თუ ხე დაეცემა ტყეში და მის მოსასმენად არავინ არის, ის ჟღერს ხმას?

14 ოქტომბერი • ბაზრის კომენტარები • 12271 ნახვა • 1 კომენტარები თუ ტყეში ხე დაეცემა და მის მოსასმენად არავინ არის, ის ჟღერს ხმას?

”თუ ხე ტყეში დაეცემა და არავინ არის მის მოსასმენად, ის ხმას გამოსცემს?” არის ლეგენდარული ფილოსოფიური აზროვნების ექსპერიმენტი, რომელიც კითხვებს ბადებს დაკვირვებისა და რეალობის ცოდნის შესახებ. შეიძლება რამე არსებობდეს აღქმის გარეშე? ბგერა მხოლოდ ბგერაა, თუკი ადამიანი ისმენს მას? ყველაზე უშუალო ფილოსოფიური თემა, რომელსაც გამოცანა შემოგვთავაზებს, გულისხმობს ხის (და მის მიერ წარმოქმნილი ხმის) არსებობას ადამიანის აღქმის გარეთ. თუ იქ არავინ არის; ვხედავ, მოისმინე, შეეხო ან სუნი წაიღე, როგორ შეიძლება ითქვას, რომ ის არსებობს? რა არის იმის თქმა, რომ ის არსებობს, როდესაც ასეთი არსებობა უცნობია?

ექსპერიმენტი ხშირად ასე განიხილება; ხე რომ ჩამოვარდეს კუნძულზე, სადაც ადამიანები არ იყვნენ, იქნება თუ არა რაიმე ხმა? პასუხი არ არის მოცემული, რომ ხმა არის ყურში აღგზნებული შეგრძნება, როდესაც ჰაერი ან სხვა საშუალება მოძრაობს. ეს სვამს კითხვას არა ფილოსოფიური, არამედ წმინდა მეცნიერული თვალსაზრისით. ხმა არის ვიბრაცია, რომელიც გადაეცემა ჩვენს გრძნობებს ყურის მექანიზმის საშუალებით და აღიარებულია, როგორც ხმა მხოლოდ ჩვენს ნერვულ ცენტრებში. ხის დაცემა ან სხვა რაიმე დარღვევა გამოიწვევს ჰაერის ვიბრაციას. თუ ყურები არ არის მოსასმენი, არ იქნება ხმა. ბაზრის ხალხმრავალ ტყეში, რომელსაც ჩვენ მუდმივად ვბომბავთ ყოველდღიურად, შეიძლება იყოს ხეების ცვენის ხმები, რომელსაც ჩვენ არ გვესმის? მითითებები ბაზრის ავარიის შესახებ 2008-2009 წლებში დასრულდა ბოლო რამდენიმე თვის განმავლობაში; PIIGS, ევროზონის ვალის კრიზისი და მისი გადამდები შესაძლებლობები, აშშ-ს საკრედიტო რეიტინგის დაქვეითება, ბანკის უწყვეტი ჩავარდნა აშშ-ში (2011 წლის აგვისტოდან თხუთმეტი), Soc Gen- ის მოძალადე ტრეიდერი, საფრანგეთის ბანკების საკრედიტო რეიტინგის შემცირება, უმუშევრობა ჯიუტად რჩება , გაერთიანებული სამეფოს BoE- ს MPC მონაწილეობს QE- ს შემდგომ რაუნდში. მიმდინარე ჩამონათვალი ეკონომიკური მდგომარეობის მხრივ უსასრულოა, მაგრამ ნეგატივის მიუხედავად, ბაზრებმა, განსაკუთრებით სააქციო კაპიტალმა, შეცვალა პრობლემები და დარჩა იმ დონეზე, რომ ( მიუხედავად იმისა, რომ ჯერ კიდევ ემორჩილებიან) არსად არიან 9 წლის 2009 მარტის დაბალ დონეზე, როდესაც დოუ ჯონსის ინდუსტრიული საშუალო მაჩვენებელი (INDU) დაიხურა 6547.05 – ზე, რაც ყველაზე დაბალი მაჩვენებელია 25 წლის 1997 აპრილის შემდეგ. კლასიკური პოზიციის ვაჭრობა V ფორმის ფასის „აღდგენა“ შემდგომ იყო განსაცვიფრებელი. ჩვენი კლასიკური უკანა ხედვის სარკის გამოყენებით ცხადი იყო, რომ შიში გადაჭარბებული იყო და გლობალური ბაზრების უმეტესობა გადაჭარბებული იყო, შემდგომი რალი იყო თანაბრად სანახაობრივი. ეჭვგარეშეა, ზირპმა, გადარჩენებმა, გაკოტრებულებმა შეერთებულ შტატებში (დიდი ბრიტანეთში წინასწარ შეფუთულ გადარჩენას ეძახიან) და QE-ის რაუნდებმა „სისტემის გადასარჩენად“ ხელი შეუწყო დოუ ჯონსის აღდგენას 11,000-ზე მეტს 2010 წლის დასაწყისისთვის. 2008-2009 წლების გლობალური კრახი გამოიწვია Lehman Bros-მა. კოლაფსი, რევიზიონისტული და შერჩევითი მეხსიერება მიუთითებს იმაზე, რომ ლემანი იყო მიზეზი. თუმცა, ეს უგულებელყოფს იმ შოკს, რომელიც ბაზარზე განიცადა წინა წელს Bear Stearns-თან დაკავშირებით. მე განვიცადე უცნაური მოვლენა, როდესაც Bear Stearns-მა დაიწყო დაცემა. მე ოჯახთან ერთად ვისვენებდი კეფალონიაში, საბერძნეთში მისი გულის შეტევის დროს, თითქოს ძველმა ბერძენმა ღმერთებმა სისტემა "აჯახეს", კუნძულზე ბანკომატის სისტემა გაქრა. მიზეზი საღამოს იყო ის, რომ კუნძულთან ან მატერიკთან ახლოს იყო მიწის მცირე ბიძგები. იმ საღამოს, როცა ინტერნეტ კაფეში Bear Stearns-ის ვითარების შესახებ ვკითხულობდი, მაინტერესებდა, რაღაც შემთხვევითი გადახვევით, მივაღწიეთ თუ არა რაიმე სახის „შებრუნების წერტილს“. „ჩვენ“ გამარტივებულად გვქონდა ფული?

22 წლის 2007 ივნისს, ბეარ სტერნსმა დაპირდა სესხი 3.2 მილიარდ დოლარამდე, მისი ერთ-ერთი ფონდის, Bear Stearns- ის მაღალკვალიფიციური სტრუქტურული საკრედიტო ფონდის განთავისუფლების მიზნით, ხოლო სხვა ბანკებთან მოლაპარაკებებს აწარმოებს სხვა ფონდის გირაოს წინააღმდეგ , Bear Stearns- ის მაღალი დონის სტრუქტურირებული საკრედიტო გაძლიერებული ბერკეტირებული ფონდი. ინციდენტმა ინფექციის შეშფოთება გამოიწვია, რადგან Bear Stearns შეიძლება აიძულა CDO- ს ლიკვიდაცია, რაც სხვა პორტფელებში მსგავსი აქტივების შემცირებას იწვევს. 16 წლის 2007 ივლისის კვირის განმავლობაში, ბირ სტერნსმა გაამხილა, რომ ორმა სესხის დაზღვევის ფონდმა დაკარგა თითქმის მთელი თავისი ღირებულება სესხის გირაოს ბაზრის სწრაფი შემცირების ფონზე. იმ დროს Bear Stearns იყო გლობალური საინვესტიციო ბანკი და ფასიანი ქაღალდების ვაჭრობა და ბროკერი, სანამ იგი არ მიიყიდებოდა JPMorgan Chase-ს 2008 წელს გლობალური ფინანსური კრიზისისა და რეცესიის დროს. Bear Stearns იყო ჩართული სეკურიტიზაციაში და გამოსცა დიდი რაოდენობით აქტივებით მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდები, რომლებიც იპოთეკის შემთხვევაში იყო პიონერი ლუის რანიერი, "იპოთეკური ფასიანი ქაღალდების მამა". 2006 და 2007 წლებში ამ ბაზრებზე ინვესტორების ზარალი გაიზარდა, კომპანიამ ფაქტობრივად გაზარდა მისი ექსპოზიცია, განსაკუთრებით იპოთეკით მხარდაჭერილი აქტივები, რომლებიც ცენტრალური იყო სუბპრაიმ იპოთეკური კრიზისისთვის. 2008 წლის მარტში ნიუ-იორკის ფედერალურმა სარეზერვო ბანკმა გასცა გადაუდებელი სესხი კომპანიის უეცარი კოლაფსის თავიდან აცილების მიზნით. კომპანიის გადარჩენა ვერ მოხერხდა და მიჰყიდეს JP Morgan Chase-ს 10 დოლარად თითო აქციაზე, რაც გაცილებით დაბალია 52-კვირის წინა კრიზისამდე მაჩვენებელზე, 133.20 აშშ დოლარზე თითო აქციაზე, მაგრამ არც ისე დაბალი, როგორც 2 აშშ დოლარი ერთ აქციაზე თავდაპირველად Bear Stearns-ის მიერ შეთანხმებული. და JP Morgan Chase. კომპანიის დაშლა იყო 2008 წლის სექტემბერში უოლ სტრიტის საინვესტიციო ბანკის ინდუსტრიის რისკის მართვის დაშლის და შემდგომი გლობალური ფინანსური კრიზისისა და რეცესიის საწინდარი. 2010 წლის იანვარში JPMorgan-მა შეწყვიტა Bear Stearns-ის სახელის გამოყენება. Bear Stearns იყო მეშვიდე უმსხვილესი ფასიანი ქაღალდების ფირმა მთლიანი კაპიტალის მიხედვით. 30 წლის 2007 ნოემბრის მდგომარეობით, Bear Stearns-ს ჰქონდა სავარაუდო კონტრაქტის ოდენობა დაახლოებით $13.40 ტრილიონი $ წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტებით, საიდანაც $1.85 ტრილიონი იყო ჩამოთვლილი ფიუჩერსები და ოფციონის კონტრაქტები. გარდა ამისა, Bear Stearns-ს ჰქონდა 28 მილიარდ დოლარზე მეტი „მე-3 დონის“ აქტივები 2007 წლის ფისკალური ბოლოს, ვიდრე წმინდა კაპიტალის პოზიცია იყო მხოლოდ $11.1 მილიარდი. ამ $11.1 მილიარდმა მხარი დაუჭირა $395 მილიარდის აქტივებს, რაც ნიშნავს 35.5-დან 1-ის ბერკეტის თანაფარდობას. ამ უაღრესად ბერკეტულმა ბალანსმა, რომელიც შედგებოდა მრავალი არალიკვიდური და პოტენციურად უსარგებლო აქტივებისგან, გამოიწვია ინვესტორებისა და კრედიტორების ნდობის სწრაფი შემცირება, რაც საბოლოოდ აორთქლდა, რადგან ისინი იძულებულნი გახდნენ გამოეძახებინათ ნიუ-იორკის ფედერალური სარეზერვო სისტემა, რათა თავიდან აეცილებინათ კონტრპარტიების მოსალოდნელი კასკადი. რისკი, რომელიც მოჰყვება იძულებითი ლიკვიდაციას. ის ფაქტი, რომ Bear Stearns-მა სისტემას 2007 წელს მასიური გულის შეტევა მიაყენა, უნდა გამოეწვია კითხვები ყველა ბანკის გადახდისუნარიანობისა და ინვესტიციის მეთოდებთან დაკავშირებით, მაგრამ ეს კითხვები გლობალური გადახდისუნარიანობისა და სამუშაო მექანიზმის შესახებ. ფინანსური სისტემა ნამდვილად არ გამოვლინდა 2008 წლამდე, უნდა იყოს გამაფრთხილებელი გამაფრთხილებელი ნიშანი და იმის ნიშანი იმისა, თუ რა შეიძლება იყოს ახლა ზედაპირზე. ეს უკანასკნელი საბაზრო გულის შეტევა, რომელიც განიცადა აგვისტო-სექტემბერში, შეიძლება აღმოჩნდეს ბევრად უარესი კრიზისების დასაწყისი, ვიდრე 2008-2009 წლებში განიცადა სუბპრიმების კრიზისი. მაგრამ ანალოგიურად, ეს შეიძლება იყოს მოვლენების ამოხსნის დასაწყისი, რომელსაც შეიძლება გარკვეული დრო დასჭირდეს სისტემაში სისხლდენის საფუძვლიანად. მაგრამ პირდაპირი შედარების თვალსაზრისით ჩვენ ახლა Bear Stearns-ის ეტაპზე ვართ და არა Lehman Bros. მაშ, სად არის ჩვენი "დათვი სტეარნი"? ასე რომ, ეს არც ისე მარტივია და როგორც დადასტურდა, ისინი უბრალოდ კანარა იყვნენ ქვანახშირის მაღაროში, რომელიც ჩახლეჩილი იყო, სანამ მისი ხმაურიანი სიმღერა ძალიან ხმამაღალი გახდებოდა. თუმცა, თუ ჩვენს საბანკო სისტემას მივიჩნევთ, როგორც გლობალური ფინანსური ოპერაციების ღვიძლს; ორგანო, რომელსაც აქვს მრავალი მნიშვნელოვანი და რთული ფუნქცია: სინთეზირება, მეტაბოლიზაცია, ნაღვლის ფორმირება და გამოყოფა, პოტენციურად მავნე პროდუქტების გამოყოფა და ზოგადად სისტემის გაწმენდა, მაშინ არსებობს უამრავი გამაფრთხილებელი სიგნალი, რომელიც მოდის საბანკო სისტემიდან, რომელიც მიუთითებს რამდენიმე ხეზე. ტყე იშლება. ფრანგული ბანკების გადახდისუნარიანობის საკითხებს რომ გადავუხვიოთ, ჩვენ ახლახან გამოვცადეთ Dexia, რომელიც, როგორც ცირკის ფანტასტიკური შოუს მოქმედება წარსულ ვიქტორიანულ ეპოქაში, სწრაფად ხელახლა შეფუთული, დაიხურა და გადავიდა შემდეგ ქალაქში, სანამ ბავშვები ცხოვრობენ. მრევლი ძალიან შეშინებულია. მაგრამ იმის წარმოდგენა, რომ Dexia არის იზოლირებული შემთხვევა, აფართოებს საბანკო სისტემის სანდოობას და იმ ორგანოების სანდოობას, რომლებმაც დაადგინეს, რომ იგი გაუძლო ბოლო სტრეს ტესტებს, დაძაბულობის ლიმიტებს. Dexia-ს ნერვულ ბაზრებზე ახლახან განიცადა ფინანსური აქციების მოკლე გაყიდვების აკრძალვა, კიდევ ერთი მალამო „უკან მომავალში“, რომელმაც ვერ იმუშავა 2008-2009 წლებში. დღეს ვიგებთ, რომ იტალიურ ბანკს UniCredit-მა აქციები მხოლოდ 7.5%-იანი ვარდნის შემდეგ შეუჩერა. ეს არ არის ვარდნა, რომელიც აწუხებს ბაზრებს, არც გადამდები ან დომინოს ეფექტი, რადგან Bear Stearns-ისგან განსხვავებით, ეს არ არის საბანკო სისტემის საკითხი, ეს არის სუვერენული ვალის კრიზისი, რომელიც კითხვის ნიშნის ქვეშ აყენებს ერების გადახდისუნარიანობას და არა. ცალკეული ბანკები და აი, ეს მდგომარეობა რადიკალურად განსხვავდება 2008-2009 წლებისგან. თუმცა, თუ ბეარ სტერნსი იყო ლემანის წინაპირობა, შეიძლება თუ არა საბერძნეთი იყოს უფრო დიდი სუვერენული დეფოლტის მაუწყებელი?

ფორექსის ბაზრის კომენტარებიაშშ-ს საკრედიტო რეიტინგი

« შეიძლება სასოწარკვეთილებამ შთაგონება გამოიწვიოს? ოცდათვრამეტი ნაბიჯი გველებზე და სავაჭრო წარმატების კიბეები »