Hoofd of staart maken van de EUR / USD
Vorige week waren er nogal wat opmerkelijke prijsbewegingen op de wereldmarkt, ook op de valutamarkt. De gegevens waren slechts van het tweede niveau. Het was allemaal een herpositionering in de aanloop naar de belangrijkste Griekse verkiezingen. Deze stemming werd grotendeels gezien als een belangrijke mijlpaal voor het voortbestaan van het EMU-project.
Echter, gezien de hoge inzet die ermee gemoeid was, ontwikkelde de prijsactie in de meeste eurokoersen zich opmerkelijk geordend.
Maandag wisten EUR / USD-traders niet welke kaart ze moesten spelen nadat EMU-leiders € 100 miljard steun beloofden voor de Spaanse banksector. De overeenkomst was in de eerste plaats een politiek engagement, en niet een gedetailleerde oplossing voor de problemen in de Spaanse of Europese bankensector.
Winsten op de Aziatische aandelenmarkten en in EUR / USD verdampten snel. Dit beloofde niet veel goeds aan het begin van een week die de sleutel zou zijn voor het voortbestaan van de eenheidsmunt. Als het EMU-plan voor de Spaanse bankensector de bedoeling had om aan te tonen dat Europa een sterke firewall had om verdere besmetting vanuit Griekenland te stoppen, had het plan duidelijk zijn doel niet bereikt. EUR / USD sloot zelfs de eerste handelssessie van de week met verlies af.
Later in de week toonde de euro echter een opmerkelijke veerkracht. De krantenkoppen over Griekenland en Spanje waren verre van positief, maar ze veroorzaakten geen extra schade meer voor de euro. Beleggers waren klaarblijkelijk gepositioneerd voor nogal wat slecht nieuws. Sterker nog, tegen het einde van de week waren er allerlei geruchten / krantenkoppen dat de grote centrale bankiers klaar stonden om de markten te ondersteunen in geval van verhoogde marktturbulentie na de Griekse verkiezingen. Dit maakte beleggers terughoudend om extreem short euro (of short risico) te positioneren. Tegelijkertijd waren de Amerikaanse gegevens ook verre van indrukwekkend. De focus lag op Europa, maar tegelijkertijd was er een groeiende speculatie dat de Fed tijdens de bijeenkomst van deze week 'gedwongen' zal worden aanvullende maatregelen te nemen om de economie te ondersteunen.
Dit hielp de dollar in het algemeen niet. De combinatie van een zwakke dollar en een voorzichtige short-squeeze van de euro hielp EUR / USD zelfs wat terrein te winnen bij de Griekse verkiezingen.
Bij de Griekse verkiezingen van dit weekend werd de pro-Europese ND de grootste partij in het parlement. De kansen op een pro-Europese regering zijn nu groter dan eind vorige week. Dit is natuurlijk goed nieuws voor de euro. EUR / USD herwon maandagochtend tijdelijk de 1.27-barrière in Azië. Er was echter geen euforie.
Europese aandelen gingen hoger open, maar moesten al snel de meeste vroege winsten teruggeven. EUR / USD keerde terug naar de niveaus van eind vorige week.
In een eerste reactie zouden wereldwijde investeerders blij kunnen zijn dat een of andere vorm van Armageddon is vermeden. Dit zou op korte termijn positief kunnen zijn voor het risico en voor de euro. De eurocrisis is echter nog niet voorbij na de Griekse verkiezingen. Een nieuwe Griekse regering (als die in de nabije toekomst zou kunnen worden opgericht) moet met Europa opnieuw onderhandelen over een realistisch en werkbaar nieuw hulppakket. Dit zal niet gemakkelijk zijn, aangezien de meeste Europese leiders onlangs hebben aangegeven dat ze willen dat Griekenland zich aan het huidige programma houdt. Dit is geen (politieke) optie, ook niet voor de pro-EMU-partijen in Griekenland. De markten zullen dus binnenkort tot de conclusie komen dat een belangrijk risico is vermeden, maar dat er nog steeds verschillende gebeurtenisrisico's op de agenda staan. De uitkomst van de Griekse verkiezingen zou ook het besmettingsrisico voor onder meer Spanje en Italië tijdelijk kunnen beperken. De structurele problemen voor deze landen zijn echter ook niet uit de weg.
Begin deze week houden markten de G20-bijeenkomst in Mexico nauwlettend in de gaten. Het IMF zou dichter bij een consensus kunnen komen over de hervorming van het Fonds en op een hogere oorlogskas. Dit is positief, maar het is nog geen geloofwaardige, gecoördineerde aanpak om de mondiale / Europese schuldencrisis aan te pakken.
