連邦準備制度の解読
株式は決定を取り巻くボラティリティを示しましたが、ほとんど変わらずに終了しました。 ツイストスクリプトによると、米国債は決定に先んじて下落し、いくつかのカーブプレーが発生しました。これにより、ロングエンドのアウトパフォーマンスと5年から30年のセグメントでのクマのフラット化につながりました。 EUR / USDは最初に下落し、次に急上昇した後、再び下落し、FOMC前の水準近くで問題なく取引を終えました。
XNUMX月のFOMC声明は、家計支出や労働市場など、さまざまなセクターでの経済の減速を認識しました。 事業設備投資は引き続き伸びていると見られ（変わらず、住宅セクターも改善の兆しがあるものの落ち込んでいる（変わらない）と言われている）家計支出は年初よりやや遅いペースで上昇しているようであるが、XNUMX月には労働市場については、「ここ数カ月、雇用の伸びは鈍化しているが、XNUMX月には労働市場の状況が改善し、失業率が低下したと見られている。
経済見通しについては、若干の調整がありました。 成長は今後数四半期にわたって緩やかなままであり、その後非常に徐々に回復すると予想されます（非常に追加）。 現在、失業率はゆっくりと低下すると予想されていますが、2013月には徐々に低下すると予想されています。 財政的負担は、以前と同様に重大な下振れリスクをもたらすと見られています。 しかし、経済予測は2014年と2014年の両方でかなり大幅に下方修正されました。つまり、成長はさらに0年間、トレンド成長と同じか、それをゆっくりと下回ると予想されます。 その結果、知事は失業率の予測をアップグレードし、年末までに安定した失業率を示し、0.25年末までにわずかに低い失業率を示しました。フェデラルファンド金利は変わらず（2014-XNUMX％）、将来の見通しも変わりません。ガイダンス。 FOMCは、少なくともXNUMX年後半まで、条件が非常に低いFFレベルを保証すると予想しています。成長と失業の見通しの改訂は、FOMCが政策を緩和した理由を説明しています。 オペレーションツイストの選択は、FRBが衝撃と畏怖の行動を選択しなかったことを示唆しています。
投資家はQE-3プログラムを期待していましたが、それはもっと強力な行動だったでしょう。 連邦準備制度理事会がさらなる行動を起こす準備ができているという声明の明示的な言及は、それが使用したツールに関する決定が細かくバランスが取れていたことを意味します。 バーナンキ氏はまた、記者会見の開始時に、特に労働市場の状況が改善されない場合、FRBがそれ以上のことをするのを長く待たないことを確認しました。 彼は、そのような行動はより多くのQE-3を意味する可能性があると述べました（年末までにFRBのポートフォリオに短期証券が残っていないため、別のオペレーションツイストは起こりそうにありません）が、オペレーションツイストは6か月続くと決定されているため、そのようなQE-3まだケーキに焼かれていません。 他のイージングオプションも可能です。 3月の会合までにあとXNUMXか月のエコデータがあるため、すでにXNUMX月にFRBがより多くの宿泊施設を求める可能性があることを除外しないでください。また、XNUMX行上に書かれているにもかかわらず、次の形式である可能性があることを除外しないでください。 QE-XNUMXの。 バーナンキはまた、なぜ彼らがこの会議で大胆な行動を取らなかったのかをほのめかしました：データはまだあまり明確ではなく（天候や他の季節調整の問題がそれらを歪めているかもしれません）、非標準のツールもリスクとコストを伴います。
したがって、FRBは彼らが必要であると有罪判決を受けたいと考えています。 おそらくFRBは、EMUの危機が深刻化する場合に備えて弾薬を保管したいと考えていました。 彼は、FRBが必要に応じてより大胆な行動を取るだろうとしっかりと付け加えました。
昨年決定したオペレーションツイストは6月末までに終了する。 FOMCは、年末まで、保有する証券の平均満期を延長するプログラムを継続することを決定しました。 NY連銀が運営を行います。 現在のペースで残存期間が30年から3年の財務省証券を購入し、残存期間が約2016年以下の財務省証券を売却または償還します。 連邦準備制度理事会は、これが長期金利に下向きの圧力をかけ、より広い財政状態をより緩和的にするのを助けるべきであると述べています。 NY連銀は、プログラムの終了までに、連銀は2年2012月まで満期を迎える証券をほとんど保有しないと付け加えました。ポートフォリオへの影響はほぼ同じであるため、30年下半期に満期を迎える証券は償還され売却されません。 購入の分布は最初のプログラムとほぼ同じです（20〜30年のバケットで32％、6〜8年と8〜10年のバケットでそれぞれ4％、10〜20年で3％、6％） 30〜267年のヒント。プログラムの終了までに、購入と販売はそれぞれXNUMX億ドルになります。
