പലിശനിരക്ക് ഉയർത്തരുതെന്ന് കേന്ദ്ര ബാങ്കുകൾക്ക് ഒഴികഴിവ് നൽകിയിട്ടുള്ള സ്റ്റോക്ക് മാർക്കറ്റുകളിലെ ഹ്രസ്വവും മൂർച്ചയുള്ളതുമായ തിരുത്തൽ?
യുഎസ് ട്രഷറി വരുമാനത്തിലെ 2013 ലെ കുതിച്ചുചാട്ടത്തെ സൂചിപ്പിക്കാൻ ഉപയോഗിക്കുന്ന പദമാണ് “ടേപ്പർ തന്ത്രം”, ഇത് ഫെഡറൽ റിസർവ് ടാപ്പറിംഗ് ഉപയോഗിച്ചതിന്റെ ഫലമായി സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിലേക്ക് തീറ്റുന്ന തുക ക്രമേണ കുറയ്ക്കുന്നു.
വ്യാപാരികളും നിക്ഷേപകരും “ടേപ്പർ തന്ത്രം” എന്ന വാചകം ഓർമ്മിപ്പിച്ചേക്കാം. പ്രതിമാസം 85 ബില്യൺ ഡോളർ പ്രതിമാസ ബോണ്ട് വാങ്ങലുകൾ വെട്ടിക്കുറയ്ക്കുക മാത്രമാണ് ഫെഡറൽ പരിഗണിച്ചത്, ചെറിയ പ്രതീകാത്മക തുകയായ 5 ബില്യൺ ഡോളർ പോലും. അക്കാലത്തെ ഫെഡറൽ ചെയർ ബെൻ ബെർണാങ്കെ എയർവേവുകളിലേക്കും സ്റ്റുഡിയോകളിലേക്കും പോയി, ഏതെങ്കിലും ടാപ്പിംഗ് ആദ്യം അവിശ്വസനീയമാംവിധം ചെറുതായിരിക്കുമെന്നും ZIRP (സീറോ പലിശ നിരക്ക് നയം) മാറ്റുമെന്ന് അദ്ദേഹം കരുതിയിരുന്നില്ലെന്നും ആദ്യകാല 2015.
വാസ്തവത്തിൽ സംഭവിച്ച ക്യുഇയുടെ ടാപ്പിംഗ് നിക്ഷേപകർ ഭയപ്പെടുന്നത്ര കഠിനമായിരുന്നില്ല, വിപണികൾ ഒരു കൂട്ടായ ആശ്വാസമേകി, തുടർന്ന് അണിനിരന്നു, 2014 ഒക്ടോബറോടെ ക്യുഇ പിൻവലിച്ചപ്പോൾ, വിപണികൾ തിരിച്ചടിച്ചു താടി ഉയർത്തിക്കൊണ്ടിരുന്നു. ചൈനീസ് സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകളാൽ 2015 ൽ ഒരു ചെറിയ തിരുത്തൽ ഉണ്ടായിരുന്നിട്ടും, പ്രധാന യുഎസ്എ ഇക്വിറ്റി മാർക്കറ്റുകൾ 2018 ജനുവരി വരെ സ്ഥിരമായി റെക്കോർഡ് ഉയരത്തിലെത്താൻ അണിനിരന്നു.
അടുത്തിടെയുള്ള ഇക്വിറ്റി മാർക്കറ്റുകൾ വിറ്റഴിയുന്നത് കുപ്രസിദ്ധമായ തന്ത്രപ്രധാന സംഭവങ്ങളുമായി ബന്ധപ്പെട്ട സാഹചര്യത്തെ അനുസ്മരിപ്പിക്കുന്നു. വിലകുറഞ്ഞ പണം അപ്രത്യക്ഷമാവുകയും പണപ്പെരുപ്പം ഉയരുകയും ചെയ്യുമെന്ന ഭയത്തിന്റെ അനന്തരഫലമായി, യു‌എസിന്റെ പത്തുവർഷത്തെ ട്രഷറി വരുമാനം 3% ലെവലിനെ സമീപിക്കാൻ ശ്രമിച്ചു. അതിനാൽ പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ (പ്രത്യേകിച്ച് വേതന പണപ്പെരുപ്പം) 4.4 ശതമാനത്തിലധികം ഉയർന്നുനിൽക്കുന്നതിനെ നേരിടാൻ പ്രധാന പലിശനിരക്ക് FOMC / Fed ഉയർത്തേണ്ടതുണ്ട് എന്നതാണ് ഇതിന്റെ സൂചനയും സിദ്ധാന്തവും.
പ്രധാന പലിശനിരക്ക് അതിവേഗം ഉയർത്തുന്നതും കൂടുതൽ വർദ്ധനവ് വരുത്തുന്നതും കോർപ്പറേറ്റുകൾക്ക് വായ്പയെടുക്കാനും നിക്ഷേപം നടത്താനും കടം വാങ്ങാനുമുള്ള കഴിവ്, ഷെയർ ബൈ ബാക്കുകളിൽ ഏർപ്പെടൽ എന്നിവയെ ബാധിക്കും. നിക്ഷേപകർ ഇക്വിറ്റികളിൽ നിന്ന് ഉയർന്ന വരുമാനം നൽകുന്ന ആസ്തികളിലേക്ക് തിരിക്കും, അതിനാൽ ഇക്വിറ്റികളുടെ മൂല്യം കുറഞ്ഞു. നിരക്ക് വർദ്ധനവ് ആക്രമണാത്മകമാകില്ലെന്ന് വിവിധ ഫെഡറൽ ഉദ്യോഗസ്ഥർ നിർദ്ദേശിക്കാൻ തുടങ്ങി (ആപേക്ഷിക വിലകുറഞ്ഞ വായ്പയെടുക്കൽ കുറച്ചുകാലത്തേക്ക് വിലകുറഞ്ഞതായി തുടരും) വിപണി അതിന്റെ മാന്ദ്യത്തെ അറസ്റ്റുചെയ്ത് സമീപകാലത്തെ നഷ്ടത്തിന്റെ ഭൂരിഭാഗവും തിരിച്ചുപിടിച്ചു.
നിരക്ക് ഉയരുന്നതിന്റെ നിർദ്ദേശം, ഡിസംബറിൽ FOMC ഇതിനകം നിർദ്ദേശിച്ച പരിധിക്കുപുറത്ത് വിപണികൾ തകരാൻ ഇടയാക്കുമെന്ന് മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നതിന് വിപണികൾ ഫെഡറേഷനെ കൂട്ടായി കൂട്ടിവരുത്തുന്നതുപോലെ. മൊത്തത്തിലുള്ള സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയുടെ ആരോഗ്യവും ഓഹരി വിപണികളുടെ ആരോഗ്യവും തമ്മിലുള്ള ബന്ധം തെളിയിക്കപ്പെടാത്തതും ദുർബലവുമാണെന്ന വസ്തുത ഉണ്ടായിരുന്നിട്ടും, സെൻ‌ട്രൽ ബാങ്കുകളും അവരുടെ സർക്കാരുകളും ഒരു തിരുത്തലിനെക്കുറിച്ച് ഭയപ്പെടുന്നു, അല്ലെങ്കിൽ ഒരു കരടി വിപണി യാഥാർത്ഥ്യമാകുന്നു. യുഎസ്എ വിപണികളിലെ 25% തിരുത്തൽ, ഡി‌ജെ‌ഐ‌എ, എസ്‌പി‌എക്സ് എന്നിവയിലെ 2017 ലെ നേട്ടങ്ങളെ തുടച്ചുമാറ്റുന്നു, ഇത് ഒരു പ്രധാന വിജയമാണ്, പക്ഷേ ചരിത്രപരമായ മുൻ‌ഗണനകളാൽ അത് വീണ്ടെടുക്കാൻ കഴിയില്ല.
FOMC / Fed 2018 ൽ മൂന്ന് നിരക്ക് വർദ്ധനവ് നിർദ്ദേശിച്ചിരുന്നു, അവ ഇപ്പോൾ വിറ്റഴിക്കപ്പെടുന്നതിലൂടെ ആകർഷിക്കപ്പെടുകയും ആദ്യത്തെ ഉയർച്ചയെ (മാർച്ചിൽ തുടക്കത്തിൽ പെൻസിൽ ചെയ്തത്) മെയ് വരെ അല്ലെങ്കിൽ പിന്നീട് പിന്നോട്ട് തള്ളുകയും ചെയ്യാം. ഇത് നോർമലൈസേഷൻ ആരംഭിക്കുന്നതിനുള്ള പദ്ധതിയെ പിന്നോട്ടടിക്കും. പ്രാരംഭ ലക്ഷ്യം 2.75 അവസാനത്തോടെ 2018% നിരക്കായിരുന്നു, ഇത് യു‌എസ്‌എയിലെ സാധാരണ സേവർ‌മാരെയും പെൻ‌ഷൻ‌മാരെയും ബാധിക്കുന്ന ഒരു മാറ്റിവച്ച തീരുമാനം.
സേവർമാർ 1.5 ൽ നിരക്ക് 2017% ആയി ഉയർന്നു, എന്നിരുന്നാലും, ഡോളറിന്റെ നഷ്ടവും പണപ്പെരുപ്പവും മൂലധന വിലമതിപ്പിൽ നിന്ന് അകന്നുപോയതുകൊണ്ട് ഏത് നേട്ടവും നേരിടേണ്ടിവന്നു. 2017 ൽ ഡോളർ സൂചിക അതിന്റെ ഏറ്റവും വലിയ തുകയിൽ കുറഞ്ഞു, അതിനാൽ അമേരിക്കക്കാരുടെ വാങ്ങൽ ശേഷി കുറഞ്ഞു. ചില ഘട്ടങ്ങളിൽ ഫെഡററിന് ഡോളറിന്റെ മൂല്യവും സേവർമാർക്കുള്ള നിരക്കും മെച്ചപ്പെടുത്തേണ്ടതുണ്ട്, മാത്രമല്ല ഇത് സ്ഥിരമായ പലിശനിരക്കിലൂടെയും വിപണികൾക്കും നിക്ഷേപകർക്കും ഇത് സംഭവിക്കുന്നുവെന്ന് മുൻ‌കൂട്ടി മാർഗനിർദ്ദേശം നൽകിയും മാത്രമേ ചെയ്യാനാകൂ. ഓഹരിവിപണി വില കുമിള തലത്തിൽ നിലനിർത്തേണ്ടത് ഫെഡറേഷന്റെ ഉത്തരവാദിത്തമായിരിക്കരുത്.
വിൽപ്പന നടന്നിട്ടും, യുകെ ബാങ്ക് ഓഫ് ഇംഗ്ലണ്ട് (ഫിനാൻഷ്യൽ പ്രസ് അനുസരിച്ച്) അവരുടെ വിവരണത്തിൽ “പരുഷമായി” ഉണ്ടായിരുന്നു, കഴിഞ്ഞ ആഴ്ച യുകെ അടിസ്ഥാന പലിശ നിരക്ക് 0.5% മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്താനുള്ള തീരുമാനം പ്രഖ്യാപിച്ചതിന് ശേഷം. എന്നിരുന്നാലും, ഹോക്കിഷ് ഒരു അമിതാവേശമായിരിക്കാം. നിരക്ക് വർദ്ധനവ് കൂടുതൽ കൂടുതൽ പതിവാണെന്ന് ഗവർണർ പ്രസ്താവിച്ചു, എന്നാൽ സൂക്ഷ്മപരിശോധനയിൽ, 1.25 ഓടെ തുക 2020 ശതമാനമായി ഉയരുമെന്ന ധീരമായ പ്രസ്താവന.
2008 ലെ ബാങ്കിംഗ്, സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധികൾക്ക് മുമ്പ്, യുകെയിലെ ശരാശരി അടിസ്ഥാന നിരക്ക് 5% ത്തിന് അടുത്തായിരുന്നു, ഇത് 30 വർഷത്തെ കാലയളവിൽ കണക്കാക്കി. അതിനാൽ 1.25% ലേക്ക് ഉയരുന്നത് നോർമലൈസേഷന്റെ 75% കുറവാണ്. യുകെ എഫ്‌ടി‌എസ്‌ഇ 100 ലെ ഏറ്റവും പുതിയ ഈ തിരുത്തൽ ബോഇയുടെ തീരുമാനമെടുക്കലിനെ സ്വാധീനിക്കുമോ എന്ന് വീണ്ടും കാണേണ്ടതുണ്ട്.
സെൻ‌ട്രൽ ബാങ്കുകൾക്ക് വിഷമകരമായ ഒരു തീരുമാനം നേരിടേണ്ടിവന്നേക്കാം, പലിശനിരക്കിനും ബോണ്ട് മാർ‌ക്കറ്റിനും അനുകൂലമായി സ്റ്റോക്ക് മാർക്കറ്റുകൾ കുറയാൻ അവർ അനുവദിക്കുമോ? ഒരു ലൈഫ് ബോട്ട് സാഹചര്യത്തിൽ അവർ ആർക്കാണ് ലൈഫ് ജാക്കറ്റ് എറിയുന്നത്; ഇക്വിറ്റി മാർക്കറ്റുകൾ, അല്ലെങ്കിൽ വിശാലമായ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥ? കഠിനമായ തിരഞ്ഞെടുപ്പ്, എന്നാൽ തീരുമാനമെടുക്കുന്നതിന് നികുതിദായകരുടെ പണം അവർക്ക് പണം നൽകുന്നു, ഒപ്പം നികുതി അടയ്ക്കുന്നവരിൽ ഭൂരിപക്ഷവും ഒന്നാമതായിരിക്കണം.
« രണ്ട് ദിവസത്തെ നഷ്ടത്തിന് ശേഷം യുഎസ് വിപണികൾ ഉയരുന്നു, യുഎസ് ഡോളർ സൂചിക കുറയുന്നു, ഒപ്പം സമപ്രായക്കാരോട് യെൻ ഉയരുന്നു ആഴ്ച മാർക്കറ്റ് സ്നാപ്പ്ഷോട്ട് 26/2 - 2/3 | കാനഡ, യുഎസ്എ, ഫ്രാൻസ്, ഇറ്റലി എന്നിവയുടെ ജിഡിപി കണക്കുകളുടെ ഒരാഴ്ച പടിഞ്ഞാറൻ ആഗോള വളർച്ചയുടെ ശക്തിയെ സൂചിപ്പിക്കാം, അതേസമയം വിവിധ സിപിഐകൾ പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദത്തിന്റെ തോത് വെളിപ്പെടുത്തും »
