Stagflācijas bailes, ko izraisa draudošās ekonomiskās problēmas
Mēģinot uzminēt Federālo rezervju sistēmas nākamo soli, finanšu tirgi ir iesaistīti virves vilkšanā starp nepārtrauktu inflāciju un bažām par recesiju. Tas nozīmē, ka investori, iespējams, ignorē daudz bīstamāku iznākumu: stagflāciju.
Lēnākas ekonomikas izaugsmes un noturīgas inflācijas kombinācija potenciāli varētu sagraut cerības uz Fed agresīvās kampaņas inflācijas ierobežošanu, paaugstinot procentu likmes. Tas atklātu daudz nepareizu tirgus spriedumu, kas šogad sadārdzinātu akciju, aizdevumu un citu riskantu aktīvu cenu.
Daži ekonomisti to sauc par “stagflāciju”, un tas ir satraucošs makroekonomiskais fons fondu pārvaldniekiem, kuri joprojām laiza savas brūces no brutālā akciju un obligāciju cenu krituma 2022. gadā.
Vēsturiskie piemēri par stagflāciju iestrēgušu ekonomiku ir ierobežoti, tāpēc investīcijas šāda veida ekonomikā ir maz. Daudziem fondu pārvaldniekiem vēlamie darījumi ir augstas kvalitātes obligācijas, zelts un tādu uzņēmumu akcijas, kas var izturēt ekonomikas lejupslīdi.
"Šogad vajadzētu būt kaut kam līdzīgam stagflācijai — nemainīgai inflācijai un lēnākai izaugsmei — līdz kaut kas pārtrūks un Fed būs spiests samazināt likmes," sacīja Kellija Vuda, Schroders Plc. naudas menedžere. "Mēs uzskatām, ka obligācijas kļūs par galveno aktīvu klasi 2023. gadā. Augstāka atdeve uz ilgu laiku, līdz kaut kas saplīst, nav īpaši pievilcīga vide riskantiem aktīviem un laba vide peļņas gūšanai no fiksēta ienākuma."
IKP
Bloomberg Economics saskata pieaugošus stagflācijas riskus, nodēvējot to par “stagflāciju”, un valdības sākotnējais ekonomiskās izaugsmes novērtējums pirmajā ceturksnī apstiprina to viedokli. Iekšzemes kopprodukts no janvāra līdz martam pieauga par 1.1% gadā, 27. aprīlī ziņoja Ekonomiskās analīzes birojs. Tas pārsniedza Bloomberg aptaujā veikto ekonomistu vidējo aplēsi un iezīmēja palēnināšanos salīdzinājumā ar iepriekšējā ceturkšņa 2.6% pieaugumu. Tikmēr Fed vēlamais inflācijas etalons, kas neietver pārtiku un enerģiju, pirmajā ceturksnī pieauga līdz 4.9%.
Inflācijas spiediens
Šis nepārtrauktais inflācijas spiediens nozīmē, ka politikas veidotāji, visticamāk, 3. maijā atkal paaugstinās likmes, pat ja nesenais banku stress pasliktina kreditēšanas nosacījumus tādā veidā, kas draud saasināt Fed centienus ierobežot pieprasījumu. Bloomberg Economics bāzes gadījums ir tāds, ka Fed pēc likmju paaugstināšanas šonedēļ ieturēs ilgu pauzi, taču viņi brīdina par pieaugošu risku, ka centrālajai bankai varētu būt jādara vairāk.
Tas izceļ risku, ka tirgus nepareizi novērtēs īstermiņa procentu likmes, kas liecina par likmju samazinājumu par vienu ceturtdaļu līdz diviem ceturtdaļām līdz šā gada beigām.
"Stagflācijas vide, ko es redzu savās prognozēs šā gada beigām, kā arī 2024. gadam, būs aptuveni no nulles līdz 1% izaugsmei, tuvāk nullei un joprojām inflācija virs 3%," saka Anna Vonga, vadītāja. ASV ekonomists uzņēmumā Bloomberg Economics.
Ienesīguma līkne
Ienesīguma līkne joprojām ir ļoti apgriezta, kas ir vēsturisks lejupslīdes priekšvēstnesis. 10 gadu obligāciju bāzes ienesīgums aptuveni 3.5% apmērā ir par aptuveni 61 bāzes punktu zemāks nekā 2 gadu obligāciju ienesīgums.
Tomēr līkne atkal kļūst straujāka, un atšķirība ir samazinājusies, kopš 111. martā sasniedza pat 8 bāzes punktus, kas ir dziļākā inversija kopš 1980. gadu sākuma, jo dažu reģionālo banku neveiksmes pastiprina bažas par ASV recesiju un veicina cerības uz likmi. samazināja Fed.
Riska fondi ir palielinājuši likmes pret ASV akcijām, kas liecina, ka pēc spēcīgā gada sākuma viņi uzskata, ka akciju tirgus ir nenovērtēts. Viņi arī veic lielas likmes pret valsts kasēm — piesaistītie fondi 25. aprīlī veica gandrīz lielākās likmes, kādas jebkad bija uz 10 gadu obligāciju nākotnes līgumu kritumu.
Dārgmetāli
Daži investori pievēršas dārgmetāliem kā drošam patvērumam. Metjū Maklennans no First Eagle Investments sacīja, ka aptuveni 15% no uzņēmuma globālajiem portfeļiem ir dārgmetālu un zelta ieguves rūpnīcās kā potenciāls nodrošinājums pret inflāciju un dolāra vērtības kritumu, baidoties no "plašākas sistēmiskas krīzes" tirgos.
« Kā dienas tirdzniecībai izmantot vidējo patiesā diapazona indikatoru? MACD indikators – kā tas darbojas? »
