare care oferă o sursă previzibilă de venit pentru viitorul previzibil.
Miercuri, randamentul pe 10 ani din Statele Unite a atins 2.42 %, cel mai ridicat nivel din mai 2019. Au urmat obligațiunile din Europa și chiar obligațiunile de stat din Japonia, unde inflația este scăzută, iar banca centrală este de așteptat să sfideze abordare globală solicită, au pierdut teren în acest an.
BoE și BCE se alătură cursei
Piețele prognozează acum cel puțin încă șapte creșteri ale ratelor în Statele Unite în acest an. În plus, Banca Angliei a majorat ratele dobânzilor pentru a treia oară în această lună, iar costurile împrumuturilor pe termen scurt vor crește probabil peste 2% până la sfârșitul anului 2022.
La cea mai recentă întâlnire, Banca Centrală Europeană a anunțat o încetare mai rapidă decât se aștepta a programului său de cumpărare de obligațiuni. Mesajul său neclintit vine în timp ce factorii de decizie se concentrează asupra inflației record, chiar dacă zona euro a fost afectată mai mult de războiul din Ucraina decât multe alte economii globale.
Ce înseamnă pentru bursă?
Creșterile ratelor dobânzilor ies acum de la niveluri ultra-scăzute, iar piața de valori din SUA pare să fie confortabilă cu prețul actual de piață a șapte creșteri ale dobânzilor înainte de sfârșitul anului, aducând rata Fed Funds la puțin peste 2%.
În ciuda faptului că acțiunile și-au recuperat majoritatea pierderilor de la invazia Ucrainei de către Rusia, indici proeminenți, cum ar fi S&P 500, au continuat să scadă în acest an.
Gânduri finale
Odată cu creșterea economică care devine mai instabilă, creșterile ratelor de dobândă ale Fed sunt probabil limitate. Pe lângă un deficit de energie și mărfuri, întreruperile aprovizionării și un război în Europa, economia globală încetinește, pe măsură ce Rezerva Federală se pregătește să înceapă să-și scădeze bilanțul.
« Sunt retragerile diferite de inversări? Ne îndreptăm spre o recesiune? La ce să ne așteptăm în următoarele luni? »
