Obligatiemarkten in het rood: wat te verwachten?
De wereldwijde obligatiemarkten zijn gedaald tot hun laagste niveau sinds ten minste 1990, aangezien beleggers verwachten dat centrale banken de rente snel zullen verhogen in het licht van de hoogste inflatie in decennia.
Wat is er aan de hand?
Verliezen op de obligatiemarkt zijn het gevolg van het feit dat centrale banken de rente verhogen om de stijgende inflatie tegen te gaan. Tussen obligaties en rentetarieven bestaat een wiskundige formule. Rentetarieven stijgen wanneer obligaties dalen en vice versa.
Na voor het eerst sinds 2018 de rente te hebben verhoogd, gaf voorzitter van de Federal Reserve, Jay Powell, maandag aan dat de Amerikaanse centrale bank bereid is krachtiger op te treden als dat nodig is om prijsstijgingen onder controle te houden.
Na de agressieve opmerkingen van Fed-voorzitter Powell op maandag, onderstreepte St. Louis Fed-president Bullard zijn voorkeur voor het FOMC om "agressief" te handelen om de inflatie onder controle te houden, en zei dat het FOMC niet kon wachten tot geopolitieke kwesties zouden worden aangepakt.
Obligaties gaan rood
Het rendement op Amerikaanse 2-jaars obligaties, dat zeer kwetsbaar is voor voorspellingen van lage rentetarieven, bereikte deze week het hoogste punt in drie jaar van 2.2 procent, tegen 0.73% bij de opening van het jaar. De rente op tweejarige staatsobligaties ligt op schema om sinds 1984 het sterkst te stijgen in een kwartaal.
De langetermijnrentes zijn ook gestegen, zij het langzamer, als gevolg van stijgende inflatieverwachtingen, waardoor de aantrekkelijkheid van het bezit van effecten die in de nabije toekomst een voorspelbare bron van inkomsten vormen, is uitgehold.
Op woensdag bereikte de 10-jaarsrente in de Verenigde Staten 2.42%, het hoogste niveau sinds mei 2019. Obligaties in Europa volgden, en zelfs staatsobligaties in Japan, waar de inflatie laag is, en de centrale bank zal naar verwachting de agressieve globale aanpak, hebben dit jaar terrein verloren.
BoE en ECB doen mee aan de race
Markten voorspellen nu nog minstens zeven renteverhogingen in de Verenigde Staten dit jaar. Bovendien heeft de Bank of England de rente deze maand voor de derde keer verhoogd, en de kortetermijnleningkosten zullen tegen eind 2 waarschijnlijk boven de 2022% uitkomen.
Tijdens haar meest recente vergadering kondigde de Europese Centrale Bank een sneller dan verwachte afbouw van haar obligatie-opkoopprogramma aan. De agressieve boodschap komt wanneer beleidsmakers zich richten op recordinflatie, ook al is de eurozone harder getroffen door de oorlog in Oekraïne dan veel andere wereldeconomieën.
Wat betekent het voor de beurs?
Renteverhogingen komen nu uit ultralage niveaus en de Amerikaanse aandelenmarkt lijkt zich comfortabel te voelen met de huidige marktprijsstelling van zeven renteverhogingen voor het einde van het jaar, waardoor de Fed Funds-rente op iets meer dan 2% komt.
Ondanks het feit dat aandelen het grootste deel van hun verliezen hebben goedgemaakt sinds de Russische invasie van Oekraïne, zijn prominente indices zoals de S&P 500 dit jaar verder gedaald.
Laatste gedachten
Nu de economische groei wankeler wordt, zijn de renteverhogingen door de Fed waarschijnlijk beperkt. Naast een energie- en grondstoffentekort, onderbrekingen van de leveringen en een oorlog in Europa, vertraagt de wereldeconomie nu de Federal Reserve zich voorbereidt op het afbouwen van haar balans.
« Zijn retracements anders dan omkeringen? Staan we op een recessie? Wat kunt u de komende maanden verwachten? »
