מאי 14 • פרשנויות שוק • 7615 צפיות • תגובות כבויות על אירועים בלוח השנה הכלכלי ומכרזי אג"ח 14 במאי 2012
כיום, לוח השנה הכלכלי דליל למדי רק עם נתוני הייצור התעשייתי בגוש האירו והנתון הסופי של אינפלציית המדד האיטלקית. שרי האוצר של אזור האירו נפגשים בבריסל ובספרד (12/18 חודש הצעות חוק), גרמניה (Bubills) ואיטליה (BTP) ישתמשו בשוק.
באזור האירו, תחזית הייצור התעשייתי תעלה לחודש שני ברציפות במרץ, אך קצב הגידול צפוי להאט.
הקונצנזוס מחפש עלייה של 0.4% M / M בחודש מרץ, מחצית מהקצב שנרשם בפברואר (0.8% M / M). אולם בפברואר, הייצור הועלה על ידי אנרגיה בגלל מזג האוויר הקר במיוחד. נתונים לאומיים שפורסמו מוקדם יותר הראו תמונה מעורבת. הייצור הגרמני והאיטלקי הראה ריבאונד הקשור למזג האוויר, בעוד הייצור הספרדי והצרפתי צנח בחזרה במרץ.
עבור אזור האירו, אנו מאמינים כי הסיכונים הם בצד השלילי של הציפיות, מכיוון שקריאת ה- EMU אינה כוללת את תחום הבנייה, ואילו גם השירותים ככל הנראה יירדו.
כיום סוכנות החוב האיטלקית מקישה על השוק בנסיבות שוק קשות. הקווים המוצעים הם ה- BTP המופעל במשך 3 שנים (2.5-3.5 מיליארד אירו 2.5% מרץ 2015) ושילוב של ה- BTP של 10 השנים המלאות (4.25% מרץ 2020), וה- BTP של 10 שנה ( 5% מרץ 2022) ועבור BTP 15 שנה (5% מרץ 2025) תמורת 1-1.75 מיליארד אירו נוספים. הסכום הנמוך יחסית המוצע, והמיקוד בטנור הקצר, אמורים להיות מסוגלים לעכל משקיעים (מקומיים).
האוצר הפיני מברז על ה- RFGB של 5 שנים (1 מיליארד אירו 1.875% אפריל 2017). זו רק הפעם השנייה שפינלנד מגיעה לשוק האג"ח עבור הנחות בסך השנה. הנייר המדורג AAA יענה ככל הנראה על ביקוש טוב.
היום הקבוצה האירו (שרי האוצר של EMU) נפגשת בבריסל, ואילו מחר האקופין הרחב יותר נפגש. זו עשויה להיות פגישה מעניינת, כעת כשמשבר החוב ביורו חזר מעולם לא נעלם לחלוטין.
לחץ ביוון ובספרד מושך את העין ביותר. עם זאת, גם הבחירות בצרפת שינו את הדיון יחד עם סיכונים כלכליים. בהקשר זה, מנהיגי EMU שונים דיברו על ברית צמיחה. שרי האוצר ידברו ככל הנראה ויכינו את ברית הצמיחה שתידון בהמשך בארוחת "ברית הצמיחה" הבלתי פורמלית של מנהיגי ה- EMU ועליה להיות מוסכם בסוף פסגת האיחוד האירופי בסוף יוני.
העיקרון אולי היה מוסכם פחות או יותר, אך במדיניות קונקרטית ההבדלים בין הדעות עדיין רחבים מאוד וזה אמור להיות המקרה גם במימון ההסכם.
המפכ"ל רן אמר בסוף השבוע כי הוא דחה כלא נכון את בחירת גירוי הצנע. שניהם נחוצים. מדינות צריכות להישאר בקורס איחוד פיסקלי בעוד שיש צורך בהשקעות ציבוריות ופרטיות נוספות. הצעתה של נציבות האיחוד האירופי לספרד כי ניתן להעניק לה שנה נוספת לקיצוץ הגירעון ל -3% מהתמ"ג (בתנאים מסוימים) עשויה להיות כללית למדינות אחרות.
אם הם יישמו את צעדי הצנע המוסכמים והגירעון בכל זאת יעלה על היעד, הם עשויים שלא להיות מחויבים לנקוט בצעדים נוספים.
הנושא השני של הפגישה יהיה בהחלט המצב ביוון וגורלה בתוך ה- EMU. במהלך סוף השבוע הציע נשיא הנציבות של האיחוד האירופי, ברוסו, כי יוון תצטרך להפסיק את האירו אם היא לא תקיים את כללי היורו (הסכם, תוכנית חילוץ). היו מקורות משפיעים אחרים שהעמידו את יוון לבחירה לעמוד בתוכנית החילוץ או להתמודד עם מחדל ויציאה.
אנו חושבים שיוון תהיה נוכחת באופן בולט בדיונים ביורו-קבוצה ולמרות שלא תפורסם ברבים, צריכה להיות תכנית ב 'להכנה. לכן, ההערות לאחר מכן עשויות להיות מעניינות.
לבסוף הנושא השלישי הגדול הוא ספרד. לממשלה יש פחות ופחות אפשרויות ותמיכה רב-צדדית כלשהי צריכה להיות מבורכת יותר. עם זאת, חבילה בקנה מידה מלא שתרחיק אותם מהשווקים למשך זמן מה היא כנראה מניעה, אך תמיכה מסוימת במגזר הבנקאי באמצעות EFSF, אם היא לא תצטרך לעבור בחשבונות הספרדיים, עשויה להיות קונסטרוקטיבית.
אנו חוששים כי היוזמה הבנקאית האחרונה לא תצליח להקל על המתיחות בשווקים. אנחנו לא חושבים שקבוצת היורו כבר עומדת בנקודה של קבלת / הצעת החלטות, אך העניין עשוי להידון.
אקופיןיורוגרופגוש אירויָוָן
« סקירת שוק 14 במאי 2012 ההשפעות של הבלגן של האיחוד האירופי על EUR / GBP »
אירועים בלוח השנה הכלכלי ומכרזי אג"ח 14 במאי 2012
מאי 14 • פרשנויות שוק • 7615 צפיות • תגובות כבויות על אירועים בלוח השנה הכלכלי ומכרזי אג"ח 14 במאי 2012
כיום, לוח השנה הכלכלי דליל למדי רק עם נתוני הייצור התעשייתי בגוש האירו והנתון הסופי של אינפלציית המדד האיטלקית. שרי האוצר של אזור האירו נפגשים בבריסל ובספרד (12/18 חודש הצעות חוק), גרמניה (Bubills) ואיטליה (BTP) ישתמשו בשוק.
באזור האירו, תחזית הייצור התעשייתי תעלה לחודש שני ברציפות במרץ, אך קצב הגידול צפוי להאט.
הקונצנזוס מחפש עלייה של 0.4% M / M בחודש מרץ, מחצית מהקצב שנרשם בפברואר (0.8% M / M). אולם בפברואר, הייצור הועלה על ידי אנרגיה בגלל מזג האוויר הקר במיוחד. נתונים לאומיים שפורסמו מוקדם יותר הראו תמונה מעורבת. הייצור הגרמני והאיטלקי הראה ריבאונד הקשור למזג האוויר, בעוד הייצור הספרדי והצרפתי צנח בחזרה במרץ.
עבור אזור האירו, אנו מאמינים כי הסיכונים הם בצד השלילי של הציפיות, מכיוון שקריאת ה- EMU אינה כוללת את תחום הבנייה, ואילו גם השירותים ככל הנראה יירדו.
כיום סוכנות החוב האיטלקית מקישה על השוק בנסיבות שוק קשות. הקווים המוצעים הם ה- BTP המופעל במשך 3 שנים (2.5-3.5 מיליארד אירו 2.5% מרץ 2015) ושילוב של ה- BTP של 10 השנים המלאות (4.25% מרץ 2020), וה- BTP של 10 שנה ( 5% מרץ 2022) ועבור BTP 15 שנה (5% מרץ 2025) תמורת 1-1.75 מיליארד אירו נוספים. הסכום הנמוך יחסית המוצע, והמיקוד בטנור הקצר, אמורים להיות מסוגלים לעכל משקיעים (מקומיים).
האוצר הפיני מברז על ה- RFGB של 5 שנים (1 מיליארד אירו 1.875% אפריל 2017). זו רק הפעם השנייה שפינלנד מגיעה לשוק האג"ח עבור הנחות בסך השנה. הנייר המדורג AAA יענה ככל הנראה על ביקוש טוב.
היום הקבוצה האירו (שרי האוצר של EMU) נפגשת בבריסל, ואילו מחר האקופין הרחב יותר נפגש. זו עשויה להיות פגישה מעניינת, כעת כשמשבר החוב ביורו חזר מעולם לא נעלם לחלוטין.
לחץ ביוון ובספרד מושך את העין ביותר. עם זאת, גם הבחירות בצרפת שינו את הדיון יחד עם סיכונים כלכליים. בהקשר זה, מנהיגי EMU שונים דיברו על ברית צמיחה. שרי האוצר ידברו ככל הנראה ויכינו את ברית הצמיחה שתידון בהמשך בארוחת "ברית הצמיחה" הבלתי פורמלית של מנהיגי ה- EMU ועליה להיות מוסכם בסוף פסגת האיחוד האירופי בסוף יוני.
העיקרון אולי היה מוסכם פחות או יותר, אך במדיניות קונקרטית ההבדלים בין הדעות עדיין רחבים מאוד וזה אמור להיות המקרה גם במימון ההסכם.
המפכ"ל רן אמר בסוף השבוע כי הוא דחה כלא נכון את בחירת גירוי הצנע. שניהם נחוצים. מדינות צריכות להישאר בקורס איחוד פיסקלי בעוד שיש צורך בהשקעות ציבוריות ופרטיות נוספות. הצעתה של נציבות האיחוד האירופי לספרד כי ניתן להעניק לה שנה נוספת לקיצוץ הגירעון ל -3% מהתמ"ג (בתנאים מסוימים) עשויה להיות כללית למדינות אחרות.
אם הם יישמו את צעדי הצנע המוסכמים והגירעון בכל זאת יעלה על היעד, הם עשויים שלא להיות מחויבים לנקוט בצעדים נוספים.
הנושא השני של הפגישה יהיה בהחלט המצב ביוון וגורלה בתוך ה- EMU. במהלך סוף השבוע הציע נשיא הנציבות של האיחוד האירופי, ברוסו, כי יוון תצטרך להפסיק את האירו אם היא לא תקיים את כללי היורו (הסכם, תוכנית חילוץ). היו מקורות משפיעים אחרים שהעמידו את יוון לבחירה לעמוד בתוכנית החילוץ או להתמודד עם מחדל ויציאה.
אנו חושבים שיוון תהיה נוכחת באופן בולט בדיונים ביורו-קבוצה ולמרות שלא תפורסם ברבים, צריכה להיות תכנית ב 'להכנה. לכן, ההערות לאחר מכן עשויות להיות מעניינות.
לבסוף הנושא השלישי הגדול הוא ספרד. לממשלה יש פחות ופחות אפשרויות ותמיכה רב-צדדית כלשהי צריכה להיות מבורכת יותר. עם זאת, חבילה בקנה מידה מלא שתרחיק אותם מהשווקים למשך זמן מה היא כנראה מניעה, אך תמיכה מסוימת במגזר הבנקאי באמצעות EFSF, אם היא לא תצטרך לעבור בחשבונות הספרדיים, עשויה להיות קונסטרוקטיבית.
אנו חוששים כי היוזמה הבנקאית האחרונה לא תצליח להקל על המתיחות בשווקים. אנחנו לא חושבים שקבוצת היורו כבר עומדת בנקודה של קבלת / הצעת החלטות, אך העניין עשוי להידון.
אקופיןיורוגרופגוש אירויָוָן
« סקירת שוק 14 במאי 2012 ההשפעות של הבלגן של האיחוד האירופי על EUR / GBP »