Hva skjer når (hvis) rentene 'normaliseres'?
Du må stille spørsmålstegn ved hva som representerer "normal" når det gjelder sentralbankens basisrente i dagens økonomiske klima. Mange av verdens ledende sentralbanker og renteinnretningsenheter knyttet til deres tilknyttede regjeringer har fulgt aggressiv nullrentepolitikk (ZIRP) så lenge, du begynner å lure på om vårt nåværende lånemiljø faktisk er det nye normale?
Våre fjerne minner, om å måtte betale nærmere ti prosent for å låne og motta en like stor sum i retur for å investere og sette inn, er så fjerne minner at mange analytikere spår at 'normale' renter kan ta en generasjon å returnere, hvis i det hele tatt ...
Det har blitt brukt mange metaforer for å beskrive det nåværende rentenivået på null og hvordan man kan unnslippe det. Kanskje det mest passende er å betrakte oss som pasienten som sliter mot en ukjent tropisk, potensielt terminal sykdom. Vi er koblet til et drypp. Legene kan ikke helt finne ut hvordan vi, pasienten, vil reagere når dryppet er tatt bort. Legene er i uutforsket territorium, de setter et modig ansikt for pasientens skyld, men realiteten er at de ikke har noen erfaring med denne nye tropiske sykdommen og hvordan de skal bekjempe den.
Oppdag potensialet ditt med en GRATIS Forex Practice-konto og ingen risiko
Klikk for å gjøre krav på din Forex Trading Practice-konto nå!
Jamie Dimon, den beryktede sjefen til JPMorgan Chase, har nylig tatt opp emnet med "normalisering" av renten, og hans tro er at den retur til den "gamle normale" kommer til å bli en utrolig vanskelig reise. Mr. Dimon talte til en gruppe kinesiske forretningsmenn denne uken da han dekket emnet;
Det er en annen verden når sentralbankene styrer renten, "sa Dimon, og refererte til Federal Reserves orkestrerte innsats for å holde de lange rentene lave. Han minnet publikum om at 10-årige obligasjonsrenter ikke har blitt satt av Fed siden Andre verdenskrig, og prisene normaliserte seg ikke før rundt 1950. "Inntil det blir tilbake til det normale, blir det skummelt og ustabilt."
Hvis vi går tilbake til pasientens analogi med den tropiske sykdommen som aldri før har blitt sett, en sykdom som medisinere hittil har kontrollert på grunn av den eksperimentelle bruken av nye medisiner, på hvilket stadium vil du fjerne medisinene og hvordan?
Antagelig vil du trekke medisinen veldig sakte hvis det er tegn på at pasientens vitale tegn forbedres. Hvis det er tegn på at pasientens tilstand forverres, vil medisinen igjen raskt bli administrert. Enkelt sagt indikerer dette den enorme utfordringen vi (og som inkluderer Mr. Dimon) står overfor når vi forsøker å gradvis avvenne pasienten av legemidlet fra ZIRP.
Oppdag potensialet ditt med en GRATIS øvelseskonto og ingen risiko
Klikk for å gjøre krav på kontoen din nå!
Den samme utfordringen står også sentralbankene overfor å trekke ut QE, uten tvil et langt mer vanedannende stoff enn null rentepolitikk.
Hvis rentene økes med en prosent og de umiddelbare tegnene er at økonomien går i omvendt retning, vil sentralbankene raskt slå på "medisinene" og tenke lenge og hardt før de prøver løsningen igjen. Rent praktisk, hvis sentralbanker skru opp renten for raskt, vil de skade enhver utvinning, og jo lenger den nye normen eksisterer, jo verre blir det ettersom pasienten ikke kan overleve, men alene trives, i en fremmed miljø uten QE og ZIRP.
Mange økonomer og analytikere advarte om farene ved aggressiv stimulansepolitikk og like aggressiv rentepolitikk. Troen på den tiden var at når du drar på denne veien, er det ingen flukt, det er ingen kur. Alt medisinere (økonomer og politiske beslutningstakere) kan gjøre er å stabilisere pasienten uten noen reell prognose, eller en pleieplan på plass utover den daglige overlevelsen. Så mens Jamie Dimon begynner å visualisere et miljø, hvis kanskje fem prosent basishastigheter er normen, er realiteten at pasienten vil få et umiddelbart tilbakefall når denne sjokktaktikken er administrert. Deretter vil bankene løpe redde og være veldig uvillige til å prøve det igjen.
« Morgenoppringning; Mellom linjene Morgenoppringning; Mellom linjene »
