Obecna sytuacja gospodarcza według Bundesbanku…

Do tej pory wszyscy znamy słowo „T” - „zwężanie się”. Czy Fed w USA zmniejszy się, czy nie, o ile, jak zareagują rynki akcji, czy ziemia przestanie się obracać…? Ale ilu analityków rynkowych i inwestorów zwraca uwagę na dawne banki centralne, a teraz bardziej krajowe, takie jak Bundesbank, jeśli chodzi o politykę gospodarczą? Ilu postępuje zgodnie z krajowymi „wskazówkami” i debatuje, w jaki sposób może to wpłynąć na „rynki”, nie tylko w Europie, ale na całym świecie? Anteny komentatorów rynkowych i dziennikarzy są na stałe przywiązane do częstotliwości Fed, desperacko szukając wskazówek, kiedy nadejdzie „dzień T”, ale cicho i skutecznie są inne banki centralne / krajowe, których narrację należy przeanalizować równie dokładnie…

Bundesbank opublikował w poniedziałek swój najnowszy raport miesięczny i mimo że nie został uznany za wydarzenie o dużym wpływie, w wielu kręgach inwestycyjnych wywołał pewne poruszenie. Dlaczego spowodowało to, że wielu analityków usiadło i zwróciło uwagę? Wzmianka o podwyżkach stóp procentowych.

Jest to temat wielu debat i domysłów w Niemczech, kraju, który ma jeden z najwyższych wskaźników oszczędności w Europie, gdzie oszczędzanie jest tak zakorzenione w niemieckiej psychice, że uważa się je za odpowiedzialność narodową. Teraz, podczas gdy Bundesbank nie może ustalić stóp procentowych dla Niemiec, stopa procentowa jest ustalana przez EBC dla wszystkich siedemnastu użytkowników wspólnej waluty euro strefy euro, mogą oni wywierać presję na EBC w kwestii podejmowania decyzji i biorąc pod uwagę, że bez Niemiec strefa euro nie wyszedłby z recesji, kiedy ostatnie dane o PKB zostały opublikowane w zeszłym tygodniu, Bundesbank wie, że jego opinia i lobbing mają niewiarygodną wagę.

 

Bundesbank twierdzi, że wytyczne EBC nie wykluczają podwyżki stóp, co jest możliwe, jeśli pojawi się presja inflacyjna i wzrośnie dolar EURUSD

Wzmianka o podwyżkach stóp jest nie do przyjęcia wśród tych banków centralnych, które są przywiązane do ZIRP (polityki zerowej stopy procentowej) i programów zakupu aktywów, ale tutaj mamy bankowego potwora, który najwyraźniej łamie szeregi i sugeruje, że EBC może w rzeczywistości podnieść bazę stawki raczej wcześniej niż później, jeśli warunki są odpowiednie. Niemal można było usłyszeć, jak urzędnicy Fed dławi się tostami z bekonem, gdy zaczęli planować swoją narrację na Sympozjum w Jackson Hole, które rozpocznie się w czwartek w tym tygodniu i zakończy w sobotę.

Jak Amerykanie mogą powiedzieć, że Bundesbank „dostarczył kulę krzywej” w swoim raporcie i pomimo doniesień skierowanych do przeciwnej (w zdominowanej przez USA prasie finansowej) EBC i różne wspierające banki centralne dobrze poradziły sobie z kryzysem.

Zapewne EBC i Eurogrupa poradziły sobie z kryzysem i kontrolowały go o wiele lepiej niż ich odpowiedniki w USA. EBC, w przeciwieństwie do Fed w USA, nie zrzekł się kontroli, dostarczając 85 miliardów dolarów miesięcznie na zakupy aktywów od banków, aby utrzymać ich wypłacalność i rzekomo pożyczać, aby ponownie rozpalić gospodarkę, która pomimo finansowej hojności nadal pozostaje w zastoju. Cicho, w tle, EBC i Eurogrupa gasiły każdy pożar w domu, gdy się pojawił; tematy Grecji, Cypru, Irlandii zniknęły z komentarzy mediów głównego nurtu w ostatnich miesiącach, ponieważ europejski aparat do każdego kryzysu dążył przy użyciu wystarczającej siły ognia, aby przejąć kontrolę.

Czy Bundesbank ma rację, przewidując i protestując, że stopy bazowe mogą wzrosnąć, czy też są przedwczesne? Jest prawdopodobne, że są przedwczesne, jednak wydając swoje wskazówki, wskazują na to, że stopy procentowe nie są jedyną drogą do zapomnienia i za otwarcie dyskusji należy je pochwalić.

Na pewnym etapie stopy wzrosną, jeśli nie gospodarki przywiązane do ZIRP gwarantują utracone dziesięciolecia zerowego wzrostu w stylu japońskim, czego można uniknąć jedynie poprzez sprzeciwianie się założeniom i konwencjom Fed.