連邦準備制度理事会は米国の債券市場で何が起こっているのか理解できない
米国財務省の利回りが低下している理由がわからなくても、動揺しないでください。 ジェローム・パウエルも同じベンチであなたと戸惑いながら座っているからです。
インフレが13年ぶりの高水準に加速したにもかかわらず、債券は数か月間着実に上昇しています。 教科書とウォール街の経験は、そのような環境では、利回りは下がるのではなく、上がるべきだと言っています。
連邦準備制度理事会の議長は、水曜日にそれについて尋ねられたとき、この漠然とした力学について話しました。
パウエル氏は中央銀行の金融政策会議後の記者会見で、「最近、長期利回りが大幅に低下している」と述べた。 「前回の会議と今回の会議の間に指摘されたダイナミクスの理由について、真のコンセンサスはないと思います。」
連邦準備制度理事会の会合後、10年物米国債の利回りは1.7ベーシスポイント低下して1.22％となり、1.77月下旬の10年間のピークである1.17％から引き続き低下しました。 さらに驚くべきことに、一部の投資家が長期的な経済成長予測の指標と見なしているXNUMX年間の実質利回りは、マイナスXNUMX％という史上最低の水準にまで落ち込みました。
パウエルは、最近の債券金利の下落について考えられるXNUMXつの説明を挙げました。 第一に、これは、投資家がコロナウイルスのデルタ株の蔓延の中で経済成長の鈍化を恐れ始めたため、実質利回りの低下に一部起因していました。 第二に、投資家のインフレ期待は弱まっています。 最後に、いわゆる技術的要因があり、「あなたが完全に説明できないことを参照する」と彼は言った。
一部の投資家は、トレーダーがタイミングの悪さから抜け出し、財務省のショートポジションなどの技術的要因が利回りの低下に寄与していることに同意しています。 他の人々は、このダイナミックな動きを、FRBによる毎月の債券購入額120億ドルに起因すると考えています。 さらに、一部の投資家は、FRBが早期の刺激策を示したことを非難することさえあります。 彼らの論理は、低金利を維持するという新しい戦略にコミットし続けるという公約から離れることにより、FRBは経済成長を損なうリスクを負い、これが長期利回りを低く保つというものです。
パウエル氏は水曜日、中央銀行の政治へのアプローチは「よく理解されている」と述べ、投資家がFRBの信頼性に疑問を呈するという提案を却下した。 しかし、FRBが利上げを行うと、「実際のテスト」は後で行われると同氏は述べた。
連邦公開市場委員会（FOMC）は、水曜日に主要金利範囲を0〜0.25％に維持し、雇用とインフレが「大幅に進展」する前に、月額120億ドルの資産購入計画を再確認しました。
このように、連邦準備制度理事会のメンバーは、彼らがアメリカ経済への大規模な支援を削減し始めることができる条件に近づいています。 しかし、ジェローム・パウエル会長は、その前にしばらく時間がかかると述べた。 経済はこれらの目標に向けて進展を示しており、委員会は今後の会合の進展を評価し続けると、FOMCは会合後の声明で述べた。
