Mercados de títulos em vermelho: o que esperar?
Os mercados globais de títulos despencaram para seus níveis mais baixos desde pelo menos 1990, já que os investidores esperam que os bancos centrais aumentem rapidamente as taxas de juros diante da inflação mais alta em décadas.
O que está acontecendo?
As perdas no mercado de títulos resultam de bancos centrais aumentando as taxas de juros para combater o aumento da inflação. Entre títulos e taxas de juros, existe uma fórmula matemática. As taxas de juros aumentam quando os títulos caem e vice-versa.
Depois de aumentar as taxas de juros pela primeira vez desde 2018, o presidente do Federal Reserve, Jay Powell, sinalizou na segunda-feira que o banco central dos EUA está disposto a agir com mais força se necessário para manter os aumentos de preços sob controle.
Após as observações agressivas do presidente do Fed Powell na segunda-feira, o presidente do Fed de St Louis, Bullard, sublinhou sua preferência pelo FOMC de agir "agressivamente" para manter a inflação sob controle, dizendo que o FOMC não podia esperar que as questões geopolíticas fossem tratadas.
Os títulos ficam vermelhos
O rendimento das notas de 2 anos dos EUA, que é altamente vulnerável a previsões de baixas taxas de juros, atingiu uma alta de três anos de 2.2% nesta semana, acima dos 0.73% na abertura do ano. O rendimento do Tesouro de dois anos está a caminho de saltar o maior em um trimestre desde 1984.
As taxas de longo prazo também subiram, embora mais lentamente, devido ao aumento das expectativas de inflação, erodindo o apelo de possuir títulos que fornecem uma fonte previsível de renda para o futuro próximo.
Na quarta-feira, o rendimento de 10 anos nos Estados Unidos atingiu 2.42%, seu nível mais alto desde maio de 2019. Os títulos na Europa seguiram, e até os títulos do governo no Japão, onde a inflação é baixa, e espera-se que o banco central desafie os abordagem global hawkish, perderam terreno este ano.
BoE e BCE juntam-se à corrida
Os mercados agora prevêem pelo menos mais sete aumentos de juros nos Estados Unidos este ano. Além disso, o Banco da Inglaterra elevou as taxas de juros pela terceira vez este mês, e os custos de empréstimos de curto prazo devem subir acima de 2% até o final de 2022.
Em sua reunião mais recente, o Banco Central Europeu anunciou uma liquidação mais rápida do que o esperado de seu programa de compra de títulos. Sua mensagem agressiva vem quando os formuladores de políticas se concentram na inflação recorde, embora a zona do euro tenha sido mais prejudicada pela guerra na Ucrânia do que muitas outras economias globais.
O que isso significa para o mercado de ações?
Os aumentos das taxas de juros estão agora emergindo de níveis ultrabaixos, e o mercado de ações dos EUA parece estar confortável com os atuais preços de mercado de sete aumentos de taxas antes do final do ano, elevando a taxa dos Fed Funds para pouco mais de 2%.
Apesar do fato de que as ações recuperaram a maior parte de suas perdas desde a invasão da Ucrânia pela Rússia, índices proeminentes como o S&P 500 continuaram a cair este ano.
Considerações finais
Com o crescimento econômico cada vez mais instável, os aumentos de juros do Fed provavelmente são limitados. Além de um déficit de energia e commodities, interrupções no fornecimento e uma guerra na Europa, a economia global está desacelerando enquanto o Federal Reserve se prepara para começar a diminuir seu balanço.
« As retrações são diferentes das reversões? Estamos caminhando para uma recessão? O que esperar nos próximos meses? »
