Når den britiske banken i England kunngjør grunnrentesatsen, hva kan vi forvente av GBP i 2018?
Den generelle konsensusuttalelsen fra markedsanalytikere om at sterling gjenopprettet i 2017, etter å ha blitt utsatt for en alvorlig utsalg på grunn av avstemmingen i folkeavstemningen i 2016, fortjener nærmere gjennomgang. Mange vanlige finansanalytikere pekte på kabel (GBP / USD) for å bevise utvinningsteorien, og ignorerte fullstendig det faktum at økningen av pundet mot dollar skyldte mer ekstrem dollarsvakhet, i motsetning til dollarstyrken.
Det britiske pundet kom seg imidlertid tilbake i 2017 mot flertallet av sine jevnaldrende, til tross for at utvinningen var svak mot (uten tvil) den viktigste jevnaldrende, euroen; EUR / GBP er fortsatt ca. 18% høyere på ca 0.89, enn på 0.76 like før folkeavstemningsvedtaket. Virkningen av dette på den britiske økonomien blir ikke diskutert nok, standardtroppen i den vanlige pressen er at virkningen av folkeavstemningen så langt har vært godartet.
Kort tid etter folkeavstemmelsesbeslutningen holdt Bank of England et krisemøte hvor de kunngjorde ytterligere £ 70b i QE, £ 100b i lån til banker (for å holde forbrukerrentene lave), £ 10b i obligasjoner og kuttet grunnrenten med halvparten, ned til 0.25%. 2. november 2017 økte BoE MPC basissatsen opp til 0.5%, og i løpet av kommentarene som fulgte hvert møte siden har det vært umulig å fastsette om BoE / MPC er hawkish eller dovish.
BoE er i en utrolig vanskelig situasjon, uten tvil mer enn FOMC / Fed, da USA ikke trenger å takle det forestående nedfallet fra Brexit. Ikke bare har Bank of England-guvernør Mark Carney og hans kolleger å takle de normale spørsmålene om landets pengepolitikk, de har en avvikende agenda de ikke forutså, absolutt forventet Carney det ikke da tidligere kansler for statskassen (George Osborne), overbeviste ham om å ta jobben.
BoE har et direkte ansvar for å kontrollere inflasjonen, et lavt pund gjør import dyrere og eksport billigere, og Storbritannia er en økonomi som trives / overlever på grunn av sin service- og detaljhandeløkonomi, forbruksutgiftene utgjør ca. 75% av økonomien. Etter hvert som import blir dyrere, trenger / krever høyere lønn for å overleve, er matveksten i Storbritannia ca 4%, det samme gjelder prisveksten i RPI, og et svakt pund fører til at importprisene øker. På et eller annet tidspunkt må BoE komme foran kurven og skape forutsetninger for et sterkere pund gjennom den eneste tilgjengelige mekanismen, høyere renter. Men de har et annet problem; i følge den nylige stresstesten, kan en økning til normalisering på 3% som grunnrente føre til en kollaps på 30% i visse verdipapirverdier, som London og Sørøst-England eiendomsmarked, som britiske banker har hundrevis av milliarder av eksponering. Uten tvil har æra med billige penger skapt boblen i eiendomsverdiene i London, og knapphet har ikke ført til at prisene har økt med rundt 60% siden 2010, mens lønningene i reelle forhold har holdt seg statiske siden ca. 2003 og BoEs ansvarsområde bør ikke omfatte beskyttelse av aktivaverdier.
Hvis FOMC holder fast ved sitt løfte om å øke tre ganger i 2018, ta styringsrenten til 2.75% og ECB strammer inn pengepolitikken ved å trekke APP-stimulansen, og kanskje øke rentene, kan BoE føle seg bemyndiget til at de har slakken med å følge etter med britiske priser. Imidlertid, hvis inflasjonen plutselig raketter, må de kanskje øke rentene på en mer aggressiv måte enn sine to ledende kolleger. Et basenivå på 2% for Storbritannia innen denne tiden neste år?
Selv om det kan være en dristig spådom, ville en slik hastighet blitt ansett som historisk lav før krisen 2007/2008 brøt ut. Hvis slike renter blir innført, vil GPB stige, spesielt i forhold til den viktigste handelspartnerens valuta, euro. BoE vil offentliggjøre en uttalelse med rentebeslutningen torsdag 8. februar, pundhandlere bør være spesielt oppmerksomme på denne uttalelsen og Mark Carneys pressemelding, det som er sikkert er at BoE går tom for tid og breddegrad for å forbli sittende på gjerdet og selvtilfreds.
« UKENTLIGT MARKEDSFOTOGRAF 12/2 - 16/2 | Ulike BNP- og KPI-rapportering vil være i fokus i de neste ukas økonomiske kalender På hvilket tidspunkt kan USAs Fed og amerikanske administrasjon anse USD for lav? »
