Pasaran Bon berwarna merah: Apa yang diharapkan?
Pasaran bon global telah menjunam ke paras terendah sejak sekurang-kurangnya 1990, kerana pelabur menjangkakan bank pusat akan menaikkan kadar faedah dengan cepat dalam menghadapi inflasi tertinggi dalam beberapa dekad.
Apa yang sedang berlaku?
Kerugian pasaran bon berpunca daripada bank pusat menaikkan kadar faedah untuk memerangi kenaikan inflasi. Antara bon dan kadar faedah, terdapat formula matematik. Kadar faedah meningkat apabila bon menurun dan sebaliknya.
Selepas menaikkan kadar faedah buat kali pertama sejak 2018, Pengerusi Rizab Persekutuan Jay Powell memberi isyarat pada hari Isnin bahawa bank pusat AS bersedia untuk bertindak lebih tegas jika diperlukan untuk mengawal lonjakan harga.
Berikutan kenyataan hawkish Pengerusi Fed Powell pada hari Isnin, Presiden Fed St Louis Bullard menggariskan keutamaannya untuk FOMC bertindak "agresif" untuk mengawal inflasi, berkata FOMC tidak sabar menunggu isu geopolitik dikendalikan.
Bon menjadi merah
Hasil nota 2 tahun AS, yang sangat terdedah kepada ramalan kadar faedah rendah, mencecah paras tertinggi tiga tahun sebanyak 2.2 peratus minggu ini, meningkat daripada 0.73% pada pembukaan tahun itu. Hasil pada Perbendaharaan dua tahun berada di landasan untuk melonjak paling tinggi dalam suku sejak 1984.
Kadar jangka panjang juga telah meningkat, walaupun lebih perlahan, disebabkan oleh jangkaan inflasi yang meningkat, menghakis daya tarikan memiliki sekuriti yang menyediakan sumber pendapatan yang boleh diramal untuk masa hadapan yang boleh dijangka.
Pada hari Rabu, hasil 10 tahun di Amerika Syarikat mencapai 2.42 %, paras tertinggi sejak Mei 2019. Bon di Eropah telah menyusul, dan juga bon kerajaan di Jepun, di mana inflasi rendah, dan bank pusat dijangka menentang pendekatan global hawkish, telah kehilangan tempat pada tahun ini.
BoE dan ECB menyertai perlumbaan
Pasaran kini meramalkan sekurang-kurangnya tujuh lagi kenaikan kadar di Amerika Syarikat tahun ini. Selain itu, Bank of England menaikkan kadar faedah untuk kali ketiga bulan ini, dan kos pinjaman jangka pendek berkemungkinan meningkat melebihi 2% menjelang akhir 2022.
Pada mesyuarat terbaharunya, Bank Pusat Eropah mengumumkan penamatan program pembelian bonnya yang lebih cepat daripada jangkaan. Mesej hawkishnya datang ketika penggubal dasar menumpukan pada rekod inflasi, walaupun Zon Euro telah dicederakan lebih teruk oleh perang di Ukraine berbanding banyak ekonomi global yang lain.
Apakah maksudnya untuk pasaran saham?
Kenaikan kadar faedah kini muncul daripada paras ultra rendah, dan pasaran saham AS nampaknya selesa dengan harga pasaran semasa tujuh kenaikan kadar sebelum akhir tahun, menjadikan kadar Dana Fed kepada hanya lebih 2%.
Walaupun fakta bahawa ekuiti telah memulihkan sebahagian besar kerugian mereka sejak pencerobohan Rusia ke atas Ukraine, indeks terkemuka seperti S&P 500 terus jatuh tahun ini.
Akhir fikiran
Dengan pertumbuhan ekonomi yang semakin goyah, kenaikan kadar Fed berkemungkinan terhad. Selain defisit tenaga dan komoditi, gangguan bekalan dan perang di Eropah, ekonomi global semakin perlahan apabila Rizab Persekutuan bersiap sedia untuk mula mengurangkan kunci kira-kiranya.
« Adakah penarikan semula berbeza daripada pembalikan? Adakah kita menuju kemelesetan? Apa yang diharapkan pada bulan-bulan akan datang? »
