1. februāris • Tirgus komentāri • 7232 skatījumi • 3 Komentāri par oriģinālo japāņu izteicienu kvantitatīvai atvieglošanai
量 的 金融 緩和, ryōteki kin'yū kanwa
Aptuveni pēdējā mēneša laikā tirgi ir bijuši pakļauti mīkstināšanas procesam, ņemot vērā cerību, ka Lielbritānijas Anglijas Banka, iespējams, nākamajā QE sanāksmē turpinās QE. Tā kā šī tēma ir aktuāla, var būt vērts nedaudz aplūkot šīs netradicionālās monetārās politikas versijas, kas kļuvusi par mūsdienu valodas leksikas daļu, izcelsmi, mehānismu un apšaubāmos ieguvumus.
Jautājums par lielāku QE un ar to saistīto intensīvo stāstījumu atkal ir izvirzīts arī ASV. Katru Fed sanāksmi papildina intensīvas spekulācijas un norāžu meklēšana par to, vai Fed (Ben Bernanke formā) sagatavo tirgus, lai paziņotu par QE 3.
Viens interesants QE aspekts ir fakts, ka mūsdienu naudas izteiksmē pirmo iemiesojumu mēģināja veikt Japāna, lai atbrīvotu tautu no toreiz stagnējošās ekonomikas, kas iepriekš bija cietusi no stagflācijas postījumiem. Prognoze bija tāda, ka QE Japānas versija izgāzās, par ko liecina joprojām stagnējoša ekonomika. Daži komentētāji ierosina, ka, neraugoties uz to, ka tā ir ražošanas spēkstacija, trešā lielākā pasaules ekonomika nav uzlabojusies aptuveni 20 gadu laikā.
Kopējais Japānas parāda un IKP līmenis ekonomiskā ziņā ir šausminošs. Kopējais parāds pret IKP ir vairāk nekā 600%, un viņu kvadriljonu parāds (aptuveni 13 triljoni USD) rada bažas, jo Japānas parāds jau tagad ir industriāli attīstītajā pasaulē lielākais un ir aptuveni divreiz lielāks nekā IKP, pēc tam, kad valdības jau vairākus gadus mēģināja sākt darbu veltīgi, lai apcietinātu ilgu ekonomikas lejupslīdi. Paredzams, ka valdības izdevumi no gada līdz martam arī palielināsies līdz rekordlieliem 106.40 triljoniem, jo papildu budžeta virkne saasinās valsts jau tā grūto fiskālo stāvokli.
Ignorējot jautājumu par to, cik patiesībā Anglijas Banka ir "neatkarīga", pieņemot QE lēmumus, politikas veidotāji Apvienotajā Karalistē acīmredzot apsver iespēju izmantot turpmāku kvantitatīvo atvieglojumu naudas piedāvājuma samazināšanās dēļ.
Izredzes uz Anglijas Bankas jaunu darbību (lai netieši veicinātu izaugsmi) palielinājās šīs nedēļas sākumā pēc tam, kad BoE publiskoja skaitļus, kas liecina par naudas piedāvājuma samazināšanos kopā ar vāju aizņēmumu gan uzņēmumiem, gan mājsaimniecībām. Ziņas par kredītu izzušanu atstāja pilsētas analītiķu pārliecību, ka nākamās nedēļas laikā Bankas deviņspēcīgā monetārās politikas komiteja paziņos par jaunu kvantitatīvā atvieglojuma kārtu.
BoE 2009. gada sākumā paziņoja par pirmo QE vilni, nākamajos 200 mēnešos nopērkot 12 miljardus sterliņu mārciņu valdības jauncēlu. Kad eirozonas krīzes sekas 2011. gada rudenī izplatījās visā Lamanšā, Banka paziņoja, ka trīs mēnešu programmā tā iegādāsies vēl 75 miljardus sterliņu mārciņu. Tam tagad drīz jābeidzas.
Naudas drukāšana
Plašsaziņas līdzekļi un finanšu analītiķi kvantitatīvo atvieglojumu ir saukuši par “naudas drukāšanu”. Tomēr centrālās bankas apgalvo, ka QE jaunizveidotās naudas izmantošana ir atšķirīga. Izmantojot QE, jaunizveidotā nauda tiek izmantota valsts obligāciju vai citu finanšu aktīvu pirkšanai, turpretim termins naudas drukāšana parasti nozīmē, ka tikko kaltā nauda tiek izmantota, lai tieši finansētu valdības deficītu vai nomaksātu valsts parādu (to sauc arī par valsts parāda monetizāciju). ).
Agrākais mūsdienu kvantitatīvās atvieglošanas pielietojums
Oriģinālo japāņu izteicienu kvantitatīvai atvieglošanai (量 的 金融 緩和, ryōteki kin'yū kanwa) pirmo reizi izmantoja Centrālā banka Japānas Bankas publikācijās. Japānas Banka pieņēma politiku ar šādu nosaukumu 19. gada 2001. martā. Tomēr Japānas Bankas oficiālajā monetārās politikas paziņojumā par šo datumu šo izteicienu (vai nevienu frāzi, kurā tiek lietots “kvantitatīvs”) neizmanto ne japāņu oriģinālā. paziņojumu vai tā tulkojumu angļu valodā. Patiešām, Japānas Banka gadiem ilgi, tostarp vēl 2001. gada februārī, apgalvoja, ka “kvantitatīvā atvieglošana nav efektīva”, un noraidīja tās izmantošanu monetārajā politikā.
Kas ir kvantitatīvā atvieglošana (QE)?
Kvantitatīvā atvieglošana (QE) ir monetārā politika, ko centrālās bankas izmanto, lai stimulētu valsts ekonomiku, kad parastā monetārā politika ir kļuvusi neefektīva. Centrālā banka pērk finanšu aktīvus, lai iepludinātu ekonomikā iepriekš noteiktu naudas daudzumu. Tas tiek atšķirts no parastākas valdības obligāciju pirkšanas vai pārdošanas politikas, lai tirgus procentu likmes noturētu uz noteiktu mērķvērtību.
Centrālā banka īsteno kvantitatīvu atvieglojumus, iegādājoties finanšu aktīvus no bankām un citiem privātā sektora uzņēmumiem ar jaunu elektroniski izveidotu naudu. Šī darbība palielina banku rezerves, kā arī paaugstina nopirkto finanšu aktīvu cenas, kas pazemina to ienesīgumu.
Ekspansīvā monetārā politika parasti ietver centrālo banku, kas pērk īstermiņa valdības obligācijas, lai pazeminātu īstermiņa tirgus procentu likmes (izmantojot pastāvīgo kreditēšanas iespēju kombināciju. Tomēr, ja īstermiņa procentu likmes ir vai nu nulles, vai tuvu tām nullei Pēc tam monetārās iestādes var izmantot kvantitatīvu atvieglojumu, lai vēl vairāk stimulētu ekonomiku, iegādājoties aktīvus ar ilgāku termiņu nekā tikai īstermiņa valdības obligācijas, un tādējādi pazeminot ilgāka termiņa procentu likmes. ienesīguma līkne.
Kvantitatīvo atvieglojumu var izmantot, lai nodrošinātu, ka inflācija nesamazinās zem mērķa. Riski ietver to, ka politika ir efektīvāka nekā paredzēts, lai cīnītos pret deflāciju - kas noved pie augstākas inflācijas vai nav pietiekami efektīva - ja bankas neaizdod papildu rezerves.
Vai darbojas kvantitatīvā atvieglošana?
Pēc SVF domām, kvantitatīvā atvieglojuma politika, ko centrālās bankas ir veikušas kopš 2000. gadu beigu finanšu krīzes sākuma, ir veicinājusi sistēmisko risku samazināšanos pēc Lehman Brothers bankrota. SVF norāda, ka šī politika arī veicināja tirgus uzticības uzlabošanos un G-7 valstu ekonomikas lejupslīdes mazināšanos 2009. gada otrajā pusē.
2010. gada novembrī konservatīvu republikāņu ekonomistu un politisko aktīvistu grupa izlaida atklātu vēstuli ASV Federālo rezervju priekšsēdētājam Benam Bernankem, apšaubot Fed QE programmas efektivitāti. Fed atbildēja, ka viņu rīcība atspoguļo ekonomisko vidi ar augstu bezdarba līmeni un zemo inflāciju.
Kvantitatīvā atvieglošana var izraisīt lielāku inflāciju nekā vēlams, ja nepieciešamais atvieglojumu apjoms tiek pārvērtēts un tiek radīts pārāk daudz naudas. Alternatīvi, tas var neizdoties, ja bankas joprojām nevēlas aizdot naudu mazajiem uzņēmumiem un mājsaimniecībām, lai stimulētu pieprasījumu. Kvantitatīvā atvieglošana var atvieglot aizņemto līdzekļu īpatsvara samazināšanas procesu, jo tas samazina ražu. Bet globālās ekonomikas kontekstā zemākas procentu likmes var netieši radīt aktīvu burbuļus citās ekonomikās.
Naudas piedāvājuma pieaugumam ir inflācijas efekts (uz ko norāda gada inflācijas pieaugums). Starp naudas pieaugumu un inflāciju ir laika nobīde, inflācijas spiediens, kas saistīts ar naudas pieaugumu, ko rada QE, pirms centrālā banka rīkojas, lai tos novērstu. Inflācijas riski tiek mazināti, ja sistēmas ekonomika straujāk palielinās naudas piedāvājuma pieauguma tempu. Ja ekonomika palielinās, palielinoties naudas piedāvājumam, var pieaugt arī valūtas vienības vērtība, kaut arī valūtas ir vairāk.
Piemēram, ja valsts ekonomikai būtu jāpanāk ievērojams izlaides pieaugums ar ātrumu, kas ir vismaz tikpat liels kā monetizētā parāda summa, inflācijas spiediens tiktu izlīdzināts. Tas var notikt tikai tad, ja dalībbankas faktiski aizdod lieko naudu, nevis uzkrāj papildu naudu. Augstas ekonomiskās izlaides laikā centrālajai bankai vienmēr ir iespēja atjaunot rezerves uz augstāku līmeni, paaugstinot procentu likmes vai citus līdzekļus, efektīvi mainot veiktos atvieglojumus. Valstīs, kur monetārais pieprasījums ir ļoti neelastīgs attiecībā pret procentu likmēm vai procentu likmes ir tuvu nullei (simptomi, kas nozīmē likviditātes slazdu), var palielināt kvantitatīvo atvieglojumu, lai palielinātu monetāro piedāvājumu, un pieņemot, ka ekonomika ir labi zem potenciāla (ražošanas iespēju robežās) inflācijas efekts vispār nebūtu vai būtu daudz mazāks.
Naudas piedāvājuma palielināšana samazina valsts valūtas kursu, salīdzinot ar citām valūtām. Šī QE iezīme tieši dod labumu eksportētājiem, kas dzīvo valstī, kas veic QE, un debitoriem, kuru parādi ir denominēti šajā valūtā, jo valūtas devalvācija tāpat parāda. Tomēr tas tieši kaitē kreditoriem un valūtas turētājiem, jo viņu līdzdalības reālā vērtība samazinās. Valūtas devalvācija arī tieši kaitē importētājiem, jo valūtas devalvācija palielina importēto preču izmaksas.
Jauno naudu bankas varētu izmantot, lai ieguldītu jaunajos tirgos, uz precēm balstītās ekonomikās, pašās izejvielās un vietējās iespējās, nevis lai aizdotu vietējiem uzņēmumiem, kuriem ir grūti saņemt aizdevumus.
FedJapānakvantitatīvās mīkstināšanas
« Ciešanas Grieķijā nezudīs, kad tinte izžūs no maiņas darījuma Forex joga »
Oriģinālā japāņu izteiksme kvantitatīvai atvieglošanai
1. februāris • Tirgus komentāri • 7232 skatījumi • 3 Komentāri par oriģinālo japāņu izteicienu kvantitatīvai atvieglošanai
量 的 金融 緩和, ryōteki kin'yū kanwa
Aptuveni pēdējā mēneša laikā tirgi ir bijuši pakļauti mīkstināšanas procesam, ņemot vērā cerību, ka Lielbritānijas Anglijas Banka, iespējams, nākamajā QE sanāksmē turpinās QE. Tā kā šī tēma ir aktuāla, var būt vērts nedaudz aplūkot šīs netradicionālās monetārās politikas versijas, kas kļuvusi par mūsdienu valodas leksikas daļu, izcelsmi, mehānismu un apšaubāmos ieguvumus.
Jautājums par lielāku QE un ar to saistīto intensīvo stāstījumu atkal ir izvirzīts arī ASV. Katru Fed sanāksmi papildina intensīvas spekulācijas un norāžu meklēšana par to, vai Fed (Ben Bernanke formā) sagatavo tirgus, lai paziņotu par QE 3.
Viens interesants QE aspekts ir fakts, ka mūsdienu naudas izteiksmē pirmo iemiesojumu mēģināja veikt Japāna, lai atbrīvotu tautu no toreiz stagnējošās ekonomikas, kas iepriekš bija cietusi no stagflācijas postījumiem. Prognoze bija tāda, ka QE Japānas versija izgāzās, par ko liecina joprojām stagnējoša ekonomika. Daži komentētāji ierosina, ka, neraugoties uz to, ka tā ir ražošanas spēkstacija, trešā lielākā pasaules ekonomika nav uzlabojusies aptuveni 20 gadu laikā.
Kopējais Japānas parāda un IKP līmenis ekonomiskā ziņā ir šausminošs. Kopējais parāds pret IKP ir vairāk nekā 600%, un viņu kvadriljonu parāds (aptuveni 13 triljoni USD) rada bažas, jo Japānas parāds jau tagad ir industriāli attīstītajā pasaulē lielākais un ir aptuveni divreiz lielāks nekā IKP, pēc tam, kad valdības jau vairākus gadus mēģināja sākt darbu veltīgi, lai apcietinātu ilgu ekonomikas lejupslīdi. Paredzams, ka valdības izdevumi no gada līdz martam arī palielināsies līdz rekordlieliem 106.40 triljoniem, jo papildu budžeta virkne saasinās valsts jau tā grūto fiskālo stāvokli.
Ignorējot jautājumu par to, cik patiesībā Anglijas Banka ir "neatkarīga", pieņemot QE lēmumus, politikas veidotāji Apvienotajā Karalistē acīmredzot apsver iespēju izmantot turpmāku kvantitatīvo atvieglojumu naudas piedāvājuma samazināšanās dēļ.
Izredzes uz Anglijas Bankas jaunu darbību (lai netieši veicinātu izaugsmi) palielinājās šīs nedēļas sākumā pēc tam, kad BoE publiskoja skaitļus, kas liecina par naudas piedāvājuma samazināšanos kopā ar vāju aizņēmumu gan uzņēmumiem, gan mājsaimniecībām. Ziņas par kredītu izzušanu atstāja pilsētas analītiķu pārliecību, ka nākamās nedēļas laikā Bankas deviņspēcīgā monetārās politikas komiteja paziņos par jaunu kvantitatīvā atvieglojuma kārtu.
BoE 2009. gada sākumā paziņoja par pirmo QE vilni, nākamajos 200 mēnešos nopērkot 12 miljardus sterliņu mārciņu valdības jauncēlu. Kad eirozonas krīzes sekas 2011. gada rudenī izplatījās visā Lamanšā, Banka paziņoja, ka trīs mēnešu programmā tā iegādāsies vēl 75 miljardus sterliņu mārciņu. Tam tagad drīz jābeidzas.
Naudas drukāšana
Plašsaziņas līdzekļi un finanšu analītiķi kvantitatīvo atvieglojumu ir saukuši par “naudas drukāšanu”. Tomēr centrālās bankas apgalvo, ka QE jaunizveidotās naudas izmantošana ir atšķirīga. Izmantojot QE, jaunizveidotā nauda tiek izmantota valsts obligāciju vai citu finanšu aktīvu pirkšanai, turpretim termins naudas drukāšana parasti nozīmē, ka tikko kaltā nauda tiek izmantota, lai tieši finansētu valdības deficītu vai nomaksātu valsts parādu (to sauc arī par valsts parāda monetizāciju). ).
Agrākais mūsdienu kvantitatīvās atvieglošanas pielietojums
Oriģinālo japāņu izteicienu kvantitatīvai atvieglošanai (量 的 金融 緩和, ryōteki kin'yū kanwa) pirmo reizi izmantoja Centrālā banka Japānas Bankas publikācijās. Japānas Banka pieņēma politiku ar šādu nosaukumu 19. gada 2001. martā. Tomēr Japānas Bankas oficiālajā monetārās politikas paziņojumā par šo datumu šo izteicienu (vai nevienu frāzi, kurā tiek lietots “kvantitatīvs”) neizmanto ne japāņu oriģinālā. paziņojumu vai tā tulkojumu angļu valodā. Patiešām, Japānas Banka gadiem ilgi, tostarp vēl 2001. gada februārī, apgalvoja, ka “kvantitatīvā atvieglošana nav efektīva”, un noraidīja tās izmantošanu monetārajā politikā.
Kas ir kvantitatīvā atvieglošana (QE)?
Kvantitatīvā atvieglošana (QE) ir monetārā politika, ko centrālās bankas izmanto, lai stimulētu valsts ekonomiku, kad parastā monetārā politika ir kļuvusi neefektīva. Centrālā banka pērk finanšu aktīvus, lai iepludinātu ekonomikā iepriekš noteiktu naudas daudzumu. Tas tiek atšķirts no parastākas valdības obligāciju pirkšanas vai pārdošanas politikas, lai tirgus procentu likmes noturētu uz noteiktu mērķvērtību.
Centrālā banka īsteno kvantitatīvu atvieglojumus, iegādājoties finanšu aktīvus no bankām un citiem privātā sektora uzņēmumiem ar jaunu elektroniski izveidotu naudu. Šī darbība palielina banku rezerves, kā arī paaugstina nopirkto finanšu aktīvu cenas, kas pazemina to ienesīgumu.
Ekspansīvā monetārā politika parasti ietver centrālo banku, kas pērk īstermiņa valdības obligācijas, lai pazeminātu īstermiņa tirgus procentu likmes (izmantojot pastāvīgo kreditēšanas iespēju kombināciju. Tomēr, ja īstermiņa procentu likmes ir vai nu nulles, vai tuvu tām nullei Pēc tam monetārās iestādes var izmantot kvantitatīvu atvieglojumu, lai vēl vairāk stimulētu ekonomiku, iegādājoties aktīvus ar ilgāku termiņu nekā tikai īstermiņa valdības obligācijas, un tādējādi pazeminot ilgāka termiņa procentu likmes. ienesīguma līkne.
Kvantitatīvo atvieglojumu var izmantot, lai nodrošinātu, ka inflācija nesamazinās zem mērķa. Riski ietver to, ka politika ir efektīvāka nekā paredzēts, lai cīnītos pret deflāciju - kas noved pie augstākas inflācijas vai nav pietiekami efektīva - ja bankas neaizdod papildu rezerves.
Vai darbojas kvantitatīvā atvieglošana?
Pēc SVF domām, kvantitatīvā atvieglojuma politika, ko centrālās bankas ir veikušas kopš 2000. gadu beigu finanšu krīzes sākuma, ir veicinājusi sistēmisko risku samazināšanos pēc Lehman Brothers bankrota. SVF norāda, ka šī politika arī veicināja tirgus uzticības uzlabošanos un G-7 valstu ekonomikas lejupslīdes mazināšanos 2009. gada otrajā pusē.
2010. gada novembrī konservatīvu republikāņu ekonomistu un politisko aktīvistu grupa izlaida atklātu vēstuli ASV Federālo rezervju priekšsēdētājam Benam Bernankem, apšaubot Fed QE programmas efektivitāti. Fed atbildēja, ka viņu rīcība atspoguļo ekonomisko vidi ar augstu bezdarba līmeni un zemo inflāciju.
Kvantitatīvā atvieglošana var izraisīt lielāku inflāciju nekā vēlams, ja nepieciešamais atvieglojumu apjoms tiek pārvērtēts un tiek radīts pārāk daudz naudas. Alternatīvi, tas var neizdoties, ja bankas joprojām nevēlas aizdot naudu mazajiem uzņēmumiem un mājsaimniecībām, lai stimulētu pieprasījumu. Kvantitatīvā atvieglošana var atvieglot aizņemto līdzekļu īpatsvara samazināšanas procesu, jo tas samazina ražu. Bet globālās ekonomikas kontekstā zemākas procentu likmes var netieši radīt aktīvu burbuļus citās ekonomikās.
Naudas piedāvājuma pieaugumam ir inflācijas efekts (uz ko norāda gada inflācijas pieaugums). Starp naudas pieaugumu un inflāciju ir laika nobīde, inflācijas spiediens, kas saistīts ar naudas pieaugumu, ko rada QE, pirms centrālā banka rīkojas, lai tos novērstu. Inflācijas riski tiek mazināti, ja sistēmas ekonomika straujāk palielinās naudas piedāvājuma pieauguma tempu. Ja ekonomika palielinās, palielinoties naudas piedāvājumam, var pieaugt arī valūtas vienības vērtība, kaut arī valūtas ir vairāk.
Piemēram, ja valsts ekonomikai būtu jāpanāk ievērojams izlaides pieaugums ar ātrumu, kas ir vismaz tikpat liels kā monetizētā parāda summa, inflācijas spiediens tiktu izlīdzināts. Tas var notikt tikai tad, ja dalībbankas faktiski aizdod lieko naudu, nevis uzkrāj papildu naudu. Augstas ekonomiskās izlaides laikā centrālajai bankai vienmēr ir iespēja atjaunot rezerves uz augstāku līmeni, paaugstinot procentu likmes vai citus līdzekļus, efektīvi mainot veiktos atvieglojumus. Valstīs, kur monetārais pieprasījums ir ļoti neelastīgs attiecībā pret procentu likmēm vai procentu likmes ir tuvu nullei (simptomi, kas nozīmē likviditātes slazdu), var palielināt kvantitatīvo atvieglojumu, lai palielinātu monetāro piedāvājumu, un pieņemot, ka ekonomika ir labi zem potenciāla (ražošanas iespēju robežās) inflācijas efekts vispār nebūtu vai būtu daudz mazāks.
Naudas piedāvājuma palielināšana samazina valsts valūtas kursu, salīdzinot ar citām valūtām. Šī QE iezīme tieši dod labumu eksportētājiem, kas dzīvo valstī, kas veic QE, un debitoriem, kuru parādi ir denominēti šajā valūtā, jo valūtas devalvācija tāpat parāda. Tomēr tas tieši kaitē kreditoriem un valūtas turētājiem, jo viņu līdzdalības reālā vērtība samazinās. Valūtas devalvācija arī tieši kaitē importētājiem, jo valūtas devalvācija palielina importēto preču izmaksas.
Jauno naudu bankas varētu izmantot, lai ieguldītu jaunajos tirgos, uz precēm balstītās ekonomikās, pašās izejvielās un vietējās iespējās, nevis lai aizdotu vietējiem uzņēmumiem, kuriem ir grūti saņemt aizdevumus.
FedJapānakvantitatīvās mīkstināšanas
« Ciešanas Grieķijā nezudīs, kad tinte izžūs no maiņas darījuma Forex joga »