Conforme o Banco da Inglaterra do Reino Unido anuncia a decisão sobre a taxa básica, o que podemos esperar do GBP em 2018?
A opinião consensual geral emitida por analistas de mercado de que a libra se recuperou em 2017, após sofrer uma forte venda devido ao choque do voto do referendo em 2016, merece um exame mais atento. Muitos analistas financeiros convencionais apontaram para o cabo (GBP / USD) para provar a teoria de recuperação, ignorando completamente o fato de que a alta da libra em relação ao dólar se deveu mais à extrema fraqueza do dólar do que à força do dólar.
No entanto, a libra esterlina se recuperou em 2017 em relação à maioria de seus pares, apesar da recuperação ter sido fraca em relação a (possivelmente) seu principal par, o euro; EUR / GBP ainda está cerca de 18% mais alto em cerca de 0.89, do que em 0.76, pouco antes da decisão do referendo. O impacto disso na economia do Reino Unido não é discutido o suficiente, o tropo padrão na grande imprensa é que o impacto do referendo tem sido benigno, até agora.
Pouco depois da decisão do referendo, o Banco da Inglaterra realizou uma reunião de emergência onde anunciou mais £ 70 bilhões de QE, £ 100 bilhões de empréstimos aos bancos (a fim de manter as taxas de juros ao consumidor baixas), £ 10 bilhões de títulos e corte da taxa de juros básica pela metade, para 0.25%. Em 2 de novembro de 2017, o BoE MPC aumentou a taxa básica de volta para 0.5% e, durante os comentários que acompanham cada reunião, desde então, é impossível determinar se o BoE / MPC são hawkish ou dovish.
O BoE está em uma situação incrivelmente difícil, provavelmente mais do que o FOMC / Fed, já que os EUA não precisam lidar com as consequências iminentes do Brexit. O governador do Banco da Inglaterra, Mark Carney, e seus colegas não apenas têm de lidar com as questões normais em relação à política monetária do país, mas também têm uma agenda atípica que não previram, certamente Carney não esperava quando o ex-chanceler do Tesouro (George Osborne), o convenceu a aceitar o trabalho.
O BoE tem a responsabilidade direta de controlar a inflação, uma libra baixa está tornando as importações mais caras e as exportações menos caras, e o Reino Unido é uma economia que prospera / sobrevive devido aos seus serviços e economia de varejo, os gastos do consumidor são responsáveis por cerca de 75% de a economia. À medida que as importações se tornam mais caras, os funcionários precisam / exigem salários mais altos para sobreviver, a inflação dos alimentos no Reino Unido é de cerca de 4%, assim como a inflação do preço de varejo do RPI, uma libra fraca está causando o aumento dos preços de importação. Em algum estágio, o BoE precisa ficar à frente da curva e criar as condições para uma libra mais forte por meio do único mecanismo disponível, taxas de juros mais altas. Mas eles têm outro problema; de acordo com seu recente teste de estresse, um aumento na normalização de 3% como taxa básica poderia causar um colapso de 30% em certos valores de preços de ativos, como o mercado imobiliário de Londres e sudeste da Inglaterra, no qual os bancos do Reino Unido têm centenas de bilhões de exposição. Sem dúvida, a era do dinheiro barato criou a bolha nos valores imobiliários de Londres, a escassez não fez com que os preços subissem cerca de 60% desde 2010, enquanto os salários em termos reais permaneceram estáticos desde aprox. 2003 e as atribuições do BoE não devem incluir a proteção dos valores dos ativos.
Se o FOMC mantiver seu compromisso de aumentar em três vezes em 2018, levando a taxa básica de juros para 2.75% e o BCE apertar sua política monetária retirando o estímulo do APP, e talvez aumentando as taxas, então o BoE pode se sentir com poder de que eles tem a folga para seguir o exemplo com as taxas do Reino Unido. No entanto, se a inflação disparar repentinamente, eles podem ter de aumentar as taxas de forma mais agressiva do que seus dois principais homólogos. Um nível de taxa básica de 2% para o Reino Unido na época do próximo ano?
Embora possa ser uma previsão ousada, antes da erupção da crise de 2007/2008, tal taxa teria sido considerada historicamente baixa. Se tais taxas forem impostas, o GPB aumentará, principalmente em relação à moeda de seu principal parceiro comercial, o euro. O BoE lançará um comunicado com sua decisão sobre a taxa de juros na quinta-feira, 8 de fevereiro. Os comerciantes da libra devem prestar atenção especial a esta declaração e ao comunicado de imprensa de Mark Carney, o que é certo é que o BoE está ficando sem tempo e liberdade para permanecer sentado a cerca e complacente.
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