ECB begint agressieve verkrapping, in het voordeel van Euro Bulls
In het valutagebied wordt het einde van de maand verwacht. Met inbegrip van het Amerikaanse weekend van gisteren waren de totale stromen laag tijdens de Aziatische en Londense uren, maar zagen ze een kooptrend voor de euro na inflatiegegevens uit Spanje en Duitsland.
De gesprekken in de handelsgemeenschap gingen vooral over de thema's van de afgelopen week, namelijk de verkrapping van het beleid van de Europese Centrale Bank en de verzwakking van de dollar. We hebben een aantal interessante sessies in de aanloop naar het monetairbeleidsbesluit van volgende week, de geactualiseerde groei- en inflatieprognoses van de ECB en verdere richtlijnen van Christine Lagarde, president van de Europese Centrale Bank.
Eind mei werd verwacht dat de stromen de dollar zouden ondersteunen, en vorige week zagen we enige steun. Een interbancaire handelaar vertelde me dat ze vandaag niet veel stroom op dat front verwachten, vooral omdat de Amerikaanse aandelen de laatste tijd een rally hebben. Dit vertelt me op zijn beurt dat de euro ruimte heeft om verder te groeien.
Het gaat over de asymmetrie van de ECB. Voor geldhandelaren is de kans op een stijging van 50 basispunten in juli bijna hetzelfde als een stijging van 25 basispunten. Hoofdeconoom Philip Lane zei gisteren dat de normalisatie van het monetaire beleid geleidelijk zal verlopen en dat "het onderliggende tempo een stijging van 25 basispunten is voor de vergaderingen van juli en september". Dat is een duidelijke verklaring, maar laat ruimte voor verdere verbetering, zoals bij de recente opmerkingen van Lagarde. En aangezien Lane tot het gematigde kamp van de Raad van Bestuur behoort, kan dit over het algemeen als een haviksverklaring worden opgevat.
Of een historische beweging van 50 basispunten zich waarschijnlijk zal voordoen, is iets dat forextraders zullen zien op de optiemarkt. Het verschil in volatiliteit van de euro blijft in het voordeel van de dollar, maar op veel minder bearish niveaus voor de eenheidsmunt dan medio mei. Als we verdere prijsherziening zien en een eerste stap met een premie naar stijgende eurotarieven, kan dit worden opgevat als een sterk teken dat traders een gematigde ECB-vooruitzichten verwachten en een hoog risico op een stijging van een half procentpunt tegen september.
Het renteverschil tussen de VS en Duitsland blijft kleiner worden, terwijl de inflatieverwachtingen voor de middellange termijn een kortetermijnbodem voor de eurozone hebben betekend. Analyse van euro-dollarspreads en EU-VS-swaps over 1-2 jaar laat zien dat een beweging richting $1.13 in de pijplijn zit. Met een paar grote 'maars': hoe de situatie met Covid zich ontwikkelt in China en of het militaire conflict in Oekraïne weer een groot obstakel gaat worden. Tot dusver spreekt de stijging boven het 55-daags voortschrijdend gemiddelde voor het eerst sinds februari op het nieuws dat de EU-leiders hebben ingestemd met een gedeeltelijk verbod op Russische olie, wat de weg vrijmaakt voor de zesde ronde van sancties om Moskou te straffen, spreekt voor zich . Er is al een momentum voor een verdere neerwaartse trend in de dollar, maar zoals we vorige week zeiden, pas op voor valse uitbraken te midden van de cashflows aan het einde van de maand en liquiditeitsverlagingen als gevolg van de feestdagen. Vanaf morgen kunnen we zelfs praten over seizoensinvloeden.
« Amerikaanse dollar bedreigt verdere verliezen Hoe kies je het beste Forex-paar om te handelen? »
